La ausencia de noticias relevantes propia de la época veraniega y los movimientos técnicos de los índices están llevando a más de uno a pensar que estamos en un momento crucial para los mercados. Esto se ha reflejado perfectamente en algunos de los últimos artículos de los inversores en Unience. Y además, con variedad de opiniones. 2
Tanto el índice Dow Jones como el Ibex están tanteando la barrera psicológica de los 10.000 puntos
Además, nos encontramos con dos lecturas interesantes hoy en los medios. En Funds People vemos que Carmignac, la gestora francesa con muy buenos resultados a tres y cinco años aunque flojos en los últimos meses, vuelve a apostar por las bolsas con fuerza en sus fondos insignia. Y en elEconomista se nos sugieren “cuatro posibles detonantes de un estallido alcista“.
En estas, esta semana estamos realizando la encuesta mensual de sentimiento de mercado Unience – Morningstar (a la que te animamos a participar si aún no lo has hecho). ¿Y cómo van las cosas por ahora? Parece que los bajistas escasean. Hasta ahora apenas uno de cada cuatro personas que han rellenado la encuesta confía en el buen resultado de la bolsa durante los próximos 12 meses. Ya veremos cómo queda la foto final.
De momento, todos los ojos están puestos en dos barreras psicológicas, de esas que se forman por la magia de los números redondos. En ambos casos, el nivel a vigilar son los 10.000 puntos… Sucede así tanto en el Dow Jones en el caso de Wall Street, que ayer consiguió salvar ese nivel al término de la sesión, como en el Ibex, que ahora se debate sobre esa zona.
Os dejamos aquí con el resumen de los post en los que ha habido más comentarios en esta última semana. Una vez más, los temas son de lo más variado, como se puede ver.
Ferrovial ha dado una alegría importante a muchos usuarios de Unience, la red social para invertir mejor. La compañía, que es la séptima acción que está presente en más carteras reales en Unience, se ha convertido en el mejor valor del Ibex en la semana gracias sobre todo al avance cercano al 10% que se apunto este jueves.
El motivo que disparó su cotización fue la oferta anunciada por un fondo de pensiones para comprar la empresa Intoll (propiedad de la australiana Macquaire), socio de Ferrovial en la autopista canadiense ETR 407, de la que la compañía española controla el 53,4%. A los precios de la oferta, la participación de Ferrovial valdría 3.830 millones de dólares, unos 3.000 millones de euros, cuando al precio de cierre del pasado miércoles, antes de la subida de ayer, Ferrovial valía en bolsa 4.300 millones de euros.
Es decir, que todos los demás activos de Ferrovial, entre los que se encuentran sus negocios en España y su fuerte posición en Reino Unido, tan sólo se estarían valorando en el mercado por 1.300 millones de euros (ahora, después de la subida, 1.700 millones de euros).
Ferrovial está en el Top 10 de los productos más populares en las carteras reales de los usuarios. En concreto, está en el 2,5% de las carteras agregadas, pero podría bajar si se mantiene la tendencia en las operaciones sobre el valor, ya que muchos usuarios han aprovechado la recuperación en el valor de las últimas semanas para vender, como se puede ver en las operaciones sobre el producto. De hecho, es una de las acciones con peor racha de compras/ventas en las carteras.
Os recordamos que estos datos de carteras son reales porque se generan a partir de las conexiones automáticas y seguras con las que los usuarios pueden conectar en Unience las cuentas de valores y fondos que tienen en sus bancos o brokers. Además, también existe la posibilidad de crear carteras simuladas, aunque éstas no permiten la actualización automática de las compras y ventas, sino que lógicamente hay que introducirlas a mano. Cada usuario puede elegir cómo quiere seguir su cartera en Unience.
Los datos de compras y ventas son anónimos, pero lo que sí puedes consultar es las carteras públicas (cuyos dueños comparten esa información) que tienen, o han tenido recientemente, Ferrovial entre sus posiciones. Lo puedes hacer en este enlace.
Hoy he vivido un acontecimiento curioso. Al terminar el fenomenal evento de Economía Digital “Las redes sociales en la economía post crisis”, en el que he participado como ponente junto a Enrique Dans y Marc Vidal, hemos sufrido una “retención forzosa” en la Bolsa de Barcelona. Enrique lo ha definido en su twitter como “secuestro” aunque a mí no me ha parecido tanto.
La cosa es que la policía nos mantenía retenidos porque justo en ese instante pasaba por la puerta de la Bolsa de Barcelona la manifestación convocada por los sindicatos en protesta por las medidas de ajuste del Gobierno.
De lo poco más cercano ha sido algún lanzamiento de huevos y el acercamiento de esta persona que se ve en la foto tomada por Dans y enlazada desde su twitter.
Yo justo me había retrasado conversando con Antonio Borrás, pero al parecer ha habido un momento en el que ha habido un conato de movimiento violento contra la Bolsa y, de alguna manera, contra quienes estábamos allí esperando para salir. Aunque la cosa no ha ido a más porque la fuerte presencia policial también resultaba disuasoria (gracias agentes).
Pero más allá de esto, lo que sí percibías desde detrás del cristal de la puerta era la mirada de odio y los gestos obscenos que la mayoría de los manifestantes (la mayoría ataviados con banderas de los distintos sindicatos) nos iban dedicando. Creo que nunca había tenido la sensación de tanta gente mostrando odio. ¿Odio a qué?
Lo único que hacíamos los que estábamos allí es intentar pensar cómo mejorar las nuevas herramientas de comunicación, como las redes sociales, para generar mejores negocios o inversiones… Claro, que a algunos no les interesa que los negocios, los empresarios, mejoren su eficiencia, su productividad y ganen dinero, ellos sólo piensan es mantener su estado del bienestar… Eso sí, financiado por esos inversores a los que llaman especuladores.
La explosión en ventas de los iPads, los Macbook y los iPhones está a punto de convertir a Apple en la empresa tecnológica que más vale del mundo, según ví ayer en Clusterstock. La compañía dirigida por Steve Jobs ha duplicado el precio de sus acciones en el último año, mientras que el resto de compañías del sector han tenido comportamientos mucho más normales teniendo en cuenta la situación del mercado.
En concreto, al cierre de ayer en Nueva York su capitalización ascendía a casi 225.000 millones de dólares, apenas a 5.000 millones del rey del sector en las últimas décadas, Microsoft, que con las caídas recientes se ha situado en 230.000 millones. Es decir, si hoy se repitiese una leve subida de Apple y una caídita de Microsoft, como sucedió ayer, el cambio de cetro quedaría realizado. Muy lejos queda Google, que en su momento llegó a disputarle el trono a Microsoft.
Aquí podéis ver la evolución de los tres valores en el último año
El éxito del iPad, que en teoría sale a la venta este viernes en España, ha sido sin duda la mecha que ha prendido la última parte de la traca. De hecho, incluso resulta difícil hacerse con uno si sólo estás de paso por Estados Unidos, como hemos experimentado nosotros en Unience, al adquirir uno para la campaña de promoción que tenemos en marcha (con la que sortearemos un iPad entre los usuarios que se registren entre el 21 de abril y el 10 de junio) y otro para una campaña interna que anunciaremos pronto.
Como se puede ver en este gráfico, por detrás viene pisando fuerte el buscador chino Baidu, que ya ha superado a Google y van en pos ahora de Microsoft y Apple.
Próximamente en sus pantallas… llegarán nuevos cambios en el ránking
Impresionante el despertar de los mercados europeos, después de todas las decisiones que se han tomado durante el fin de semana. El Ibex suma a esta hora más de un 12% y está a punto de recuperar en una sola sesión todo lo perdido durante la aciaga semana pasada. BBVA y Santander están disparados casi un 20%, nada más y nada menos.
Para situarnos, vamos a enumerar rápidamente las decisiones adoptadas durante el fin de semana. Primero, el pasado viernes 7, cerca de la medianoche, la Unión Europea emitía un comunicado en el que decía:
a) implementación del rescate griego
b) que la consolidación de las finanzas públicas va a ser una prioridad para todos los miembros de la Unión y que todos los países van a tener que adoptar más planes para que así ocurra, que se revisarán como tarde a finales de junio
c) apoyo total al BCE en las medidas que tome para estabilizar la región
d) como medida extraordinaria, la puesta en marcha de un mecanismo de estabilización destinado a preservar la estabilidad financiera en Europa
e) aumentar la vigilancia de las políticas fiscales de la región e incrementar, si es necesario, las sanciones
f) una mayor regulación en los mercados financieros
Cada vez que la bolsa cae más de un 3% en una sesión, sale a la palestra el asunto de los especuladores y sus ataques. Se presuponen ataques sanguinolentos, más o menos coordinados, de inversores carentes de sentimientos contra todo un país. Piratas al abordaje. Sobre este punto, el debate puede ser todo lo largo que se quiera. Pero volver a andar en círculos sobre el tema no es el objetivo de este post. Lo que me gustaría es subrayar el importante papel que desempeñan las fases bajistas en las bolsas, y que tanto se nos olvidan. Son como los dolores que los humanos experimentamos de vez en cuando en nuestro cuerpo: necesarios.
Dejadme en un par de párrafos hacer un zoom sobre mí para explicarlo. Desde hace aproximadamente un año arrastro una fascitis plantar. Hay días que resulta menos dolorosa, otros que sufres un poquito más. Debido a este mal, tuve que restringir al máximo mi actividad deportiva y dejar de hacer el deporte que más suelo practicar: correr.
Claro, este dolor tienen ese carácter negativo, sin duda. Pero esa sensación dolorosa ha cumplido su papel de informar a la mente de que mis pies no están bien, de que piso realmente mal, de que necesito unas plantillas, de que tengo que perder peso y comer mejor, de que debo calentar más a fondo antes de hacer deporte y estirar bien después…
Con las caídas en los mercados sucede algo parecido: tienen mensaje. Y cuanto se centran en un país en concreto, más todavía. Puedes tener todas las teorías especulativas que quieras, pero la realidad es que el dolor que está sufriendo la bolsa española está hablando: se necesita poner en marcha reformas de calado (y no sólo anunciarlas, que por ahí ya no se creen las palabras de los europeos).
El problema está en que menosprecies al mercado y no le hagas caso. Igual que si quitas importancia a la pedagogía del dolor sobre tu cuerpo. Pensar que estas caídas salvajes de los últimos días se deben sólo a los especuladores es como pensar que tú sufres esa enfermedad o ese dolor por alguna conjunción de astros, porque Dios te tiene manía o porque todo te tiene que pasar a ti…
Si piensas así, no escucharás lo que tu cuerpo te está diciendo y no podrás poner en marcha las “reformas” (tratamiento) para mejorar. Escuchar al mercado con calma, sin dejarse llevar por sus locuras de histeria cortoplacista, puede ser una virtud, ese dólor se puede “capitalizar”.
Puedes pensar que la bolsa española hace tres años estaba en máximos gracias a “la confianza de los inversores”, como decía entonces nuestro Presidente del Gobierno y que ahora en cambio estamos en mínimos por culpa de los “especuladores”, cuando ambos son la misma gente. Pero mientras lo hagas, no te curarás.
Los amigos de idealista.com han tenido la gran idea de sentar juntos alrededor de una mesa a unos cuantos bloggers y/o periodistas financieros, que de todo había, junto con el director general de Sociedad de Tasación, para charlar de la situación del mercado inmobiliario. Ha sido un coloquio muy cordial, titulado “Quo vadis vivienda”, en el que han salido comentarios y percepciones muy interesantes.
Además de la gente de Idealista, con Fernando Encinar a la cabeza (acompañado de María Martínez, Daniel Montero y Francisco Iñareta), estábamos Enrique Utrera, veterano periodista ya especializado en el sector, que hace poco se incorporó a lainformacion.com; Miquel Roig, redactor jefe de Expansion.com; Jesús Pérez, de especulacion.org; Rubén J. Lapetra, redactor jefe de Cotizalia; José María Huch, uno de los cerebros detrás de Gurusblog; Juan Fernández-Aceytuno, director general de Sociedad de Tasación, que fue con Carmen Naranjo, responsable de comunicación de la entidad; y para terminar yo mismo.
Me han gustado muchas de las ideas que se han comentado, pero se me han quedado grabadas estas frases que comento a continuación:
- “El mercado está en un equilibrio inestable en el infierno”. Esta cita, que me ha gustado tanto que también he puesto en el titular del post, la ha pronunciado José María Huch, que nos ha ilustrado con cinco motivos de por qué estamos en esa situación: el sobrestock de viviendas; el paro al 20%; los problemas con el crédito; el hecho de que los tipos de interés sólo pueden subir desde donde están ahora; y la valoración de los inmuebles, que están en 6,5 veces la renta disponible.
- “Hay una sobrevaloración como la copa de un pino” ha dicho Fernández Aceytuno. Como ha recogido Miquel Roig en su crónica del desayuno en Expansión, el director general de tasación ha afirmado que “Asumiendo que hay 800.000 viviendas sin vender a un precio medio de 150.000 euros, nos sale una valoración de 120.000 millones de euros, pero la deuda de la banca con los promotores supera los 335.000 millones. Esto quiere decir que el stock de viviendas sin vender es sólo una pequeña parte de lo que está por venir”.
- “El mercado inmobiliario ha pasado a ser como los chicharros en bolsa“. La frase de Enrique Utrera me ha parecido muy certera. Efectivamente, como dice Utrera, se ha convertido en un activo iliquido, en el que el precio se pone de vez en cuando con las pocas operaciones que se cruzan. Otro de sus puntos de vista chocantes ha sido: “Las inmobiliarias españolas no deberían estar cotizando en bolsa ahora mismo”.
- Y, para terminar, esta perla que Encinar le ha dicho al director general de Sociedad de Tasación: “Los precios de las transacciones no los fijáis vosotros, los marcan los vecinos“. Se refería al hecho de que, cuando van a vender una casa, los ciudadanos lo hacen sobre todo por los precios a los que el vecino dice que ha vendido la suya o que la está intentando vender. Totalmente de acuerdo.
Para terminar hemos hecho una especie de encuesta rápida sobre qué haran los precios del mercado inmobiliario de aquí hasta noviembre, para cuando hemos quedado en volvernos a reunir. De los doce que estábamos, ocho han dicho que veían caídas, tres hemos dicho que esperamos que el precio se mantenga en los niveles actuales y sólo uno de los asistentes pronosticaba subidas.
El sentimiento de los inversores españoles se ha visto debilitado finalmente debilitado por los bandazos del mercado desde los máximos de enero. Entre los 260 participantes en la encuesta de sentimiento de mercado de Morningstar y Unience, la red social de inversores, el porcentaje de optimistas se ha reducido hasta el 40%, frente al 45% de enero, mientras que la cifra de pesimistas ha subido hasta el 23,3%.
Este porcentaje de pesimistas, aunque sigue siendo muy bajo en comparación con los alcistas y los neutrales, ha marcado la lectura más alta desde que se empezó a realizar esta encuesta hace tres meses, en diciembre de 2009. Ahora bien, hay una diferencia muy importante entre cómo ven la situación los particulares y cómo la ven los profesionales de la inversión.
Mientras en los particulares los bandazos de las acciones sí tienen un claro efecto en la visión de mercado, y la evolución del sentimiento oscila con cierto retraso sobre los movimientos de las bolsas, no sucede lo mismo entre los profesionales, como se puede ver en los gráficos que adjuntamos más abajo.
En este caso, el porcentaje de alcistas incluso ha subido tras los descensos de los índices, hasta situarse en el 55%, el punto más alto de las tres encuestas precedentes. Pero también ha hecho lo propio el porcentaje de bajistas, que ha avanzado hasta el 27% en la lectura de marzo, y que por primera vez supera la cifra de los neutrales.
Es decir, el aumento de la volatilidad ha polarizado el sentimiento en los profesionales de la inversión. Muchos que parecían indecisos en la parte final de 2009 han ido tomando posiciones a medida que va avanzando el ejercicio. Y, desde luego, las caídas no les han afectado demasiado.
Estas diferencias también se aprecian perfectamente en otra de las preguntas de la encuesta, la que tiene que ver con las intenciones de inversión para los próximos tres meses. El activo donde hay un mayor número de inversores particulares que piensan invertir próximamente es la renta variable española, con cerca de un 35%, mientras que casi un 20 por ciento afirma que no espera invertir en los próximos tres meses. En el resto de bolsas, la estadounidense, la europea y las emergentes la intención de inversión de los particulares se sitúa casi en la mitad que en el caso de España. Casi lo opuesto a lo que sucede entre los profesionales.
Llama la atención de un modo extraordinario que cerca de un 60 por ciento de los profesionales tiene intención de invertir en renta variable de EEUU durante los próximos tres meses, al hilo de la esperada recuperación de la economía americana. Sin duda ha ayudado los resultados empresariales mejores de lo esperado que se están conociendo en Estados Unidos. Además, cerca de un 40% también piensa hacerlo en renta variable europea y emergente.
Interesante también los elevados porcentajes que confían en la renta fija corporativa en euros y en la gestión alternativa entre los profesionales. Por el contrario, la cifra de profesionales que no piensa invertir en los próximos tres meses es prácticamente imperceptible, señal de que aprecian muchas oportunidades en los mercados en la actualidad.
Hay que tener en cuenta que de los 260 inversores que han respondido la encuesta (de los cuales un 87% eran particulares y un 13% profesionales), cerca de un 40% afirma que el activo que más pesa en su cartera es la renta variable, por lo que son ahorradores de un perfil orientado a las acciones. Eso sí, el siguiente activo que más pesa en sus carteras son los depósitos y la liquidez y entre los dos prácticamente igualan el porcentaje de las acciones.
Pesimismo sobre el euro
Pero la conclusión quizá más contundente de la encuesta la encontramos en el sesgo tremendamente bajista que tienen los inversores con el euro. En la pregunta de la comunidad (en la que se elige una de las sugeridas por usuarios de Unience en el grupo de Morningstar dentro de la red social de inversores), se lanzaba la siguiente cuestión: ¿Qué hará el euro contra el dólar hasta final de año? Atención a las respuestas.
Tan sólo un 14% de los encuestados espera una recuperación de la divisa europea frente a la americana. Y el porcentaje de usuarios que espera que se revalorice más de un 5% desde los niveles actuales se reduce hasta sólo un 8,9 por ciento. Por el contrario, más de la mitad de los encuestados espera retrocesos. Y un 28,2 por ciento considera que podrían ser superiores al 5% por ciento, lo que supondría ver al euro en niveles cercanos a los 1,25 dólares por euro, frente a los 1,35 dólares a los que se mueve en la actualidad.
Parece que el escepticismo sobre la unión monetaria ante los problemas por los que está atravesando Grecia y su posible contagio a otros países está generando mucha incertidumbre entre los inversores. Si además a esto se le une las expectativas de recuperación de la economía estadounidense, que se aprecian también en las preferencias de inversión, se explica fácilmente el escenario tan negativo esperado para la moneda europea.
Mucha gente no se explica hoy cómo se puede dudar de la situación financiera de España cuando tenemos un banco como Santander que ha anunciado esta misma mañana unos beneficios de 9.000 millones de euros en 2010. Hay quien todavía tiende a dar a pensar que no estamos mal, probablemente por filiación política, o que en realidad hay una cruzada de grandes tiburones mundiales contra España. Un argumento que si aún no ha usado el Gobierno, tardará poco en hacerlo, ya verán, como decía en twitter el amigo Miquel Roig.
La realidad es que más allá de nuestras fronteras se nos ve realmente mal. ¿Exageran? ¿Son demasiado pesimistas? Como se preguntaban hoy los usuarios de Unience en este post. Quién sabe, pero sí conviene afrontar la realidad y alejarse del victimismo, como ha hecho un español reconocido en el mundo económico, pero que vive en Londres, Luis Garicano, en un post de obligada lectura en el blog Nada es gratis. De modo sencillo, despliega una suerte de cuatro jinetes del apocalípsis de la economía española.
En fin, para que al menos seamos conscientes de cómo se nos ve fuera, he seleccionado este surtido de perlas pronunciadas por algunos de los economistas o inversores más reconocidos en la actualidad. Los que sean muy sensibles deberían evitar su lectura. Por cierto, las traducciones son mías:
Paul Krugman, premio Nobel de Economía, en su blog: “El mayor problema (habla de Europa) no es Grecia, sino España, que hace poco menos de un año incluso tenía superávit presupuestario. Cierto, ahora tiene grandes déficits, pero por su colapso económico”.
Nouriel Roubini, en Bloomberg: “Roubini dijo que España supone para la zona euro un mayor riesgo que Grecia. Si Grecia cae es un problema para la zona euro; si lo hace España es un desastre”
Richard Stovin-Bradford, redactor del Lex Column de Financial Times, en esta entrevista en Bloomberg: “España llegó a la crisis mucho mejor que el resto de países de la zona, pero ahora la deuda sobre el PIB está por encima de las previsiones del Gobierno. Las previsiones de crecimiento del Gobierno español son demasiado optimistas. España tiene que hacer como Irlanda, donde el Gobierno lideró el movimiento recortándose su propio salario para dar ejemplo. España necesita más dolor en la cima, más dolor en el medio y más dolor en la parte baja”.
Dominique Strauss Khan, director genente del FMI (leído en elmundo.es): “La crisis en España es muy fuerte, especialmente tras la situación del mercado inmobiliario, no muy alejada de lo que pasó en EEUU, por lo que los españoles deberán hacer un esfuerzo, un esfuerzo considerable”
Keneth Rogoff, en elEconomista: “España está más adelantada en el proceso de desarrollo por lo que le será posible reajustarse. Además la regulación bancaria española tiene mucha más calidad que en otros países del mundo. Sin embargo, en el otro lado de la balanza vive un titánico derrumbe del mercado inmobiliario que le hará muy difícil crecer el año que viene. Al tiempo que la deuda crece y los tipos de interés siguen subiendo, los españoles tendrán que enfrentarse a unos impuestos mucho más altos”
Niels Jensen, autor de “The absolute return newsletter“: “Quizá no sorprende tanto que sean los españoles quienes se muestran más deseosos de rescatar a Grecia, teniendo en cuenta que ellos podrían ser la próxima víctima de la mano invisible del mercado de bonos. El Gobierno acaba de proponer incrementar la edad de jubilación de 65 a 67 años y un programa fiscal destinado a reducir el déficit hasta el 3% del PIB en 2010. El problema es que en España hablar es gratis. Todos los comentaristas dudan de que sea un objetivo alcanzable con la gravedad de la crisis”.
Marc Faber, autor del Gloom, Bloom and Doom reports: “En Europa, los PIIGS (Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España) son países que son muy vulnerables. Pueden provocar muchas caídas en el euro o incluso que desaparezca”.
The Economist: “Insostenible. España es el nuevo enfermo de Europa. El Gobierno puede estar siendo demasiado optimista con las previsiones de crecimiento”, escribe junto a una foto de Rodríguez Zapatero cuyo pie de foto es “Zapatero, optimista eterno”.
Como podéis ver, no se trata de un par de trompeteros del apocalípsis, sino que se trata de una percepción muy común entre los grandes expertos financieros internacionales. Por cierto, así ha evolucionado la prima de riesgo de España en las últimas semanas:
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