Hace casi 30 años, una portada de la revista Business Week proclamaba a los cuatro vientos “La muerte de las acciones”. Su publicación no pudo ser más inoportuna, ya que coincidió prácticamente con el suelo del mercado y apenas unos meses después nació un mercado alcista que se prolongó durante las siguientes dos décadas. ¿Se está repitiendo la historia de nuevo?
Poco después de publicarse esta portada en 1979, se inició un mercado alcista que duró 20 años
A principios de febrero, la web de FT Alphaville recogía una cita similar a la de la revista americana. En esta ocasión, tomada del último informe de unos de los responsables de estrategia de Citigroup, Robert Buckland. Con su cita también buscaba meter en una tumba a la renta variable: “La cultura de las acciones está muerta”, dijo por la “la combinacion de retornos miserables y volatlidad extrema”.
Si el rebote de los mercados en las últimas semanas se confirma y las bolsas han visto suelo (no tengo ni idea), los inversores deberían apuntar la siguiente máxima en algún lugar: “Cuando alguien dé por muertas las acciones están a punto de resucitar”.
Lo cierto es que estas teorías están en la línea de las llamadas finanzas del comportamiento, que básicamente indican que cuanto mayor es el pesimismo suele ser el mejor momento para comprar y viceversa. Y esto si ha funcionado durante esta crisis: por ejemplo, justo en el máximo de pesimismo de la encuesta de la Asociación Americana de Inversores Individuales fue cuando empezó el rebote de los mercados, que coincidió también con la portada de Barron’s que aquí comentamos que pronosticaba un suelo en las bolsas, que se mostró tan acertada.
¿Y cómo está la citada encuesta ahora? Pues ganando adeptos al optimismo, pero todavía poco a poco. La señal de sentimiento que ahora invita más a la prudencia viene de la encuesta semanal de Charcrafts, que mide cómo de optimistas son los editores de newsletter americanos a corto plazo. Según cuenta este blog, ahora se encuentra ahora en el nivel más alto desde que empezó el mercado bajista, algo que ha coincidido con techos de mercado en ocasiones anteriores.
La verdad que la situación pinta difícil.
Algunos unienceros comentan que es bastante probable una caída de alrededor del 50% de lo que ha subido la bolsa últimamente.
Veremos en qué queda todo.
Sí, creo que el momento está muy interesante. Los mercados se pueden ir mucho más abajo, eso esta claro. Y hoy ha sido un día duro, con caídas del 4% que quitan el ánimo a cualquiera.
En todo caso, está claro que el mercado nunca lo pone fácil. Había muchos inversores esperando un leve recorte para entrar. Y cuando todo el mundo espera esto, el recorte llega con violencia, con lo que asusta a los que pensaban entrar fácil y ya no se atreven.
Pase lo que pase, yo no creo que las acciones como activo vayan a morir. Es más, creo que éste tipo de citas categóricas son una señal de excesivo pesimismo y de mercados próximos a su suelo, como ocurrió en 1979. ¿Será lo mismo esta vez? El tiempo lo dirá.
Personalmente, me parece casi imposible que las acciones (en general) perdiesen todo su valor, o que dejasen de existir. Una cosa es que pasemos unos años con los valores por los suelos, que podría suceder.
Un mundo sin Bolsa es inimaginable hoy por hoy.