Cuando uno empieza a ver en las pantallas desplomes cercanos al 10% en el precio de las materias primas, la tentación de salir corriendo a esconderse en la primera barricada puede ser muy grande. Por ejemplo, sólo un vistazo a la evolución del ETF iShares Silver Trust, que intenta replicar el precio de la plata en la última semana, puede poner los pelos de punta.
En apenas unas sesiones, este producto que a finales de abril contaba con un patrimonio bajo gestión superior a los 11.600 millones de dólares, nada más y nada menos, se ha pegado un batacazo considerable desde cerca de 48 dólares por acción hasta perder los 34 dólares por acción que este pasado jueves llegó a perder.
El desastre parece de proporciones épicas. En otras materias primas mineras también ha habido bruscos movimientos. El precio del petróleo, por ejemplo, sufrió ayer un desplome cercano al 10% que le llevó a perder los 100 dólares por barril en Estados Unidos. La cotización del petróleo Brent, en Londres, también retrocedió hasta los 110 dólares por barril.
Todos empezamos a buscar explicaciones a lo que ocurre: ¿estamos en las puertas de un frenazo de la economía china? ¿Es consecuencia del fin del programa de quantitative easing QE 2 en Estados Unidos? ¿Se ha frenado la recuperación de las economías americana y europeas? ¿Se está empezando a descontar mayores suspensiones de pago en los países periféricos? ¿Cómo de cerca estamos del abismo de nuevo?
Es lógico plantearse todas estas cuestiones. Nunca está de más. Sin embargo, es curioso que no hayamos estado haciendo lo contrario durante los últimos meses. Cuando el precio de estas materias primas se han estado disparando día sí y día también.
Para verlo mejor, el siguiente botón: el gráfico que se ve a continuación es el mismo que se ve más arriba, pero alejado. Es decir, en el gráfico sobre estas líneas el plazo era de las últimas semanas, mientras que en el de abajo es del último año. Pese a la brusca caída reciente, el precio de la plata todavía es un 100% superior al que teníamos hace justo un año.
Este dato parece haber pasado desapercibido hasta ahora para los catastrofistas, que sin embargo ahora saldrán pregonando a los cuatro vientos que ya lo venían avisando… Pero bueno, eso es harina de otro costal.
El caso es que los descensos de ayer resultan hasta cierto punto normales si se observa la evolución de los precios de las materias primas en los últimos meses. Volviendo al ETF sobre la plata, que refleja casi punto por punto la cotización de la materia prima y que es el más usado por los inversores particulares para tomar posiciones en la plata, a pesar del batacazo reciente, todavía sube más de un 100% desde los 18 dólares a los que cotizaba hace un año. Y, de hecho, en los últimos tres meses había subido desde 27,39 dólares hasta los 46,88 de cierre con los que hace una semana se cerró abril, mes en el que subió un 27,5%.
Y el patrimonio en este producto también había crecido de un modo desmedido, propio de una exuberancia irracional: de los 6.773 millones de dólares bajo gestión que tenía este producto en enero se había pasado a los casi 12.000 millones de dólares de la semana pasada. Todo un caudal de dinero entrando en una materia prima que además es relativamente limitada.
Por sorprendente que parezca, por lo tanto, como comentábamos al inicio del post, la caída de ayer hasta cierto punto puede considerarse normal. Lo que debería extrañarnos más y hacernos preguntar qué está pasando en la economía mundial es la considerable subida previa.
