Sólo quien invirtió tras el 29 perdió en diez años más que ahora

Una discusión habitual entre pesimistas y optimistas estos días es sobre cuánto de la caída que llevamos recoge el complicadísimo entorno macroeconómico en el que nos adentramos. Yo siempre digo que, por mal que vayan las cosas, un descenso superior al 50% en un año y medio ya recoge muchísimo desastre. ¿Entonces no puede caer más los próximos meses?

Como siempre digo, no lo sé. Y menos a la vista de este gráfico que hace unos días publicó Marc Garrigasait en su muy recomendable Investors Conundrum.

Cada punto refleja la rentabilidad que habría obtenido un inversor si hubiera invertido en bolsa diez años antes. Es decir, el cerca de 25% que marca ahora refleja las pérdidas que acumularía en su cartera quien compró acciones en 1998. ¿Capici?

Aunque hay muchas lecturas que hacer, y Marc ya ha hecho unas cuantas en su blog, a mí me llama la atención el hecho de que sólo una vez en la historia, en concreto tras el crack del 29, habría sido peor momento que en el escenario actual para haber invertido en bolsa.

Pero esta lectura aparentemente positiva tiene una negativa para quienes crean que se viene encima otra gran depresión como entonces. Incluso quien invirtió una vez ocurrido el desplome de 1929-30 tuvo unas pérdidas a diez años gigantescas, mayores todavía que en el periodo actual. Como podéis ver, tanto los optimistas como los pesimistas tienen argumentos para pelear.