Ibex 35

Después del adelanto que hacíamos el martes de los resultados de la encuesta de sentimiento de mercado Morningstar – Unience de junio, ya tenemos aquí los resultados definitivos. En esta ocasión hemos sido 200 inversores los que hemos participado, un 90% particulares y un 10% profesionales de la inversión.

Como ya destacábamos, la nota predominante ha sido la fuerte caída general de la confianza, que ha bajado desde máximos históricos cercanos al 60%, hasta sólo el 37%, en línea con el porcentaje de los que se muestran neutrales respecto a la renta variable para los próximos 12 meses.

Como cabe esperar por un movimiento de este tipo, el sentimiento bajista también ha vivido un fuerte avance, pasando desde los mínimos próximos al 13% hasta casi el doble, el 25,3%.

Estas reacciones en el ánimo inversor han llegado después de los malos resultados que han obtenido las bolsas en mayo, un mes que en el caso del Ibex 35, el índice de la bolsa española, acabó con retrocesos próximos al 4%, y que también tuvo un tono negativo en la mayoría de bolsas mundiales.

Las tendencias en las respuestan han coincidido tanto entre los particulares de la inversión como entre los profesionales: brusca reducción del optimismo, leve aumento del sentimiento neutral y subida fuerte del pesimismo.

Así, entre los particulares los indecisos pasan a dominar la encuesta, superando ligeramente a los alcistas

Por el contrario, entre los profesionales todavía se mantiene el optimismo como la respuesta preferida, aunque la distancia con los pesimistas pasa a ser la menor desde que en noviembre incluso fuera la opción preferida.

Respecto a las preferencias de inversión para los próximos meses, llaman la atención varios puntos en los que incidiremos en próximos artículos. Se da un fuerte aumento de las opciones más pasivas respecto al dinero entre los inversores particulares: un 26,4% apuesta por depósitos o liquidez mientras que un 21% afirma no querer invertir en los próximos tres meses. Sólo superan estas cifras las respuestas renta variable española, elegida por casi un 40% y renta variable europea, con un 35,4%.

Llama poderosamente la atención la caída en desgracia de los mercados emergentes, en los que ahora sólo se plantea invertir a corto plazo un 13,5% de los encuestados.

Este último punto también se da entre los profesionales, aunque no tan acusado. Entre estos, llama la atención la apuesta por la renta variable europea, un activo en el que confían el 70% de los que han participado en la encuesta.

Por último, la encuesta especial de este mes giraba en torno al ciclo de materias primas, intentábamos descubrir el feeling de los inversores con respecto a estos activos.

Pues bien, las respuestas están muy fragmentadas. En las lecturas opuestas, ganaban los optimistas. Un 20,2% consideran que no se ha roto el ciclo alcista de las materias primas, casi el doble que el 13% que considera que ya han tocado techo.

En las lecturas intermedias, sensaciones parecidas.. Un 34,8% considera que son más las excepciones de materias primas en las que ya hemos visto los máximos, frente al 15% que considera lo contrario, que las excepciones son las que no han tocado máximos, que la mayoría ya estarían caras. Por lo tanto, sigue habiendo un ambiente más bien alcista en la visión sobre estos activos.

Esta encuesta se realizó entre inversores registrados en Unience entre el pasado lunes 20 y el domingo 27 de mayo. La encuesta Unience – Morningstar de sentimiento de mercado se lleva realizando desde diciembre de 2009. La próxima tendrá lugar entre el 20 y el 26 de junio.

Está claro: cuanto más cantada parece para muchos una recogida de beneficios más tarda en llegar y más inversores se quedan con la boca abierta y con las posiciones bajistas temblando. También está claro que cuanto más sube el mercado más cerca está el día en que haya una corrección más o menos sería, lo difícil es saber si todavía falta mucho hasta que llegue ese momento o ya estamos en las inmediaciones.

Las bolsas han dado hoy otra señal de fortaleza importante: de nuevo ganancias en casi todos los índices, que en el caso del Ibex 35 le lleva cerca de los 11.500 puntos. Por si no nos acordamos, hace menos de medio año cotizaba por debajo de los 7.000 puntos.

Lo incuestionable, salvo para los obsesionados con la crisis que siguen pensando que las grandes autoridades mundiales están manipulando estadísticas y resultados para engañarnos a todos, es que de momento, es que hay señales de mejoría evidentes en algunas de las principales economías del mundo. En Estados Unidos hoy se han conocido otro par de datos interesantes.

El índice de precios de la vivienda S&P/Case-Shiller ha repuntado por segundo mes consecutivo. Vale, todavía cae más de un 30 por ciento desde mínimos, pero se trata del repunte más importante desde principios de 2006. Todavía es pronto para pensar que es el inicio de una recuperación sostenible, pero los vientos están cambiando.

Además, el dato de confianza del comsumidor que mide el instituto Conference Board subió en el último mes bastante más de lo previsto y ha vuelto a situarse por encima de 50 puntos, barrera en la que se suele situar la diferencia entre niveles de expansión y contracción.

Según la nota de prensa, las expectativas de los ciudadanos estadounidenses se han situado en el nivel más alto desde diciembre de 2007, sobre todo gracias a las mejores perspectivas sobre el mercado laboral, aunque apenas se ha trasladado al optimismo sobre obtener más ingresos, que suele ser lo que más pesa en el consumo final.

Puede que sigamos viendo ensalada de datos: unos cuantos buenos, como éstos, y otros tantos malos, pero desde luego esto no se parece en nada en los que veíamos hasta abril o mayo, cuando prácticamente cada lectura de un indicador económico era peor que la anterior.

Los últimos dos agostos fueron horribles en cuanto a noticias sobre la crisis económica, pero en esta ocasión está sucediendo todo lo contrario. Entre hoy y ayer se ha conocido noticias que dan sustento al buen comportamiento de los mercados desde mínimos: la principal sorpresa ha venido del centro de Europa. Resulta que las economías de Alemania y Francia crecieron en el segundo trimestre. En ambos casos, un 0,3 por ciento.

El consumo y la balanza comercial han tirado de la economía francesa en el segundo trimestre, como se ve en el gráfico. También de la alemana.

Ha sido una noticia que ha sentado muy pero que muy bien al mercado. El Ibex ha hecho la enésima demostración de fortaleza y se ha ido por encima de los 11.100 puntos. El resto de índices de los grandes mercados europeos también avanzan más de un 1 por ciento y marcan nuevos máximos anuales.

El caso de las economías alemana y francesa resulta peculiar y hasta difícil de entender para los españoles por la dificultad para establecer una comparación útil. Allí la burbuja inmobiliaria no se había hinchado en los últimos años y, por lo tanto, el dolor en este sentido y en cuanto a destrucción de empleos ha sido bastante menor que en nuestro país o en Reino Unido.

Y tanto en Alemania como en Francia el consumo ha sido uno de los factores que ha influido para bien en el crecimiento del PIB, junto con el saldo positivo entre exportaciones e importaciones. Es decir, no se trata sólo del efecto del mayor gasto público de los gobiernos que están citando muchos que desconfían de que estos datos sean representativos.

Lo cierto es que han coincidio con dos días de mensajes positivos desde los dos principales bancos centrales. Ayer la Reserva Federal americana afirmó que “la actividad económica se está estabilizando” y que “las condiciones en los mercados financieros todavía han mejorado más en las últimas semanas”. El BCE ha escrito en su informe mensual que “el ritmo de la contracción se ha moderado claramente” y que la “contracción global podría haber tocado fondo”.

También dice que espera crecimientos negativos en las economías europeas en los próximos trimestres, pero que a lo largo de 2010 podrían empezar a verse crecimientos positivos, algo que ya habría ocurrido en el caso de Alemania y Francia según los datos conocidos este jueves, aunque también hay que recordar que se trata sólo de la primera lectura, que puede ser revisada al alza o a la baja.

P. D. El día también ha tenido su punto negativo, con la caída inesperada en Estados Unidos de las ventas minoristas el pasado mes.

¿Hacen caso las grandes empresas a las consultas por Internet de los pequeños accionistas? Pues parece que no, según las conclusiones de un artículo publicado este sábado en Expansión. El reportaje muestra varias realidades difíciles de aceptar en pleno 2008, y sobre todo con una crisis como la actual de por medio, en la que los inversores están más ávidos de información y aclaraciones que nunca.

Los autores han hecho la prueba del algodón a través un “mystery shopper” (hacerse pasar por un cliente para evaluar la calidad de un servicio o producto). En este caso, los periodistas se  ‘disfrazaron’ de una pequeña ahorradora que envía un email a las 35 empresas del Ibex con varias preguntas, como si es un buen momento para invertir en la empresa, su política de dividendo o la composición de su núcleo duro.

¿Y cuál es el resultado? Resumo las conclusiones que más han llamado mi atención.

- Ninguna empresa responde antes de 13 horas.
- Nueve empresas NO responden (desconozco el tiempo de espera porque el artículo no ofrece estos datos, aunque imagino que cerca de dos semanas, ya que dicen que BME ha tardado 10 días o 11 -en el gráfico dice una cosa y en el texto otra- en responder).
- Entre las que NO responden están algunas de las principales empresas, como Telefónica, Endesa o Iberdrola.
- Entre las que NO responden también se encuentran cuatro de los seis bancos que cotizan en el índice. Y entre ellos, BBVA y Banesto, dos de las entidades que en teoría más esfuerzos están haciendo en el mundo de la banca 2.0. Pero claro, además de poner en marcha comunidades y grandes proyectos, tienes que responder a los email de tus accionistas. Si no, parece sólo marketing. Esto confirma la teoría que expuse en este post.
- Al parecer, sólo Repsol aconseja recurrir a un asesor financiero ante la pregunta de si es buen momento para comprar títulos de la empresa. Y entre quienes responden a esa pregunta muchas empresas dejan caer, aunque no afirman, una respuesta positiva, algo que al parecer no está permitido (yo lo desconocía)
- Y, por último, en Técnicas Reunidas no deben tener Blackberry ni Iphone ni ordenadores portátiles con conexión a Internet, ya que, según el artículo, la respuesta que dieron fue que “el responsable está de viaje”.

En fin, una realidad muy triste para quien a la hora de invertir busca información a través de Internet, que yo creo que deben ser la mayoría de inversores. Me gustaría saber si alguna empresa intentó generar interactividad con el ahorrador, si le pidió más información para ayudarle mejor, algo que no viene claro en el artículo. En fin, enviaremos un email a los autores del artículo para ver si ellos responden a nuestras dudas y nos cuentan algo más que no haya cabido en la página.