recesión

Más alimento para las subidas de los mercados en forma de palabras de los grandes actores de los mercados. Por un lado, las de Ben Bernanke, el presidente de la Reserva Federal estadounidense, que ayer dijo que “es muy probable” que la economía haya tocado suelo y que se “vuelva al crecimiento en el futuro cercano”. Aunque en realidad, esto que dijo ayer era exáctamente igual a lo dicho a mediados de agosto en las conferencias de Jackson Hole.

Precisamente, si opinión sobre las palabras de Bernanke, fue la primera pregunta que le hicieron ayer a Warren Buffett durante una entrevista de CNN.com que está colgada en la web de Fortune y os muestro más abajo, que está en inglés. ¿Y qué respondió el Oráculo de Omaha? “No lo sé y no me preocupa mucho, lo que te puedo decir es que esta mañana hemos estado comprando acciones. Encontramos valor para el futuro. Y es una equivocación que los inversores no se estén fijando en este valor en los negocios”.

Buffett comenta también de que ha habido cierto mejoría en los mercados inmobiliarios, pero que aún siguen muy débiles, lo mismo que señala sobre sus negocios, en los que aprecia que han dejado de deteriorarse, aunque tampoco ve todavía una recuperación contundente.

En Unience tenemos un grupo que se llama Siguiendo a Warren Buffett. Únete a él para estar a la última de todos los movimientos del Oráculo de Omaha y comentarlos.

Alan Greenspan, el ex presidente de la Reserva Federal, ha dejado interesantes comentarios en el canal estadounidense ABC. En una entrevista afirma que “el colapso está descartado”, gracias sobre todo a que el sector financiero se ha estabilizado, y que éste era precisamente el sector que ha provocado los mayores problemas a la economía americana. Os pongo el video, que está en inglés, y bajo el mismo lo comento.

Antes de empezar, el entrevistador muestra un video en el que Greenspan dijo en septiembre que era la peor crisis que había visto en su vida. Después le pregunta si la recesión ha terminado y él responde algo así como “No, pero estamos muy cerca”. Entre otras cosas, destaca que el plan Paulson reconvertido, el bautizado como TARP, ha acabado siendo muy efectivo, a pesar de las críticas que llovieron a esta iniciativa en su momento.

También le da importancia a la fuerte subida en la capitalización de las empresas estadounidenses en los últimos meses, que cifra en 3,5 billones de dólares. En su opinión esto ha generado unas plusvalías que se extienden por los mercados de crédito y de capitales. A nivel macro, asegura que ya se han visto recuperaciones en numerosas estadísticas y que hay señales de que la confianza se está recuperando.

La semana pasada os conté que en Estados Unidos se han cerrado ya cerca de 60 bancos en lo que llevamos de año; pues bien, en el Reino Unido hay un sector que todavía está sufriendo una velocidad mayor en un sector casi tan visitado como las sucursales o más: los pubs.

Según leí la semana pasada en Citywire, en los últimos meses están cerrando 52 pubs por semana. Esto supone incrementar el ritmo de hace seis meses, cuando se cerraban 39 pubs a la semana. Sin duda, se trata de un claro reflejo de la crisis en un sector importante en Reino Unido, y que ya habría supuesto más de 24.000 puestos de trabajo perdidos.

La peor es que en este caso no habrá rescate estatal, sino todo lo contrario. Según leo en la noticia, el Gobierno británico va a llevar a cabo un nuevo impuesto sobre la cerveza que podría aumentar aún más los costes y hacer menos rentable la actividad.

Estos datos están en consonancia con otras estadísticas que miden la marcha de la economía real, como la actividad en los restaurantes en EEUU o la actividad en los principales puertos comerciales del mundo. Pero desde luego, la estadística de cierres de pubs me ha parecido exagerada: menuda burbuja había alrededor de este sector.

El dato del paro que se ha conocido este jueves en Estados Unidos ha supuesto una contrariedad para quienes piensan que la economía está en proceso de recuperación. Se ha destruido otra vez cerca de medio millón de empleos en el último mes. Y, sobre todo, se ha eliminado la ilusión de que el mercado laboral en Estados Unidos había empezado a mejorar, después de la esperanza que trajo el dato mejor de lo previsto de mayo.

Las bolsas se lo han tomado como tocaba: mal. Tanto los índices americanos como los europeos han cerrado con descensos de entre el 2,5 y el 3 por ciento. Y han cerrado en los niveles más bajos de la sesión, una reacción totalmente comprensible.

¿Será este dato el pistoletazo de salida para una nueva fase bajista en los mercados? Imposible saber, pero quizá convenga poner esta noticia en perspectiva. En mi opinión, deberíamos acostumbrarnos a ver datos buenos combinados con datos malos durante los próximos meses.

Como le comentaba esta semana a unos amigos, puede que la economía americana haya tocado fondo, pero en un pozo puedes tocar fondo y quedarte allí mucho tiempo. Y si intentas salir, lo más normal es que te caigas varias veces mientras intentas salir de allí. Ahora bien, la destrucción de puestos de trabajo sí debería empezar a moderarse en los próximos meses.

Aprovechando que es viernes, y que además para todos los que trabajan en Madrid es festivo por San Isidro, vamos a darnos un motivo para el relax y para esbozar una sonrisa ante la pantalla. Me he encontrado con este video de dos “freaks” en toda regla del country y la economía.

El título de la cancíon es “¿Inflation or deflation?” y recoge con mucho humor la disyuntiva ante el que nos encontramos: si se nos viene encima un periodo de caída de precios generalizada, conocida como deflación,  o si por el contrario, la máquina de imprimir billetes que están poniendo en marcha EEUU, UK y Europa creará un periodo de altísima inflación.

Me encanta el estribillo: “¿Inflación o deflación? ¿Nos convertiremos en Zimbabwe o en Japón?”

En fin, yo creo la deflación es lo más temido por los banqueros centrales occidentales por lo mucho que recuerda a Japón, y que le mantiene sumergido en la recesión más prolongada desde la de EEUU en 1929. La inflación alta tampoco es un buen compañero de viaje, pero al menos los bancos occidentales ya tienen experiencia luchando contra este enemigo.

Este 2008 va a morir matando. Y en esta ocasión, el último muerto va a ser el precio del petróleo. La deflación hacia la que parecemos dirigirnos se expresa en el desplome superior al 8% que se ha metido entre pecho y espalda: el barril ha caído hasta 36 dólares.

Si traducimos la cifra a euros nos encontramos con que por un barril sólo tenemos que pagar 25 euros. Es decir, prácticamente lo mismo que un billete de la Lotería de Navidad. Sorprendente, más que nada cuando hace apenas seis meses ese mismo barril equivalía a cinco billetes de Lotería de Navidad.

En el desplome puede haber varias razones:
- El mercado está descontando un escenario de recesión mundial con deflación incluida.
- La especulación acecha ahora a la baja, como hace unos meses lo hacía al alza. Si entonces se contaban los dólares que cotizaba de más sólo por especulación, ahora habría que pensar en los que cotiza de menos.
- Nadie se fia de la OPEP: Por mucho anuncio de menor producción que hagan, los países productos se traicionarán entre sí con tal de cazar unos cuantos petrodolares más, ahora que tanta falta les hace para mantener sus sueños de ambición y riqueza desmedida.
- Posible venta obligada de muchos hedge. Quién sabe los efectos que puede tener entre los hedge funds el escándalo Madoff. Quizá esté habiendo muchos reembolsos y muchos de ellos se estén viendo obligados a vender, y como el mercado energético es más bien estrecho, la escabechina está servida.

En fin, posibles explicaciones no faltan, aunque esta última es pura especulación mía. Quizá no se deba a ninguno de estos motivos, quién sabe, pero lo cierto es que hoy no sé si comprarme un barril de petróleo o un décimo de lotería.