emprendedor

Este martes pasado participé en una mesa redonda sobre el emprendedor. El moderador era @ilde y la arrancó con el video que os pongo bajo estas líneas y que no os podéis perder. Mientras se proyectaba el vídeo, Ilde nos fue contando que un emprendedor era justo como ese primer personaje.

Es alguien que abandona su posición cómoda para ponerse a hacer algo distinto, que al principio se le ve como un bicho raro e incluso se le ridiculiza; pero que con insistencia y trabajo acaba consiguiendo que alguien le siga. Poco a poco se le va uniendo más gente y acaba convirtiéndose en un líder. Al final se le une gente que ni siquiera sabe por qué está allí, sólo que hay otros bailando y pasándolo bien. ¿Os suena de algo? Yo creo que en los mercados ocurre algo muy parecido.

En mínimos de marzo de este año sólo unos cuantos valientes se atrevieron a salir a comprar acciones ante los bajos precios a los que estaban las acciones. El resto de inversores les criticaron: “están locos, si la tendencia es claramente bajista”; “yo hasta que no haya más volumen no entro”; “hay demasiado riesgo”… Sin embargo, curiosamente, como los alcistas persisten, de pronto empieza a comprar algún inversor más y los primeros ya no están sólos.

Los que permanecen fuera del mercado empiezan a pensar que quizá estaría bien unirse, pero que quizá ya es demasiado tarde, que esperaran a un recorte para entrar (es decir a la siguiente canción), pero luego cuando llega ese recorte tampoco se atreven. Pero la música sigue sonando y cada vez más se van uniendo.

Al final, sigue llegando gente y muchos no saben ni siquiera por qué lo hacen: sólo porque parece que todo el mundo se lo está pasando bien. Y entonces es cuando la música está a punto de sonar: con lo cuál más de uno apenas habrá bailado y además puede haber perdido hasta su sitio. Hoy a media mañana el Ibex ha roto los 10.000 puntos y es posible que, si consolida, muchos inversores que estaban esperando a que rompiera esta resitencia entren ahora. Muchos empezarán a bailar ahora que la bolsa ya está en máximos anuales.

Esta mañana he asistido a una interesante ponencia de Jaime Hernández Soto, presidente de la Asociación Española de Capital Riesgo (Ascri) y socio de MCH Private Equity. Durante su presentación ha dicho que “que quién esté dispuesto a abrir su casa a un fondo de capital riesgo le verá entrar” (las buenas compañías, claro) e incluso lo ha cuantificado: “Casi 6.000 millones para invertir en España tenemos los operadores nacionales y los extranjeros unos 5.000 millones”. O sea, en total 11.000 millones. Más o menos.

La conferencia del presidencia de Ascri en Forinvest

Entonces, ¿por qué no se cierran más operaciones? Según Hernández Soto, porque “las valoraciones están todavía muy desajustadas entre las expectativas de los propietarios y los precios que ofrece el capital riesgo”. Es decir, que quienes llaman a las puertas del capital riesgo no están dispuestos a valorar a las empresas a los precios que los dueños exigen.

Pero ¿cómo se ajustará esta situación?  ¿Bajando precio los dueños o subiéndolo los fondos? Le he preguntado yo. Según Hernandez Soto, la pregunta verdaderamente importante no es cómo, sino  cuándo. Pero su respuesta a esta pregunta ha venido a responder a la que yo le había hecho: “Hasta que sigan resistiendo los dueños”. Imagino a muchos emprendedores diciendo lo contrario: “Hasta que el capital riesgo siga resistiendo con el dinero aparcado”. Y puede que no les falte razón, el capital riesgo vive de poner el dinero a trabajar, para tenerlo en el cajón ya lo tienen los inversores que se lo prestan.

En mi opinión, esta situación permite sacar conclusiones que invitan al optimismo. ¿Por qué? Porque parece que el problema no es tanto de liquidez, sino de mercado. Es decir, como en todas las negociaciones en la vida, hay una parte que quiere pagar el precio más bajo posible y otra que quiere obtener la valoración más alta posible. Siendo así, los acuerdos llegarán cuando se acerquen las posiciones. ¿Y cuándo será eso?

Difícil saber. Pero según el presidente de Ascri, a partir del segundo semestre podría volver la actividad. Aunque para ello, según ha dicho también, Ees necesario que se frene el deterioro de los resultados de las empresas”.   Y en esto la visibilidad es muy reducida.

Ayer por la tarde Unience participó en Suscipe, el evento para promover el espítitu emprendedor.

Escribo este post para dar las gracias a las personas que hacen posibles estos eventos. En concreto, el de ayer tuvo lugar gracias a: Miguel Palacios , Francisco Hernández Marcos y Mario Bruggemann . También a los colaboradores: las asociaciones de antiguos alumnos de London Business School, Massachusetts Institute of Technology, y Stanford University en España,  la Asociación de ex-becarios de “la Caixa” y  la Escuela Técnica Superior de Ingenieros Industriales de la Universidad Politécnica de Madrid.

Aquí podeis ver la presentación (1,6Mb). En la web de suscipe pondrán también el video.

Hoy me han pasado una cita que va en la línea de lo que comenté ayer en la presentación. Creo que recoge muy bien el espíritu emprendedor que intentaba promover.

“It is not the critic who counts; not the man who points out how the strong man stumbles, or where the doer of deeds could have done them better. The credit belongs to the man who is actually in the arena, whose face is marred by dust and sweat and blood, who strives valiantly; who errs and comes short again and again; because there is not effort without error and shortcomings; but who does actually strive to do the deed; who knows the great enthusiasm, the great devotion, who spends himself in a worthy cause, who at the best knows in the end the triumph of high achievement and who at the worst, if he fails, at least he fails while daring greatly. So that his place shall never be with those cold and timid souls who know neither victory nor defeat.” . Theodore Roosevelt (American 26th US President, 1858-1919)

UPDATE: Otra cita más: “Hay dos tipos de personas: Las que consiguen lo que quieren y las que no se atreven a conseguir lo que quieren”. Orson Welles (Ciudadano Kane)