agosto

Agosto ha sido un mes de grandes turbulencias para los mercados y con una marcada tendencia bajista. Además ha dado mucho de qué hablar: discurso de Trichet, primas de riesgo, Eurobono, subidas del oro, economía estadounidense,… y esto ha afectado a las decisiones de compra de los inversores. La gran pregunta es: ¿ha sido pánico o capitulación?

En el siguiente gráfico puedes ver la evolución anual del Ibex 35, en la que se observan claramente las caídas en agosto en comparación con el resto del año:

Recapitulemos desde el principio, agosto comenzó con el acuerdo para elevar el techo de endeudamiento y una fuerte subida de las primas de riesgo en la Eurozona hasta tocar máximos. Además, en la primera semana tuvo lugar la reunión del Banco Central Europeo, en la que Trichet mantenía los tipos en el 1,5%

Otra noticia relevante fue la decisión de la agencia de calificación crediticia Moody’s de mantener la nota ‘AAA’ de EEUU, aunque con perspectiva negativa. Esto abrió el debate entre inversores sobre la adopción de políticas basadas en el gasto para salir de una crisis de deuda y sus repercusiones: Nueva era EEUU AA+

La semana siguiente todas las miradas se dirigieron a Wall Street, que en pocos días vivió dos de las mayores caídas diarias de su historia y una de sus mayores subidas.  Por otro lado, aparecieron de nuevo las dudas sobre los bancos y, en España, nos encontramos ante la polémica decisión de prohibir las posiciones bajistas en el sector financiero.

Después de alcanzar el 10 de agosto mínimos de abril de 2009, vivimos un día de recuperación en el mercado, sumando el índice español un 3,56%:  ¿Rebote del gato muerto o algo más?

Mientras tanto, las preocupaciones de los inversores cada vez se hacían más patentes  y en Unience se hablaba así sobre la situación económica europea y su futuro: Una gran torre de Babel. Como consecuencia, a mediados de mes los inversores castigaron la respuesta poco convincente de los políticos tanto en Europa como en Estados Unidos, y las caídas volvieron a los mercados: Otro gran desplome en el mercado. En estos artículos puedes ver el resumen de la reunión entre Merkel y Sarkozy y la problemática del Eurobono

Días después, todas las atenciones se centraron en el oro, que tras varias semanas en las que subía con mucha fuerza, la fiebre del oro, se desplomó a la espera de la reunión de los gobernadores de los bancos centrales mas importantes del mundo, Jackson Hole. En el discurso de Ben Bernanke, el presidente de la Fed no anunció una nueva inyección de dinero, aplazando cualquier decisión a septiembre

En este gráfico se muestra la evolución que ha tenido el índice español durante el mes de agosto. En él podemos observar los mínimos de los días 10, 19 y 26 de agosto:

Toca esperar, los inversores ya comienzan a hablar sobre qué pasará en septiembre: Recesión ¿sí o no?

¿Qué opináis?

Ya tenemos los datos agregados en agosto de las carteras reales que los inversores tienen conectados en Unience. Y como podéis ver en el gráfico a continuación, ha sido un mes complicado en general para las carteras, una resaca veraniega después de las alegrías que los usuarios vieron en sus inversiones en julio.

El resultado negativo está en consonancia con las caídas del mercado en agosto, cuando el Ibex 35, índice de referencia del mercado español, retrocedió un 3% y el S&P 500 perdió un 4,7%. En este gráfico a continuación podéis ver los resultados agregados:

Rentabilidad de las carteras reales de los usuarios de Unience en agosto

Como se puede ver la franja en la que han quedado ubicadas la mayoría de las carteras ha sido la de pérdidas de hasta un 5%, con casi cuatro de cada diez carteras, prácticamente el doble que todas las carteras que terminaron julio en negativo.

Pero también llama la atención que una de cada cinco carteras haya sufrido retrocesos de entre un 5% y un 15%, una señal de que muchas carteras tienen entre sus posiciones algunos de los valores y sectores más castigados en agosto.

No todo son malas noticias. A pesar de la tendencia bajista generalizada en los mercados, un 38% de las carteras han logrado salvar el mes en positivo, aunque la abrumadora mayoría haya sido por los pelos, con ganancias de hasta un 5%.

Ayer ya os mostramos en este artículo las acciones más compradas y vendidas por los usuarios este verano y pronto os informaremos también de los fondos con más movimientos en las carteas.

Tengan cuidado: puede resultar adictivo e incluso contagioso. Me refiero a la tendencia a tomar decisiones de inversión basadas en las hojas del calendario. En si a principios de año las bolsas suelen subir; si los lunes suelen ser muy malos en fases bajistas del mercado; el rally de Papá Noel, el de Acción de Gracias y todo lo demás. Ahora está en boca de todos el mito de septiembre.

Ilustración vista en http://www.marketwatch.com/trading-strategies

Según la evidencia histórica, éste ha sido el peor mes para invertir en casi cualquier mercado bursátil, como se puede ver en este gráfico colgado por Perpe en su blog personal de Unience. Mark Hulbert, uno de los comentaristas estrella de Market Watch, también aporta una estadística aparentemente interesante en su blog personal: en la historia de la bolsa americana, en todas las décadas, salvo entre 1911 y 1920, un septiembre ha sido el peor mes o al menos de los peores del periodo. Y hay quien incluso intenta buscar explicación racional a estos hechos.

Entonces, la solución parece fácil: vender ahora y comprar cuando termine el mes. Bueno, mejor esperar a que pase octubre, que también tiene muy mala fama, y entonces a comprar como descosidos. O no. Este año también se había hablado mucho del “Sell in may and go away” y quienes hayan puesto en práctica estos consejos se han perdido una importante recuperación del mercado.

Como comenté el pasado lunes en El Confidencial, la fascinación que nos producen estas casualidades estadísticas se comprende desde nuestra necesidad de agarrarnos a soluciones fáciles para movernos en el complejo mundo financiero. Eso nos hace olvidar que se trata de simplismos, que no gozan de una base estadística consistente (en el caso de los meses hay apenas un centenar de septiembres en el índice con más años) y que habitualmente suelen fallar, a veces en función de los contextos.

¿Quiere eso decir que hay que cerrar los ojos a la estadística de mercados? Ni mucho menos, toda información puede ser útil o por lo menos divertida. Y si eres periodista, te da para escribir muchos temas. De hecho, a mí me gusta comprar cada año el Stock Trader’s Almanack, un compendio enorme de estadísticas del mercado. 

Pero quizá sí convenga tener claro por qué nos creemos tanto estas historias basadas en el calendario. Y ser conscientes de que, al ser algo irracional, nos puede reducir el campo de visión y condicionar nuestra visión sobre las expectativas de los mercados. Esto no quiere decir que este septiembre vaya a ser alcista o bajista. No tengo ni idea. Pero de momento sí ha empezado mal para las bolsas.