septiembre

A poco más de dos meses para las elecciones, la cifra de desempleo se encuentra a un 2,46% de los máximos históricos alcanzados en mayo de 2010, en el que el número de parados se situó en 4.333.669 personas. Teniendo en cuenta que tan sólo en este mes de septiembre la cifra se ha incrementado en un 2,3%, ¿qué pasaría si siguiera esta tendencia con la misma intensidad? Además, los datos de los últimos cuatro años nos dicen que durante el mes de octubre el desempleo tiende a aumentar, lo que podría traducirse en un nuevo máximo histórico a tan sólo dos semanas de las elecciones nacionales.

En concreto, durante el mes de septiembre el desempleo registrado en las Oficinas de los Servicios Públicos de Empleo ha sido de 4.226.744 personas, cerca de un 2,3% más que el mes de agosto y un 5,2% más que en septiembre de 2010. Así, el número de parados ha crecido en este mes en 95.817 personas según los datos publicados hoy por el ministerio de Trabajo e Inmigración.

Para eliminar el factor estacional, vamos a comparar la evolución anual del paro durante los últimos 5 años. En el siguiente gráfico podemos observar cómo en septiembre de 2010 se logró moderar la subida a un 1,2%, mientras que el aumento de este septiembre (2,3%) estarían más próximos al incremento del 2,2% de septiembre de 2009.  El peor dato para este noveno mes del año se corresponde al inicio de la crisis, en 2008, en el que el desempleo aumentó un 3,7%.

Como era de esperar, este aumento ha sido impulsado fundamentalmente por el sector servicios, que ha registrado una subida de 74.590 personas, lo que supone un 3,09% más que en el mes de agosto. Este sector representa más del 50% del desempleo global en España y cuenta con un claro componente estacional, por lo que “la subida de septiembre” es algo que con mayor o menos intensidad suele darse por descartado. Tal es la relación del sector servicios con la evolución global del desempleo, que comparar ambos gráficos evolutivos parece más un juego de encontrar las 7 diferencias:

En cuanto al resto de sectores, el paro registrado presenta las siguientes variaciones respecto agosto: En Agricultura se reduce en 1.350 (-0,97%), en Industria sube en 3.776 (0,79%) y en Construcción se reduce en 185 (-0,03%). Por último, el colectivo Sin Empleo Anterior sube en 18.986 personas (5,23%), lo cuál guarda relación directa con el aumento del desempleo entre los jóvenes menores de 25 años, que ha sido del 9,35% en septiembre, 39.036 personas más que en agosto de 2011. En este enlace podréis acceder al informe completo emitido por el Ministerio de Trabajo e Inmigración.

¿Pensáis que se intensificarán las medidas para ir en contra de la tendencia histórica o tendremos en cambio una elecciones precedidas por máximos de desempleo?

El optimismo de los consumidores respecto a la economía de EEUU ha repuntado ligeramente después de las fuertes caídas de los últimos meses. Al menos esto muestran los resultados preliminares del Índice de Sentimiento de la Universidad de Michigan, que ha sido publicado este mediodía. En septiembre el índice se ubicó en 57,8 puntos, por encima de los 55,7 puntos de agosto.

Este índice mide la visión de los estadounidenses sobre las condiciones económicas actuales y las expectativas dentro de un año, a partir de una encuesta a 500 familias. El hecho de que este dato haya sido positivo en septiembre dota de un poco de esperanza a los mercados, ya que repercute de forma indirecta en el gasto y en el crecimiento económico del país.

Cada mes, la universidad de Michigan realiza dos publicaciones, una primera preliminar que se se realiza el segundo viernes del mes y una definitiva que se publica el cuarto viernes del mes. En el siguiente gráfico, tomado de Calculated Risk, podemos ver la evolución de este índice en los últimos 25 años, que como podemos ver las lecturas actuales están en zonas de mínimos en este periodo.

Tengan cuidado: puede resultar adictivo e incluso contagioso. Me refiero a la tendencia a tomar decisiones de inversión basadas en las hojas del calendario. En si a principios de año las bolsas suelen subir; si los lunes suelen ser muy malos en fases bajistas del mercado; el rally de Papá Noel, el de Acción de Gracias y todo lo demás. Ahora está en boca de todos el mito de septiembre.

Ilustración vista en http://www.marketwatch.com/trading-strategies

Según la evidencia histórica, éste ha sido el peor mes para invertir en casi cualquier mercado bursátil, como se puede ver en este gráfico colgado por Perpe en su blog personal de Unience. Mark Hulbert, uno de los comentaristas estrella de Market Watch, también aporta una estadística aparentemente interesante en su blog personal: en la historia de la bolsa americana, en todas las décadas, salvo entre 1911 y 1920, un septiembre ha sido el peor mes o al menos de los peores del periodo. Y hay quien incluso intenta buscar explicación racional a estos hechos.

Entonces, la solución parece fácil: vender ahora y comprar cuando termine el mes. Bueno, mejor esperar a que pase octubre, que también tiene muy mala fama, y entonces a comprar como descosidos. O no. Este año también se había hablado mucho del “Sell in may and go away” y quienes hayan puesto en práctica estos consejos se han perdido una importante recuperación del mercado.

Como comenté el pasado lunes en El Confidencial, la fascinación que nos producen estas casualidades estadísticas se comprende desde nuestra necesidad de agarrarnos a soluciones fáciles para movernos en el complejo mundo financiero. Eso nos hace olvidar que se trata de simplismos, que no gozan de una base estadística consistente (en el caso de los meses hay apenas un centenar de septiembres en el índice con más años) y que habitualmente suelen fallar, a veces en función de los contextos.

¿Quiere eso decir que hay que cerrar los ojos a la estadística de mercados? Ni mucho menos, toda información puede ser útil o por lo menos divertida. Y si eres periodista, te da para escribir muchos temas. De hecho, a mí me gusta comprar cada año el Stock Trader’s Almanack, un compendio enorme de estadísticas del mercado. 

Pero quizá sí convenga tener claro por qué nos creemos tanto estas historias basadas en el calendario. Y ser conscientes de que, al ser algo irracional, nos puede reducir el campo de visión y condicionar nuestra visión sobre las expectativas de los mercados. Esto no quiere decir que este septiembre vaya a ser alcista o bajista. No tengo ni idea. Pero de momento sí ha empezado mal para las bolsas.