empleo

El Ibex, el índice de referencia del mercado español, ha cerrado su primera semana por encima de los 12.000 puntos, tras subir cerca de un 1 por ciento en la sesión. La “culpa” la ha tenido un dato excepcional que ha superado claramente las expectativas del mercado, que esperaba que se destruyeran unos 100.000 empleos más en el último mes. Wall Street también recibió la noticia con fuertes subidas, pero a media sesión se han borrado e incluso han entrado en negativo. Entonces, ¿es bueno o malo el dato?

Vamos a ver muchas dudas como estas en las próximas semanas. Por muy bueno que sea un dato, puede que para las bolsas no lo sean tanto, porque puede llevar a muchos inversores a pensar que habrá subidas de tipos más rápidas que las esperadas, y eso hará más atractivos otros productos que la renta variable. Quizá haya mucho de esto en las vacilaciones de Wall Street tras este impresionante dato.

Pero ojo, hay que tener en cuenta también que, aunque estas dudas siempre se dan al comienzo de las recuperaciones, los primeros meses (y a veces años) de recuperación de puestos de trabajo sí suelen ser buenos para las bolsas.  Los más viejos del lugar recordaréis precisamente este post que escribí hace algún tiempo, que mostraba que cuando el mercado laboral deja de caer las bolsas suelen seguir subiendo. De hecho, pese a ser un indicador retardado, no suele ser mala estrategia entrar en el mercado cuando el paro toca suelo y salir cuando ha tocado techo. Claro, lo difícil es saber si el mercado laboral ha tocado suelo o se trata sólo de un descanso en el descenso.

Y aquí, claro, cada uno puede tener su opinión. Pero incluso algunos de los bloggers más críticos y escépticos con la recuperación de la economía estadounidense empieza a tener en cuenta esa posibilidad (Eso sí, recordando que esta recuperación se ha producido sólo por la impresión de dinero por parte de la Reserva Federal y que las consecuencias se verán en algún momento) y destaca este gráfico en su blog, que muestra la tendencia de medio plazo.

¿Se repetirá la historia de que los primeros meses de recuperación laboral son buenos para el mercado? Eso ya es jugar a ser adivino, algo muy complejo. Y, además, hay que tener en cuenta que desde que estalló la crisis prácticamente no se ha cumplido ninguna de estas reglas estadísticas no escritas de los mercados.

De entre las variables económicas cotidianas, hay un sector cuyas cifras me gusta seguir muy de cerca: el de las cadenas de restaurantes. Para mí es uno de los reflejos más claros de la evolución de la economía: ¿que las cosas van mal? A cenar en casa; ¿Qué la economía familiar tiene un respiro? Pues empezamos a salir a cenar fuera, que hace tiempo que no podemos darnos el placer.

Me atrevo a bautizar esta medida como el estomagómetro. Es decir, si le concedes más caprichos, la recuperación económica está en camino; si no, mal asunto. Los estadounidenses tienen un “estomagómetro” mucho más desarrollado y sofisticado. Se llama Restaurant Performance Index, y se elabora mensualmente, a partir del resultado de una encuesta a bares y cadenas de restauración.

El índice mide la asistencia, las expectativas, las ventas, las contrataciones, la inversión en capital… Y de ahí sale una cifra, que si está por encima de los 100 puntos significa que el sector se está expandiendo y si se queda por debajo, que la actividad está adelgazando. ¿Y qué está pasando en los últimos meses? ¿Empieza a haber hambre?

Como casi todo en estos momentos, hay opiniones para todos los gustos leyendo las mismas cifras. Por un lado, el último dato, el de abril fue bueno, ya que al colocarse en 98,6 puntos supuso la cifra más alta en 11 meses. Eso fue gracias a que, por primera vez en mucho tiempo, el indicador de expectativas se situó por encima de los 100 puntos.

Mr Pesimista se quedará con otro dato: el que muestra que las ventas y la asistencia a los restaurantes apenas ha mejorado y sigue en niveles muy bajos. Pueden argumentar, y quizá no les falte razón, que hay una corriente de optimismo entre los dueños de restaurantes ante la cercanía del verano, que con el buen tiempo podría animar a las familias a salir de casa, pero que esto de momento no se traduce en mayores ingresos.

Para la evolución de estas cifras, será clave el comportamiento del paro. Si la leve mejoría que se ha conocido en los últimos datos conocidos en Wall Street se consolida, podríamos ver al “estomagómetro” estadounidense colocarse de nuevo en periodo de expansión. Seguro que muchos lo empujarán si salen a cenar para celebrar que han conseguido un nuevo trabajo o que, al final, se han salvado del despido.