Hoy ha salido un pésimo dato de crecimiento de la economía estadounidense. Según la cifra publicada, el PIB se contrajo un 6,1 por ciento. Ya de por sí es un desplome de los más grandes que se recuerdan, pero es que el desastre se agranda si se toma en consideración el trimestre anterior, cuando la involución fue del 6,3 por ciento anualizado. Es decir, que la primera economía mundial se ha desplomado un 12,5 por ciento en los últimos seis meses. Alucinante.
El desplome de la inversión privada en los dos últimos trimestres es bestial
¿Y las bolsas? Bien, gracias. Han subido hoy con energía y cada vez tienen más cerca entrar en positivo en lo que va de 2009. ¿Nos hemos vuelto locos? ¿Es una opurtunidad para vender? Ni idea, pero habitualmente quien ha entrado en bolsa en los momentos de los peores datos de crecimiento económico y se ha salido cuando más crecían las economías ha hecho mucho dinero. Claro, aquí la pregunta es: ¿Pero estamos ya ante los peores datos de crecimiento económico?
Puede que muchos inversores piensen que sí. Crean que el desplome de la inversión en inventarios ha sido tan profundo que no queda mucho más por destruir, que el ajuste ha sido muy veloz y que los descensos en los precios de los inmuebles ya han sido demasiados. La posición tiene cierta lógica, pero lo que está claro es que todavía es pronto para cantar victoria. Y menos en España, a pesar de la enésima predicción optimista de nuestro presidente, que hoy ha dicho que “lo peor puede haber pasado”.
Lo cierto es que la Reserva Federal ha vuelto a poner esta tarde sobre la mesa otro ligero toque de esperanza. Según el comunicado que ha hecho público tras su reunión de hoy, ve ligeras señales de recuperación en el último mes, aunque advierte de que la debilidad persistirá en los próximos meses. Además, un ex presidente de la Fed y ahora asesor de Obama, Paul Volcker, también ha dicho que el desplome de la economía se estaría estabilizando en las zonas bajas y que no hará falta un segundo plan de estímulo fiscal.
¿Será cierto o estamos en una fase intermedia? Imposible saberlo, pero lo cierto es que el día en que se ha publicado un dato de contracción económica horroroso, Wall Street está viviendo una muy buena jornada con subidas superiores al 2 por ciento. Parece que el mercado piensa que ha sido un dato lamentable, pero que pertenece al pasado.
Tags: contracción, mercados, recuperación económica, Reserva Federal, subidas
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30-Apr-2009 at 13:48
Fran
Hola, Vicente, en primer lugar, quiero transmitirte mi enhorabuena por ese “premio” a vuestro trabajo, que es haber sido citados en El Mundo como uno de los pioneros de las redes sociales financieras.
Este termómetro que nos has expuesto sobre la bolsa y la economía no me ha quitado aún la mosca de la oreja. A lo largo de la crisis y principalmente en el segundo semestre de 2008, se han visto multitud de divergencias entre el comportamiento de la bolsa y los peores o mejores datos macroeconómicos que se iban publicando. Esta crisis ha aportado a la experiencia económica una multitud de divergencias económico-bursátiles y ha habido ocasiones en que los índices no se han confirmado entre sí. La caída de los mercados tras la quiebra de Lehman pareció excesiva por su duración y nada acorde con ciertos datos que se situaron por encima de las previsiones de los expertos. Parece que hay que pensar que la bolsa ya había descontado el pésimo dato de PIB y, sin embargo, éste fue peor de lo esperado. La bolsa hizo oídos sordos y quizá porque la presión compradora es tremenda (me aventuro a decir que confirmada con el volumen).
Los técnicos se asen en las jornadas presentes a que el despegue de los mercados desde los mínimos de 2009 se debe a la interpretación de que se han producido ya 5 ondas de Elliott y que vivimos un rebote o rally alcista que acabará en una nueva caída, esta vez para ver cómo salimos de la crisis: en L, en U, en W… A pesar de que la economía es empirismo, los técnicos tienen fe en que la historia se repite y están convencidos de que hay muy pocas posibilidades de una “nueva experiencia económica” sobre la faz de la Tierra. Lógicamente, no se puede decir otra cosa que tiempo al tiempo.
En función de los datos que van apareciendo, aunque el PIB se haya vuelto a contraer, Bernanke habló en fechas pasadas de que la pendiente por la que cae la economía mundial se está suavizando. Es decir, aún no habríamos tocado suelo, pero estamos ya más cerca del suelo que de la cima. En este punto, aún tenemos varios desenlaces posibles y es esto lo que más moscas me acerca a la oreja: ¿Desenlace en L, como sucedió en Japón?, ¿en W, y aún nos quedan disgustos por pasar?, ¿en U, y estamos ante un gran momento para comprar todas las acciones que podamos y las que no podamos? Gracias por la entrada.
Un saludo
30-Apr-2009 at 18:03
Joan
No sé si el mercado ha tocado fondo o no. Pero lo que está claro es que el mercado a medio plazo está alcista. Las medias movíles de 25 y 50 sesiones estan subiendo. En algunos valores incluso las medias de 150 sesiones suben. Además en esta subida participan prácticamente todos los valores. Sólo se puede estar comprado. Ahora bien ¿cuanto va a durar?
1-May-2009 at 16:06
Fernando Luque
Hola Vicente.
Acabo de ver una conferencia de Richard Koo (ttp://www.csis.org/component/option,com_csis_events/task,view/id,1828/) sobre las lecciones de la crisis en Japón. Hubiera pagado por asistir a esa charla y está gratis en internet.
Este hombre es probablemente el economista que mejor puede analizar las crisis mundiales. Trabajó en la Fed de Nueva York durante la crisis latinoamericana del 82 – en aquella época, un dato que pocos conocen, prácticamente todo el sistema financiero norteamericano estaba en quiebra (interesante la política de comunicación de la Reserva Federal durante esta crisis) y fue, creo, asesor del Banco de Japón durante la crisis japonesa.
Responde a un dilema importante en la crisis actual: ¿deben los gobiernos gastar o reducir impuestos? Para él, la respuesta es clara.
Fernando