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¿Qué te interesa más: que suba la prima de riesgo o que baje? A priori no hay dudas: todos deberíamos preferir que baje, indica que tendremos que pagar menos intereses para financiarnos como país. Sin embargo, los datos demuestran lo contrario.

Como se puede ver en la imagen que acompaña este post, cuando la prima de riesgo se dispara -lo que se puede ver en el gráfico de arriba, obtenido de Bloomberg- también lo hacen las búsquedas del término ‘prima de riesgo’ en Google y las referencias al citado concepto en las noticias de los medios de comunicación. Sin embargo, cuando sucede lo contrario, al hundirse la referencia del riesgo económico, lo cual es muy positivo para España, el interés se desvanece a toda velocidad.

En esta imagen se puede ver perfectamente, las flechas rojas indican los dos puntos en los que más se aceleran las subidas de la prima de riesgo en España en el último año. En ambos casos, coincide con lecturas record en las búsquedas del término y en las apariciones en medios, según los datos de Google Trends. En cambio, en los movimientos opuestos, representado por las flechas verdes, el interés por la prima de riesgo se hunde, cuando en realidad son mejores noticias.

Alguién podría argumentar que, en lo relativo a las búsquedas en Google, esto tiene hasta lógica: el común de los mortales desconoce en qué consiste la prima de riesgo y, al ver en los medios que se dispara, acude a informarse o a buscar cómo seguir su aceleración a través de Internet.

Sin embargo, las noticias sobre el término sí reflejan claramente la tendencia al alarmismo en los medios de comunicación. Ante un movimiento de elevadas dimensiones, los periodistas escribimos muchísimos más artículos cuando se trata de una peligrosa escalada del diferencial con Alemania que cuando vemos un drástico descenso del mismo.

Y quien sabe hasta que punto esta mayor alarma que se genera desde los medios engorda la estadística de mayores búsquedas en Google del término ‘prima de riesgo’. Quizá estaría bien conocer los minutos que se dedica en los telediarios a la crisis los días que hay pésimas noticias o que la bolsa se dispara, que cuando sucede lo contrario.

Cuando uno va a ponerle un nombre a un hijo tiene que pensarlo dos veces: puede influirle para siempre. Igual que cuando se va a establecer una denominación a un producto financiero, que puede marcar no sólo “la vida” de este producto sino la de quienes lo contratan. ¿Por qué digo esto? Porque en España tenemos problemas con los adjetivos que hemos dado a dos tipos distintos de activos.

Folleto de la CNMV explicando los riesgos de las preferentes

a) Renta FIJA. Eso de “fija” ha hecho y hará pensar a más de uno que no es posible perder dinero. Con más de un familiar lo he hablado más de una vez. Me dicen “Si es fija… ¿cómo vas a perder dinero?”. El tema es que el origen de este nombre no hace referencia a la rentabilidad que vas a obtener de la inversión, sino al tipo de interés que pagará la entidad. Pero el precio puede subir o bajar. Es como si compras un piso para alquilarlo. El alquiler será fijo, pero el precio del piso puede subir o bajar. Si compraste en 2006 y quieres venderlo ahora, perderás mucho dinero, aunque te hayan pagado unas rentas fijas todos los meses.

b) Participaciones PREFERENTES. Esto de “preferentes” tiene un peligro tremendo. Hasta la CNMV ha tenido que hacer un aviso recientemente aprovechando el folleto de colocación de este tipo de productos de Banesto: “El adjetivo preferentes que la legislación española otorga a las participaciones preferentes NO significa que sus titulares tengan la condición de acreedores privilegiados”, se aclara.

Desde luego, los clientes de Banco Sabadell a quienes hace poco el banco les recompró estas participaciones pagándoles casi la mitad no deben sentirse muy “preferentes”. O los clientes de Banesto a quienes se les están ofreciendo estas participaciones, tampoco, si se lee la advertencia en la que la CNMV explica que el banco les está pagando menos intereses de los que le pagarían en el mercado.

En el fondo del embrollo de las preferentes está la necesidad de las entidades financieras de fortalecer el balance. Emitiendo preferentes no tienen necesidad de explicar para que necesitan ese dinero ni diluyen las posiciones de los actuales accionistas, como sí ocurre con una ampliación de capital. Como los depósitos apenas dan intereses ya, la única opción es ofrecer estos productos como alternativa. Lo cual resulta una temeridad absoluta porque su perfil de riesgo es diametralmente opuesto.

Hasta ahora, las entidades tenían una disyuntiva: financiarse a través del mercado, con depósitos o ampliaciones de capital, o esperar ayudas del Estado y, por tanto, de los contribuyentes. Ahora, algunas de ellas, han encontrado una solución alternativa: financiarse a costa de los clientes con menor cultura financiera.

Los medios de comunicación están poniendo mucho esfuerzo en explicar bien los peligros de estas preferentes. Lo podéis ver en artículos como éste, éste o éste. En los blogs especializados también se ha escrito mucho sobre el tema. Recomiendo especialmente este artículo de los amigos de Gurusblog. Entre los usuarios de Unience, el tema también ha sido muy criticado.

En este video podéis escuchar la entrevista que esta mañana le ha hecho Pepe Cavero, periodista de Intereconomía, a Nicolás Oriol, CEO y fundador de Unience, la red social de inversores. Ha sido en el programa capital. Tened en cuenta que es una foto con audio. Es decir, no es que no funcione el video, sino que es una foto.

Espero que os guste