mercados

Este jueves tuvimos el placer de participar como ponentes invitados, junto con Noesis, en un evento organizado por la Asociación Española de Relaciones con Inversores (AERI). La temática de la presentación era muy concreta, cómo pueden aprovechar las compañías las redes sociales para, precisamente, mejorar la relación con sus accionistas.

Entre los asistentes había representantes de las principales compañías españolas, muchas de ellas del Ibex 35, la mayoría de las cuales todavía no tienen una política de aprovechar las redes para la relación con inversores. Fue muy interesante escuchar lo que les preocupa y las dudas o inquietudes sobre cómo acercarse a estos nuevos espacios.

Básicamente, según pude identificar en el turno de preguntas y en los corrillos posteriores a las presentaciones, hay varios aspectos que les generan duda. Una de ellas se repite habitualmente sea cual sea el tipo de compañía: cuánto tiempo le van a tener que dedicar y quiénes se lo van a tener que dedicar. Aquí la respuesta es casi evidente: cuanto más en serio se lo tomen, más tiempo y recursos le dedicarán y mejores serán los resultados.

Otra de las dudas que surgió fue que uno de los públicos objetivo de los relaciones con inversores, los analistas bursátiles, apenas tienen presencia activa en las redes sociales. Muchos están registrados en Linkedin, pero no utilizan esta red para compartir su visión o sus análisis de las empresas cotizadas, sino tan sólo como red de contactos profesionales.

Esto es cierto. El colectivo de los analistas puede que sea, dentro del sector financiero, el que más está tardando en llegar. En el Instituto Español de Analistas Financieros están haciendo esfuerzos para generar conciencia de las ventajas de esa participación, a ver cuáles son los resultados. Uno de los frenos siempre ha sido el control por parte de los grandes bancos de inversión, que incluso vetan estas páginas en las oficinas. Pero incluso eso parece estar cambiando, como vimos ayer con la noticia de que Morgan Stanley va a permitir a sus brokers interactuar en las redes.

En fin, los cambios de mentalidad, como este de Morgan, se van produciendo, casi por sorpresa, y desde Unience estamos convencidos de que las redes acabarán siendo un espacio muy importante en la relación entre las empresas y sus accionistas.

Os dejamos con la presentación que hicimos en el evento de AERI

Y está es la que realizó Miguel Jaureguízar, de Noesis

Cuando uno empieza a ver en las pantallas desplomes cercanos al 10% en el precio de las materias primas, la tentación de salir corriendo a esconderse en la primera barricada puede ser muy grande. Por ejemplo, sólo un vistazo a la evolución del ETF iShares Silver Trust, que intenta replicar el precio de la plata en la última semana, puede poner los pelos de punta.

En apenas unas sesiones, este producto que a finales de abril contaba con un patrimonio bajo gestión superior a los 11.600 millones de dólares, nada más y nada menos, se ha pegado un batacazo considerable desde cerca de 48 dólares por acción hasta perder los 34 dólares por acción que este pasado jueves llegó a perder.

El desastre parece de proporciones épicas. En otras materias primas mineras también ha habido bruscos movimientos. El precio del petróleo, por ejemplo, sufrió ayer un desplome cercano al 10% que le llevó a perder los 100 dólares por barril en Estados Unidos. La cotización del petróleo Brent, en Londres, también retrocedió hasta los 110 dólares por barril.

Todos empezamos a buscar explicaciones a lo que ocurre: ¿estamos en las puertas de un frenazo de la economía china? ¿Es consecuencia del fin del programa de quantitative easing QE 2 en Estados Unidos? ¿Se ha frenado la recuperación de las economías americana y europeas? ¿Se está empezando a descontar mayores suspensiones de pago en los países periféricos? ¿Cómo de cerca estamos del abismo de nuevo?

Es lógico plantearse todas estas cuestiones. Nunca está de más. Sin embargo, es curioso que no hayamos estado haciendo lo contrario durante los últimos meses. Cuando el precio de estas materias primas se han estado disparando día sí y día también.

Para verlo mejor, el siguiente botón: el gráfico que se ve a continuación es el mismo que se ve más arriba, pero alejado. Es decir, en el gráfico sobre estas líneas el plazo era de las últimas semanas, mientras que en el de abajo es del último año. Pese a la brusca caída reciente, el precio de la plata todavía es un 100% superior al que teníamos hace justo un año.

Este dato parece haber pasado desapercibido hasta ahora para los catastrofistas, que sin embargo ahora saldrán pregonando a los cuatro vientos que ya lo venían avisando… Pero bueno, eso es harina de otro costal.

El caso es que los descensos de ayer resultan hasta cierto punto normales si se observa la evolución de los precios de las materias primas en los últimos meses. Volviendo al ETF sobre la plata, que refleja casi punto por punto la cotización de la materia prima y que es el más usado por los inversores particulares para tomar posiciones en la plata, a pesar del batacazo reciente, todavía sube más de un 100% desde los 18 dólares a los que cotizaba hace un año. Y, de hecho, en los últimos tres meses había subido desde 27,39 dólares hasta los 46,88 de cierre con los que hace una semana se cerró abril, mes en el que subió un 27,5%.

Y el patrimonio en este producto también había crecido de un modo desmedido, propio de una exuberancia irracional: de los 6.773 millones de dólares bajo gestión que tenía este producto en enero se había pasado a los casi 12.000 millones de dólares de la semana pasada. Todo un caudal de dinero entrando en una materia prima que además es relativamente limitada.

Por sorprendente que parezca, por lo tanto, como comentábamos al inicio del post, la caída de ayer hasta cierto punto puede considerarse normal. Lo que debería extrañarnos más y hacernos preguntar qué está pasando en la economía mundial es la considerable subida previa.

Esta Semana Santa no vas a tener tiempo para aburrirte, en los últimos días han sido muchos los artículos escritos por los usuarios de Unience sobre mercados, economía, fondos de inversión, acciones,… Entra en Unience y busca los temas que más te interesen. A continuación, te dejamos con los posts que más repercusión han tenido en los últimos siete días. ¡Buenas fiestas a todos!

1. Corralito español: Segurfondo Inversión F.I.I. por MRDV
2. Sigue al artículo de Aoshi7 por joigar
3. Cómo mejorar sus posibilidades al escoger un fondo de inversión por arturop
4. Termómetro del STKVFIL por joigar
5. Fukushima y los Países Periféricos por aoshi7
6. El valor de las cosas por Bolsaymercados
7. Balance de un año en Unience por mistol
8. Las acciones en general son una mala inversión por xiscom
9. Mala noticia ha ganado la ultraderecha en Finlandia por BENITO
10. Unience en FCDM INVESTORS AWARD 2011 por Andres Llorente

Esta mañana hemos celebrado en nuestras oficinas una nueva edición de los Unience & Breakfast, los desayunos que celebramos una vez al mes en nuestras oficinas en petit comité, en la que además de inversores particulares, profesionales, bloggers y periodistas especializados contamos con un invitado especial.

En esta ocasión ha sido Juan Luis García, el director de inversiones de Inversis Banco, y a continuación os mostramos la presentación que ha utilizado durante su charla de visión de mercado. En este otro enlace podéis consultar el liveblogging que hemos realizado y en esta otra lo que los asistentes han estado comentando a través de Twitter.

Hemos grabado también el desayuno en video, aunque tardaremos un poquito más en colgarlo.

Ahí va la presentación.

¡Últimamente no paramos!

Juan Luis García, el invitado de nuestro próximo Unience & Breakfast el próximo martes 29 a las 11:00

Después del U&M que celebramos el pasado martes en la Bolsa de Madrid, con cerca de 100 asistentes, volvemos ahora a nuestro evento más íntimo: el Unience & Breakfast. Será el próximo martes 29 de marzo y tendremos como invitado a Juan Luis García, director de inversiones de Inversis Banco, uno de los “clásicos” del mercado español.

Mientras tomamos un café, Juan Luis, que fue elegido entre el Top 10 de gestores europeos por Citywire en 2009, nos contará cómo ve la situación de los mercados, de la recuperación, de las valoraciones… y después tendremos una conversación agradable entre los asistentes sobre todo ello.

Estos eventos, como decíamos en el primer párrafo, son un poco más intimos y, de hecho, los hacemos en una sala en nuestras oficinas, por lo que sólo invitamos a los usuarios con más reputación dentro de la red social. El resto, lo podrá seguir online por el liveblogging que haremos desde el grupo uNews. En cualquier caso, si tienes mucho interés en venir, dínoslo cuanto antes y te intentaremos preparar una silla.

También lo grabaremos en vídeo para colgarlo más tarde en la red más tarde.

Estaremos encantados de transmitirle a Juan Luis las preguntas que os gustaría plantearle, las podéis formular directamente comentando este mismo post. Y nosotros las sacamos a relucir durante el desayuno.

Esta tarde, a partir de las 18:30, celebramos un nuevo Unience & Meets en la Bolsa de Madrid como anunciamos hace un tiempo. Como sabes, tenemos un tema central muy interesante ahora mismo y dos ponentes que no dejarán indiferentes con su visión de la situación.

Serán Gonzalo Lardiés, gestor del fondo BPA Ibérico Acciones, y Juan Ignacio Crespo, content manager de Thomson Reuters los que comenten su opinión sobre cómo puede una posible crisis energética poner en cuestión la recuperación de las economías y los mercados.

También intervendrá Alberto Domínguez, del Departamento de Productos Cotizados de BNP Paribas, patrocinador junto a Cortal Consors del Unience & Meets.

Podrás seguir en directo la retransmisión desde la Bolsa en este mismo post. Si quieres hacer tus preguntas, puedes formularlas al final del mismo.

Actualización: aquí tenéis el vídeo del evento completo.

No sólo los estrategas de las firmas de inversión, que en su mayoría son optimistas para este 2011, sino también los inversores particulares y los gestores y asesores se muestran optimistas de cara a los mercados para este próximo ejercicio.

De acuerdo con el avance de resultados de la encuesta mensual de Morningstar y Unience que os mostramos en este artículo, el sentimiento alcista se impone de un modo generalizado para el próximo año.

En cuestión de sentimiento, casi la mitad de los 217 inversores que han participado en el estudio se muestra optimista respecto a la renta variable para el próximo ejercicio. Lo que representa un enorme aumento respecto a la anterior encuesta, la de noviembre. Lo mismo, pero al revés, sucede con el pesimismo, con el que sólo se identifican ahora el 18% de los inversores. El 33% restante se declara neutral, como se puede ver en este gráfico.

Preguntados en concreto respecto a la bolsa española, la respuesta mayoritaría suele ser la habitual en las previsiones de los analistas: avances cercanos al 10 por ciento. Por esta opción apuestan uno de cada tres encuestados.

La segunda opción con más adeptos, un 22% de los encuestados, es la que supone confiar en avances aún mayores, superiores al 15 por ciento, que llevarían al Ibex por encima de los 12.00o puntos al cierre de 2011.

Entre quienes no esperan subidas, son mayoría quienes no esperan grandes cambios en el índice, casi un 20 por ciento de los encuestados. Los que creen que habrá retrocesos se quedan por debajo del 20 por ciento, que se dividen casi en partes iguales entre quienes esperan moderados descensos y los que creen que veremos un año negro.

Pronto publicaremos el informe con los resultados completos de esta encuesta.

¿Qué pinta una entrevista a un meteorólogo en un blog de una red social de inversores como Unience? A priori poco. Pero, haciendo zoom en los detalles, tiene muchísimo sentido, aunque sea casi en el terreno anecdótico. De ello nos dimos cuenta un día, a la salida de un Iniciador, Emilio Rey, más conocido en el mundo online como Digitalmeteo o como el hombre del tiempo en twitter, Javier Sierra y servidor, cuando un conocido se nos acercó y comentó algo así como que “los analistas de bolsa fallan más que los hombres del tiempo“. Empezamos a charlar y vimos tantas similitudes que quedamos en escribir un día sobre ello. Y aquí está el resultado… no os perdáis la entrevista.

Emilio Rey, o Digitalmeteo, persigue "tormentas perfectas"... pero en el tiempo, no en los mercados

Por cierto, que uno de los hobbies de Emilio, que a través de su empresa ahora mismo por ejemplo suministra la previsión del tiempo en los partidos de fúbol a la web de Marca, es cazar tormentas para fotografiarlas o grabarlas… menudo bajista sería en bolsa

- ¿Quién acierta (falla) más un meteorólogo o un analista bursátil?

Supongo que de media fallarán de igual forma, aunque realmente no sigo de cerca los aciertos y fallos del mundo financiero. En meteorología, las predicciones a tres/cinco días vista han mejorado de forma considerable, llegando a tener fiabilidades por encima del 75-80% de acierto. Además, la aplicación de las nuevas tecnologías y el uso de internet y la interactividad en tiempo real hace que se pueda reaccionar de manera muy efectiva ante las desviaciones de los modelos meteorológicos con respecto a la temperie que se está produciendo. Esa es la clave, podemos decir que usando estas técnicas siempre acertamos, a veces a 48 horas vista y otras quizá sólo a 12.

- ¿Por qué crees que realmente se parecen las predicciones sobre el tiempo y la bolsa?

Las dos tratan de avanzar el comportamiento futuro de dos mundos afectados por múltiples variables, mundos en los que el cambio en una de ellas afecta al resto. Son, en cierto modo, mundos caóticos, y para ello se intentan modelizar los comportamientos. No obstante, pienso que el mundo de la meteorología es incluso más caótico que el bursátil, existen muchas más variables a tener en cuenta y los comportamientos a corto, medio y largo plazo son muy diferentes no sólo a nivel planetario, sino incluso dentro del mismo país. Aunque, bien pensado, los mercados deben ser así también…

- En el mundo del tiempo, también se utilizan series de datos pasados para intentar predecir el futuro, como en el análisis técnico. ¿Funciona?

Por supuesto, el análisis de series históricas es my importante como base de la predicción. Es una más de las variables que se emplean en muchos modelos meteorológicos. Se cuidan mucho estas series, intentando no romperlas con ausencia de datos aunque sea un solo día. Muchas decisiones que se toman a la hora de planificar actividades a medio plazo, como por ejemplo en el mundo de la construcción, se toman en función de esos datos estadísticos, y no tanto con la predicción por modelos, poco fiables a semanas vista. Si una constructora sabe que llueve más en Noviembre que en Octubre en una localización dada, a la hora de planificar su actividad lo tendrá en cuenta. Todo ello gracias a las series estadísticas que ofrecen los datos históricos.

- Es curioso como incluso en la terminología muchas veces encontramos términos similares, como “tormenta perfecta”, que fue cómo se llamó en el mercado al desplome con el que empezó la crisis. ¿Se te ocurren otras?

Por supuesto, es muy curioso y hay muchas, por no hablar de que en el propio parqué de la Bolsa hay un barómetro (http://www.que.es/archivos/201009/3352230w.jpg) En ambos lados hay gurús que pronostican tiempos revueltos, cielos despejados o una nube negra en el horizonte. En ambos lados algunos aciertan más que otros o viven de las rentas…”Mar en calma, tempestades y datos que dejan fríos o provocan sudores” también son expresiones y usos comunes en ambos mundos. Hablamos de termómetros que miden la actividad bursátil y todo lo reflejamos en gráficas y estadísticas muy parecidas. Es increíble la cantidad de afinidades que existen. ¡Hasta existen apuestas sobre el tiempo y sobre los mercados!

- A veces, la gente utiliza argumentos de lo más curioso para intentar predecir el mercado. Por ejemplo, en función de cómo se comporte el mercado los primeros días de enero se dice que será de bueno o malo el año. ¿En el tiempo hay algo parecido, verdad?

Por supuesto. Tradicionalmente, y a falta de informaciones más científicas, la gente se agarraba a un clavo ardiendo. En meteorología existe el Calendario Zaragozano, las Cabañuelas y las Témporas. Todos los métodos se caracterizan por la observación de unas determinadas señales en unos determinados días. En las Témporas generales, por ejemplo, se observan los 12 primeros días de agosto, para pronosticar cómo serán los 12 meses del año siguiente, asociando el 1 de agosto con Enero, el 2 con Febrero, etc. Luego existen Témporas estacionales, en diversas localizaciones. Quizás de las más famosas sean las Témporas de Otoño del Valle de Cabuérniga, tres días de Septiembre que deciden cómo serán los tres meses de invierno. En cualquier caso, y supongo que al igual que en el caso de los mercados, la fiabilidad de estos métodos es escasa, y más bien se mantienen como una curiosa y simpática tradición.

- ¿Cómo nos ayuda la tecnología a “acertar” más en nuestros pronósticos?

De manera decisiva. La observación por satélite, los nuevos radares meteorológicos, los ordenadores cada vez más potentes y la comunicación en tiempo real en la red están provocando una auténtica revolución en esta ciencia. Ignoro si en los pronósticos económicos esto se está produciendo también, pero desde luego, la personalización que se puede aplicar hoy en día a los pronósticos meteorológicos hacen que una empresa pueda tener un pronóstico a medida, su propio “hombre del tiempo de cabecera”. Primero el termómetro y el barómetro de Galileo y Torricceli en el siglo XVII, luego los primeros ordenadores y satélites de 1960, y ahora internet y herramientas como twitter están provocando esta tercera revolución que impulsamos desde digitalmeteo.

- Tu eres un emprendedor e imagino que tienes concentrado tu ahorro en digitalmeteo, pero… si invierteras en bolsa ¿Cómo lo harías? ¿Serías conservador o arriesgado?

Tengo que decir que no entiendo mucho de mercados, pero desde luego salir a kazar tormentas es una actividad bien arriesgada, así pues supongo que de invertir sería arriesgado igualmente… Me temo que para estos menesteres necesitaría una asesoría bursátil de calidad, al igual que nosotros en digitalmeteo ofrecemos una asesoría meteorológica para empresas. Otra similitud.

- Y para terminar, ¿Qué tiempo nos espera en los mercados para 2010?

Pues habrá de todo, supongo, como en nuestros cielos. Y, como en cada estación del año, la clave estará en aprovechar las oportunidades, en tomar lo mejor de cada estación, la fruta de temporada, más barata y de más calidad y la de más posibilidades de triunfo.

Este pasado lunes participamos como ponentes en un curso organziado por Analistas Financieros Internacionales sobre las tecnologías y las finanzas, en el que compartimos una mesa redonda con Osky Goldfryd, director de Financial Tech Magazine, y Massimo Salerno, jefe de aplicaciones y gestión de riesgos de la CECA, moderada por Sebastián Larraza, de AFI, sobre el sector tecnológico del futuro.

Antes de nuestra mesa hubo dos ponencias que a mí me parecieron muy interesantes: la de Jorge Yzaguirre, director de renta variable de Bolsas y Mercados Españolas, y la de Rodrigo Buenaventura, director de mercados secundarios de la CNMV. En ambos casos se trató sobre los efectos de la tecnología en los mercados de renta variable y, en concreto, sobre herramientas como las flash orders, a las que en buena medida se responsabiliza del desastre del 6 de mayo en la Bolsa de Nueva York y no a un error como en un principio se filtró.

Sobre mucho de los puntos que trataron ambos volveré en otros post, pero Rodrigo Buenaventura comentó un dato que a mí me llamó poderosísimamente la atención: de todas las órdenes que se introducen a diario en los mercados, el 99,1% nunca llegan a cerrarse. Dicho al revés, sólo una de cada 100 órdenes se cierra. ¿Cómo quedan sin cruzarse tantas órdenes?

Hay varios motivos, pero sobre todo están de fondo las órdenes de compra y venta automáticas. Jorge Yzaguirre comentó, por ejemplo, que los brokers que utilizan sistemas de alta frecuencia de trading, y que utilizan las llamadas flash orders, han descubierto que es más rápido lanzar nuevas órdenes que modificar las ya emitidas, lo que genera un volumen gigantesco de órdenes que se quedan en el espacio.

Y estoy convencido de que también genera mucho de este ruido de órdenes el juego de meter posiciones a la compra o la venta “de mentiras”, para intentar influir en la profundidad de mercado y mover los acciones, que luego se cancelan para seguir la estrategia buscada.

También entran aquí las órdenes que lanzamos los inversores particulares de compra o venta a un precio definido y que nunca se ejecutan, bien porque la acción nunca llegue a ese precio, bien porque acabemos retirándola porque preferimos ponerla a otro precio.

La pregunta que quiero lanzar desde aquí es ¿qué os parecería que hubiese que pagar un mínimo peaje por cada orden introducida en el mercado? A priori, para los inversores no sería una buena idea, ya que incrementaría los costes de la operativa… ¿Pero no creeis que eliminaría una enorme cantidad de ruido del mercado?

Además, ese ruido genera más incidencias para vigilar por los reguladores, que necesitan cada vez más medios para realizar su función y eso cuesta dinero. ¿Creeis que con ese mínimo coste por introducción de órdenes se reduciría la tremenda y en ocasiones aparentemente absurda volatilidad del mercado? Espero vuestras opiniones.

Tengo la sensación de que mucha gente tiene la sensación, valga la redundancia, de que 2010 está siendo otro año horrible para los mercados de acciones. Y puede que tengan razón… o puede que no… o todo lo contrario. Todo depende del color, y especialmente de la divisa, con que se mire. Pero vayamos por partes.

No recuerdo un año en el que hayamos visto comportamientos tan diferenciados en mercados similares como este 2010. Por ejemplo, entre los mercados europeos principales nos encontramos con esto:

Entre el mejor mercado europeo, el sueco (índice OMX) y el peor, el español, hay una diferencia nada más y nada mens de 27 puntos porcentuales. Muy diferente acabar el año ganando un -17 por ciento o terminarlo con una ganancia del 10%. Pero no es que el OMX haya sido un caso demasiado extremo. El principal mercado de la Europa continental, el alemán, también refleja un saldo positivo del 5% en el índice Dax.

Pero, como decía en el primer párrafo, el gran cambio llega si comparamos el comportamiento de los mercados con la inversión en bolsas más allá de Europa. Lo saben bien quienes invierten en fondos de bolsa global, o en índices que replican el MSCI World… y son europeos. La depreciación del euro, o la apreciación del resto de monedas frente a la europea, provoca este favorable resultado en los índices mundiales:

Resumiendo: gran año para los que diversifican sin cubrir la divisa, pésimo año para quienes sólo invierten en bolsa española