Ya entiendo que la relación entre crisis y nivel de endeudamiento no tiene por qué ser directa. Pero, en todo caso, sabemos que mucha menos deuda que la que tenemos ahora nos ha llevado a temer lo peor.

De todas maneras, me estoy poniendo trágico pero la verdad es que ver datos optimistas me alegra. Mi sentir está más por el lado de lo positivo que de lo negativo. Aunque son más mis temores los que necesito comentar, por pequeños que sean.

Alberto, la deuda privada sí está cayendo. El proceso de desapalancamiento está en marcha. Lo que pasa es que es mucho más lento que el de endeudamiento. Te voy a poner un ejemplo que me puso una vez un amigo:
yo tengo una hipoteca, que pago cada mes, como todos; con la bajada de tipos, este año estoy pagando cada mes la mitad de intereses que el año pasado, y estoy pagando casi el doble de capital que el año pasado. Mientras los tipos estén bajos (y mientras no pida más creditos), yo seguiré bajando mi endeudamiento, y a un ritmo cada vez más alto. Lo mismo con las economías mundiales.