EEUU

Ayer, durante el Unience & Breakfast que celebramos,  JJ Fernandez y Marc Batlle, consejeros de Elcano Sicav, nos estuvieron comentando durante algunos minutos sobre su principal posición de la cartera, el banco estadounidense Wells Fargo. Y nos desgranaron las razones por la que confían tanto en esta entidad (la semana que viene publicaremos el vídeo del encuentro, por cierto).

La conversación sobre Wells Fargo me recordó unos datos que había visto recientemente sobre el valor en bolsa de los principales bancos americanos, y los enormes cambios que se han dado desde que estalló la reciente crisis. Tan radicales han sido, que se ha alterado por completo el orden de estas entidades.

Precisamente Wells Fargo, cuyo mayor accionista es Berkshire Hathaway, la compañía de Warren Buffett, ha sido el gran protagonista en este tiempo, como se puede ver en el gráfico a continuación. Hace un mes pasó a convertirse en la mayor entidad del sector por capitalización, con sus más de 132.000 millones de dólares (En el gráfico los datos bienen en billions de EEUU, cada billion americano equivale a 1.000 millones según la forma de contar que tenemos en España).

Capitalización de los bancos estadounidenses en dólares por YCharts

No es el mayor valor que ha tenido Wells Fargo, que en marzo de este año llegó a acercarse a los 170.000 millones de dólares, pero le vale para convertirse en el banco más valorado en bolsa de EEUU por la fuerte caída en valor de sus competidores. JPMorgan, por ejemplo, que empezó 2011 como el mayor banco por capitalización bursátil ha perdido 60.000 millones de dólares de valoración en los últimos seis meses, nada más y nada menos.

La batalla de Wells Fargo y JPMorgan por ser el banco americano más valioso, a tenían hace años por alcanzar la tercera plaza del sector, pero el gran cambio está en el gigantesco desplome que han sufrido en el último lustro los que antes de estallar la crisis eran los dominadores del sector: Citigroup y Bank of America.

Hace justo cinco años tanto Citi como Bank of America rondaban los 250.000 millones de dólares de valoración. Ahora, sumando sus capitalizaciones, casi ni llegan a la mitad del valor de cada uno entonces. El valor en bolsa de Citi se ha reducido hasta 78.000 millones de dólares, a 29 de septiembre, mientras que el de Bank of America se ha desplomado hasta 64.000 millones de dólares.

En lo que no ha habido cambios es en la quinta plaza: que sigue siendo para Goldman Sachs, como ocurría ya hace cinco años, aunque también ha perdido valor, hasta los cerca de 50.000 millones de dólares.

Esta última semana ha sido muy movida en los mercados, algo que se ha visto reflejado en la red social de inversores con numerosas conversaciones sobre la deuda europea, la rebaja de rating de EEUU, el sentimiento de mercado, el oro… Aquí viene el resumen variado de conversaciones activas e interesantes.

1. ¿Hay alguien optimista? El post de noinviertaenbolsa haciendo balance de la situación y preguntado el sentimiento sobre el mercado ha sido el más destacado en cuanto a comentarios en la semana. ¿Cómo lo ves tu?
2. Nueva era EEUU AA+. Tito24 se hacía eco de la rebaja de rating de Standard & Poor’s sobre la deuda estadounidense y comentaba su opinión para atajar el problema de solvencia-presupuesto-crecimiento de las economías.
3. Buy Bestinfond, I am. Versionando la recordada cita de Buffett “Buy American, I Am”, Oraculo comentaba su intención de realizar aportanciones periódicas a Bestinfond ante los precios actuales de los mercados y teniendo en cuenta las valoraciones de la cartera y de las compañías que la integran.
4. Hay una bolsa abierta… y cómo cae. Intentando prever cómo podrían abrir los mercados el lunes, jandrobroker se fijó en el comportamiento de una de las pocas bolsas y mercados que abren el domingo, la israelí, que cayó con fuerza tras la rebaja de rating de S&P.
5. Módulo de mercados. Comparte con la red MRDV un espacio que ha creado con todas las herramientas y enlaces que utiliza para seguir de cerca todo lo relacionado con los mercados. Una lista de recursos viva y que actualiza constantemente.
6. Juan Ignacio Crespo. Interesante el debate que se genera a partir de un enlace de Flambo a un artículo de Juan Ignacio Crespo, uno de los expertos a los que conviene tener muy en cuenta en sus análisis de la situación.
7. ¿Hay épocas en el año más propicias para invertir? Las pautas estacionales suelen repetirse en los mercados, pero no siempre. Jrocsev pregunta precisamente qué épocas del año se consideran las más interesantes para invertir.
8. Cartera PIIGS – Índice Porcino. Nos hace arturop el repaso semanal a esta cartera que ha creado con valores de los países denominados por los medios anglosajones como Piigs, Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España.
9. Carmignac, en mínimos de exposición a bolsa en sus principales fondos. La carta de la gestora francesa a sus clientes en la que les comunicaba que había reducido a mínimos la exposición a renta variable de sus fondos Carmignac Patrimoine y Carmignac Investissement.
10. Resultados del primer semestre de las empresas del Ibex 35. En este post JBGP comparte con nosotros un análisis sobre los resultados del primer semestre de las empresas que componen el Ibex 35, el índice de referencia del mercado español.

Parece que los directivos de las compañías estadounidenses no ven sostenibles los niveles en los que se mueven sus compañías tras el rebote desde mínimos. En FT.com la noticia de portada resalta estas cifras elocuentes: en junio los ejecutivos han vendido títulos de sus propias compañías por valor de 2.600 millones de dólares, mientras que tan sólo ha habido compras por valor de 120 millones de dólares. Es decir, 22 veces más ventas que compras, según datos de la SEC compilados por Trimtabs.

Parece que los 'insiders' desconfían de los niveles actuales de las bolsas

Esta actuación está acorde con lo que muchas compañías están argumentando: que no ven todavía una mejoría en sus negocios. Y, claro, si el panorama no mejora y las acciones siguen subiendo, la reacción lógica es vender títulos.

También puede haber aquí cierto efecto estacional: como se acerca el verano y los últimos años no ha sido un tiempo de tranquilidad para las bolsas, muchos venden para poder descansar tranquilos estas vacaciones.

Lo más inquietante de este dato de ventas es que coincide con los máximos del dinero tonto, que ya comenté el jueves pasado tanto aquí como en Cotizalia. Es decir, los inversores considerados tradicionalmente como más certeros están pasándole acciones a los que suelen ser los menos acertados en sus movimientos en bolsa. A la vista de estos datos, se entiende mejor la inestabilidad de los mercados en las últimas semanas.

Sin embargo, hay que tener presente que los directivos también se equivocan. Quienes siguen este blog, recordarán que el pasado 11 de mayo escribí un post en el que comentaba unos datos parecidos. En aquella ocasión los datos eran recopilados por otra firma de medición de estadísticas, Washington Service. Y mayo fue un muy buen mes para la renta variable.

En esta situación de incertidumbre conviene estar atento, ya que tanto esta semana como la próxima están cargadas de citas importantísimas: hoy empieza una reunión del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal. No se esperan movimientos en los tipos de interés, pero sí nuevas medidas especiales para aumentar la liquidez en los mercados. Y los mercados tienen en la mirilla el viernes de la semana que viene, cuando se publican nuevos datos de desempleo.