España

El asunto de Irlanda está generando tanta conversación en Unience, la red social de inversores, que me he puesto a mirar la bolsa irlandesa que hacía mucho tiempo que no lo hacía. Y me he encontrado con una curiosa paradoja. Si uno toma la evolución del Ibex 35, el índice de referencia de la bolsa española, y del ISEQ, el de la irlandesa, podemos ver que el primero sufre una caída cercana al 20% en lo que va de ejercicio, mientras que el segundo, a pesar de que ha tenido que solicitar un rescate financiero, apenas cae un 10%.

En el siguiente gráfico podéis ver el gráfico comparativo entre ambos mercados, pero no en lo que va de 2010, sino desde hace justo un año. Y en este plazo también lo hace mejor la bolsa del país que ha sufrido tanto como para pedir un rescate.

¿Locura de los mercados? Bueno, quizá no tanto si miramos la situación con perspectiva. En realidad, la bolsa irlandesa vivió unos años requetehorribles entre 2007 y 2008, y durante 2009 su recuperación fue mucho más débil que otras grandes plazas.

Por cierto, como se puede ver en el gráfico, y a pesar de los pesares, la bolsa española ganaría un 13,77% desde hace cinco años teniendo en cuenta los dividendos. Y sin hacerlo, perdería casi un 9%.

Buenas noticias, excepto para los pesimistas por naturaleza y para quienes desean que la crisis de la economía española se haga aún más profunda (que los hay). España está superando con nota el examen de vencimientos y emisiones de deuda al que se sometía en julio. La última prueba la hemos tenido hoy, con la “redonda” emisión de letras por 6.000 millones de euros que ha emitido el Tesoro.

Los inversores han solicitado en la subasta el doble de la cantidad que se ofrecía y el Tesoro ha podido hacer la colocación a un precio más bajo que en las anteriores subastas, aunque todavía en niveles muy saltos. En concreto, a 12 meses, adjudicó 4.248,48 millones de euros frente a los 8.299,93 millones solicitados con un tipo de interés medio del 2,221 por ciento frente al 2,303 por ciento de la anterior emisión del pasado 15 de junio y  a 18 meses, adjudicó 1.720,49 millones de euros frente a los 4.194 millones solicitados con un tipo medio del 2,331 por ciento frente al 2,837 por ciento de la anterior emisión del pasado 15 de junio.

Vamos, “una subasta redonda”, como le ha dicho un analista a Reuters: “Ha dado el límite superior previsto, le han pedido el doble de lo colocado y ha bajado los tipos desde la subasta anterior. Hace tiempo que no veíamos nada igual”. Pero es que, además, el interés por la deuda española ya no es sólo local, como tiempo atrás, sino que los inversores internacionales también se están animando, como se puede leer en Expansión respecto al mayor banco japonés.

Además, la buena noticia también lo ha sido para otros países europeos en apuros crediticios. Hoy también han vendido deuda soberana Irlanda y Grecia, países en los que también se ha relajado el diferencial con Alemania en los bonos.

Las señales positivas también se han trasladado a la bolsa, donde en el caso de España se ha vivido una situación a la que no estamos acostumbrados: con el resto de grandes mercados cayendo, el índice Ibex 35 se ha apuntado unas ganancias superiores al 1%, con los bancos como grandes estrellas. De momento, parece que el mercado no se está poniendo demasiado nervioso con los test de estrés sobre las entidades financieras que se conocerán el viernes.

La Copa de Campeones del Mundo ya la tiene España. Y el histórico acontecimiento domina las portadas de la prensa financiera española. Y quizá no tanto por lo que pueda suponer para la economia española, sino por pura alegría.

Aquí van las portadas, tomadas de la web www.kiosko.net :

La más espectacular, la de Negocio, sin duda:

La de Expansión, además de la foto, tiene el bonito guiño de poner la copa como la i de Expansión:

elEconomista sí le da un enfoque más financiero al asunto

Y la de Cinco Días

Enhorabuena a todos… CAMPEONES!

Hoy hemos estado en el VI Foro Medcap, organizado por Bolsas y Mercados Españoles para poner en contacto a inversores, analistas y las compañías de pequeña y mediana capitalización españolas… O quizá debería haber dicho “españolas para su desgracia” porque ese ha sido el aroma que ha impregnado el foro.

En las mesas redondas en las que he estado siempre ha salido esa dificultad, lo duro que está siendo este año para las empresas españolas, según dicen por sus propias bocas. La razón es la tremenda desconfianza que la marca españa genera entre los grandes inversores internacionales, que no sólo les afecta en su cotización, sino a la hora de intentar acceder a financiación.

Una de las frases que más me han llamado la atención la ha dicho Guillermo Ruiz Longarte, director general del grupo Tubacex: “El factor España pesa sobre la cotización. Hay un factor absolutamente ajeno que nos penaliza en valoración, en recurso al crédito para financiar proyectos… nos hemos ido a financiar en Austria en vez de España porque nos afectaba demasiado. No tiene lógica ni sentido ni justicia”.

La situación provoca que algunos empresarios incluso olviden su habitual prudencia a la hora de criticar al poder político, al que responsabilizan directamente por la situación. Ha sido el caso de Pedro Luis Fernández Pérez, presidente consejero delegado de la compañía de alquiler de maquinaria GAM, que no se ha andado con paños calientes: “Hay que hablar claro de una vez. Tenemos un gobierno ineficiente, que no sabe ni sumar ni restar”.

Según Fernández Pérez, su compañía ha tenido que despedir al 55% de la plantilla en España, mientras que en la mayoría de los países incluso la ha aumentado. En su feroz crítica a la situación en nuestro país ha llegado a decir que Irak (país que visitó el fin de semana pasado) “está mucho mejor que España” y ha animado a los españoles, en tono irónico, “a vivir en España, que hay muy buena calidad de vida y muy buenas tapas, pero trabajando fuera“.

Lo que sí he percibido en las mesas redondas y ponencias a las que he asistido es lo decididas que están siendo nuestras pequeñas y medianas empresas en su exposición internacional. Hay proyectos interesantísimos de expansión mundial, unos equipos gestores decididos a aprovechar todas las ventajas de este mundo más interconectado económicamente.

Como ha dicho Mariano Blanc, director general económico financiero de Duro Felguera: “Ya no hay muchos mercados, sino uno sólo: el mundo. Ser global es una actitud. Si tienes las condiciones y las características apropiadas no te preocupa que te desaparezca España del mercado, como ha ocurrido. Esperábamos que desapareciera, pero más despacio”, ha dicho.

Más de uno debe pensar que ojalá de verdad hubiera desaparecido, al menos de la prensa internacional, porque últimamente salimos mucho y no precisamente para bien.

100% dolor http://www.flickr.com/photos/wstryder/3532589263/

Cada vez que la bolsa cae más de un 3% en una sesión, sale a la palestra el asunto de los especuladores y sus ataques. Se presuponen ataques sanguinolentos, más o menos coordinados, de inversores carentes de sentimientos contra todo un país. Piratas al abordaje. Sobre este punto, el debate puede ser todo lo largo que se quiera. Pero volver a andar en círculos sobre el tema no es el objetivo de este post. Lo que me gustaría es subrayar el importante papel que desempeñan las fases bajistas en las bolsas, y que tanto se nos olvidan. Son como los dolores que los humanos experimentamos de vez en cuando en nuestro cuerpo: necesarios.

Dejadme en un par de párrafos hacer un zoom sobre mí para explicarlo. Desde hace aproximadamente un año arrastro una fascitis plantar. Hay días que resulta menos dolorosa, otros que sufres un poquito más. Debido a este mal, tuve que restringir al máximo mi actividad deportiva y dejar de hacer el deporte que más suelo practicar: correr.

Claro, este dolor tienen ese carácter negativo, sin duda. Pero esa sensación dolorosa ha cumplido su papel de informar a la mente de que mis pies no están bien, de que piso realmente mal, de que necesito unas plantillas, de que tengo que perder peso y comer mejor, de que debo calentar más a fondo antes de hacer deporte y estirar bien después…

Con las caídas en los mercados sucede algo parecido: tienen mensaje. Y cuanto se centran en un país en concreto, más todavía. Puedes tener todas las teorías especulativas que quieras, pero la realidad es que el dolor que está sufriendo la bolsa española está hablando: se necesita poner en marcha reformas de calado (y no sólo anunciarlas, que por ahí ya no se creen las palabras de los europeos).

El problema está en que menosprecies al mercado y no le hagas caso. Igual que si quitas importancia a la pedagogía del dolor sobre tu cuerpo. Pensar que estas caídas salvajes de los últimos días se deben sólo a los especuladores es como pensar que tú sufres esa enfermedad o ese dolor por alguna conjunción de astros, porque Dios te tiene manía o porque todo te tiene que pasar a ti…

Si piensas así, no escucharás lo que tu cuerpo te está diciendo y no podrás poner en marcha las “reformas” (tratamiento) para mejorar. Escuchar al mercado con calma, sin dejarse llevar por sus locuras de histeria cortoplacista, puede ser una virtud, ese dólor se puede “capitalizar”.

Puedes pensar que la bolsa española hace tres años estaba en máximos gracias a “la confianza de los inversores”, como decía entonces nuestro Presidente del Gobierno y que ahora en cambio estamos en mínimos por culpa de los “especuladores”, cuando ambos son la misma gente. Pero mientras lo hagas, no te curarás.

Me acaban de enviar por email este interesante gráfico publicado en el New York Times sobre la situación de la deuda en los países de Europa que están en el punto de mira estos días.

Como se puede ver, después de Italia somos el país que más debe a otros países europeos. Y, también llama poderosamente la atención que seamos los que más dinero debemos a la mayor economía del continente: la alemana. A continuación lo podéis ver:

Una conclusión evidente del gráfico es que Europa no puede permitirse un default en uno de estos grandes países, porque la interconexión con el resto de países de la zona es evidente. Si cae un naipe, se cae la baraja. La duda es si la reacción tardará tanto en llegar como ha ocurrido con Grecia, en el caso de que volvamos a ver una situación tan difícil, o si los dirigentes europeos serán más diligentes.

Veo en el blog Nada es Gratis un post de Luis Garicano en el que realiza una comparación que, como toda comparación, puede resultar odiosa, pero en este caso más todavía. Fíjense en la diferencia en la formación y experiencia laboral internacional entre el Gobierno entrante en Chile, uno de los países del orbe que mejor ha gestionado la crisis económica, y el de España.

Chile

Presidente, Doctor (PhD), Economía, Harvard

Exteriores- MBA, Chicago

Hacienda, Doctor Economía, Harvard

Presidencia, Master Economía, Chicago

Secretaria Gral, Master, Aquisgrán

Economía, Master economía, Chicago

Planificación, Doctor en Políticas Públicas, Harvard,

Educación, Master, Economía, Chicago

Justicia, Master, Derecho, Harvard,

Trabajo, MBA, MIT

Obras Públicas, doctor en Ingeniería, Universidad de Tejas

Salud, master en epidemiología, McMaster (Canada)

Vivienda, Ingeniera, Chile

Minería, postgrado en Stanford y Northwestern

Transporte, Doctor en Economía, Minesota

Energía, Doctor en Economía, Minesota

España

Presidente- licenciado en derecho

Vicepresidenta- licenciada en derecho

Vicepresidenta económica, ingeniera, licenciada en economía

Vicepresidente tercero- doctor en derecho (Sevilla)

Exteriores- licenciado en derecho

Defensa- licenciada en derecho

Interior- doctor en químicas (Madrid) – ha trabajado en el extranjero (Alemania y Francia)

Trabajo –sin licenciatura (o al menos no citada en la web del gobierno)

Industria- doctor en economía (Minesota)

Medioambiente- licenciada en economía

Vivienda- licenciada en derecho

Ciencia, Doctora en biología (Madrid) MBA, IESE

Igualdad-  licenciada Cadiz y Northumbria, UK

Justicia, doctor en derecho- Santiago de Compostela

Eduación – doctor en filosofía- Autónoma de Madrid

Sanidad- licenciada en derecho

Fomento- sin licenciatura

“Está todo dicho”, que diría Schuster.

Me ha venido a la cabeza la canción de Michael Jackson, Black or White, cuando he visto este post en el Financial Times en el que se calificaba a Pepe Blanco de “un poco paranoico“. Y me ha venido a la cabeza porque en el blog, como usan el traductor de Google para realizar la comparación, se les ha escapado una traducción de Pepe Blanco por Pepe “White”, lo cual no deja de tener su chispa, cuando estamos hablado de uno de los medios más influyentes del planeta finanzas.

En fin, que además aquello del “blanco o negro” se parece bastante a cómo está la situación. Nuevamente, llevada al punto de enfrentamiento total: todo el que no está con nuestras tesis y nos ve de un modo distinto es un especulador que ataca nuestro sistema. Desde luego, Pepe Blanco no les ha hecho un favor a Elena Salgado y José Manuel Campa en su road show por los periódicos y los bancos de inversión británicos. No parece muy razonable llamar especulador a la gente a la que vas a ir a vender tu moto. Vamos, que de hecho es incoherente.

Por cierto, alguno intentará apuntarse el tanto de que el road show ha tranquilizado al inversor británico porque el Ibex ha subido hoy. No se crean, el riesgo país, o sea, el precio de los CDS (seguros por impago de deuda) de España ha seguido en la zona alta.

Os dejo con la presentación que ha usado el Ministerio de Economía y el Tesoro Público en su viaje por Londres. La he descargado de este enlace en elmundo.es y está en inglés.

Mucha gente no se explica hoy cómo se puede dudar de la situación financiera de España cuando tenemos un banco como Santander que ha anunciado esta misma mañana unos beneficios de 9.000 millones de euros en 2010. Hay quien todavía tiende a dar a pensar que no estamos mal, probablemente por filiación política, o que en realidad hay una cruzada de grandes tiburones mundiales contra España. Un argumento que si aún no ha usado el Gobierno, tardará poco en hacerlo, ya verán, como decía en twitter el amigo Miquel Roig.

La realidad es que más allá de nuestras fronteras se nos ve realmente mal. ¿Exageran? ¿Son demasiado pesimistas? Como se preguntaban hoy los usuarios de Unience en este post.  Quién sabe, pero sí conviene afrontar la realidad y alejarse del victimismo, como ha hecho un español reconocido en el mundo económico, pero que vive en Londres, Luis Garicano, en un post de obligada lectura en el blog Nada es gratis. De modo sencillo, despliega una suerte de cuatro jinetes del apocalípsis de la economía española.

En fin, para que al menos seamos conscientes de cómo se nos ve fuera, he seleccionado este surtido de perlas pronunciadas por algunos de los economistas o inversores más reconocidos en la actualidad. Los que sean muy sensibles deberían evitar su lectura. Por cierto, las traducciones son mías:

• Paul Krugman, premio Nobel de Economía, en su blog: “El mayor problema (habla de Europa) no es Grecia, sino España, que hace poco menos de un año incluso tenía superávit presupuestario. Cierto, ahora tiene grandes déficits, pero por su colapso económico”.
• Nouriel Roubini, en Bloomberg: “Roubini dijo que España supone para la zona euro un mayor riesgo que Grecia. Si Grecia cae es un problema para la zona euro; si lo hace España es un desastre”
• Richard Stovin-Bradford, redactor del Lex Column de Financial Times, en esta entrevista en Bloomberg: “España llegó a la crisis mucho mejor que el resto de países de la zona, pero ahora la deuda sobre el PIB está por encima de las previsiones del Gobierno. Las previsiones de crecimiento del Gobierno español son demasiado optimistas. España tiene que hacer como Irlanda, donde el Gobierno lideró el movimiento recortándose su propio salario para dar ejemplo. España necesita más dolor en la cima, más dolor en el medio y más dolor en la parte baja”.
• Dominique Strauss Khan, director genente del FMI (leído en elmundo.es): “La crisis en España es muy fuerte, especialmente tras la situación del mercado inmobiliario, no muy alejada de lo que pasó en EEUU, por lo que los españoles deberán hacer un esfuerzo, un esfuerzo considerable”
• Keneth Rogoff, en elEconomista: “España está más adelantada en el proceso de desarrollo por lo que le será posible reajustarse. Además la regulación bancaria española tiene mucha más calidad que en otros países del mundo. Sin embargo, en el otro lado de la balanza vive un titánico derrumbe del mercado inmobiliario que le hará muy difícil crecer el año que viene. Al tiempo que la deuda crece y los tipos de interés siguen subiendo, los españoles tendrán que enfrentarse a unos impuestos mucho más altos”
• Niels Jensen, autor de “The absolute return newsletter“: “Quizá no sorprende tanto que sean los españoles quienes se muestran más deseosos de rescatar a Grecia, teniendo en cuenta que ellos podrían ser la próxima víctima de la mano invisible del mercado de bonos. El Gobierno acaba de proponer incrementar la edad de jubilación de 65 a 67 años y un programa fiscal destinado a reducir el déficit hasta el 3% del PIB en 2010. El problema es que en España hablar es gratis. Todos los comentaristas dudan de que sea un objetivo alcanzable con la gravedad de la crisis”.
• Marc Faber, autor del Gloom, Bloom and Doom reports: “En Europa, los PIIGS  (Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España) son países que son muy vulnerables. Pueden provocar muchas caídas en el euro o incluso que desaparezca”.
• The Economist: “Insostenible. España es el nuevo enfermo de Europa. El Gobierno puede estar siendo demasiado optimista con las previsiones de crecimiento”, escribe junto a una foto de Rodríguez Zapatero cuyo pie de foto es “Zapatero, optimista eterno”.

Como podéis ver, no se trata de un par de trompeteros del apocalípsis, sino que se trata de una percepción muy común entre los grandes expertos financieros internacionales. Por cierto, así ha evolucionado la prima de riesgo de España en las últimas semanas:

Días de truenos parece que nos esperan.

Morningstar y Unience lanzamos hoy una encuesta conjunta que esperamos que sea muy útil para el mercado financiero español. La idea es pulsar el sentimiento de mercado de los inversores españoles y que se convierta así en una referencia para todos los que seguimos de cerca las bolsas.

Responde ahora la encuesta si ya estás registrado en Unience pinchando en este enlace o acceder por este otro link si aún no estás registrado en la red social de inversores. Con este último, además, pasarás a unirte automáticamente al grupo que Morningstar ha creado en Unience. La repetiremos cada mes para ver la evolución del mismo.

Se trata sólo de seis preguntas que se responden muy rápido y apenas te llevarán tiempo. Para responderlas, es necesario estar registrado en Unience. Y, como sólo puede haber una respuesta por sus usuario registrado, se garantiza que en la encuesta sólo podrá ser respondida una vez por cada inversor, lo que le da mayor validez.

Además, podremos mostrar resultados catalogados para que las conclusiones del estudio sean más interesantes. Por ejemplo, podremos ver si es distinta la visión del mercado entre los profesionales y los inversores particulares; si los inversores más jóvenes tienen más disposición a aceptar riesgos que los veteranos… Con el paso del tiempo, además, los inversores podrán ver cómo han ido votando en los distintos meses.

Queremos aprovechar también este post para agradecer a Morningstar su interés en realizar esta encuesta de modo conjunta, uniendo fuerzas para crear una referencia en cuanto al sentimiento de mercado del inversor español.

Morningstar y Unience la hemos puesto en marcha, ahora que tenga éxito depende de todos los usuarios y, en general, de toda la comunidad relacionada con las finanzas en Internet. Por eso, agradecemos mucho tu participación. Y todavía lo haremos más si le envías los enlaces de la encuesta a tus contactos o tus compañeros de oficina.

Gracias por tu colaboración y ¡a responder la encuesta!