El Banco de Inglaterra se pone por delante de la curva, ¡pero qué curva!

6-Nov-2008 in Actualidad financiera by Vicente Varó | 13 comments

Hola, casi he gritado al ver que el Banco de Inglaterra acaba de bajar los tipos de interés del 4,5 por ciento al 3 por ciento. Y el grito no sé si ha sido de alegría o de pánico. Todavía no lo sé, os lo prometo. ¿Por qué?

- El lado bueno: lanzan un mensaje contudentente al mercado, que van a hacer todo lo necesario, hasta tirar dinero desde los helicópteros o que abras el grifo y te salgan libras, pero que no van a dejar hundirse al sistema. Además, demuestran que no van a dejar que el mercado les diga lo que tienen que hacer. Que ellos van a ir por delante de la curva.

- El lado malo: esta decisión tan histórica también es un reflejo de lo históricamente mal que están las cosas. La recesión es una realidad en Europa y la caída del consumo y la inversión empresarial es dramática. Además, el mercado interbancario se relaja (el euribor a un año ha caído hoy hasta el 4,7%) pero siguen sin haber demasiados movimientos.

Y tu, ¿de qué lado lo ves?

Actualizo: el BCE sigue por detrás de la curva, que somos muy prudentes en la zona euro, y sólo baja los tipos medio punto, hasta el 3,25%. Qué ganas le da a uno de irse a vivir a Londres. Si no fuera por el tiempo…

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Tags: bajada de tipos, bancos centrales, euribor, mercados

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6-Nov-2008 at 14:38

Alfred Suarez

Quizás el error fue el haber llevado los tipos de interés hasta niveles innecesariamente altos para reducir el consumo y la tasa de inflación. Cabría recordar a las autoridades monetarias que los tipos de interés no son la única herramienta disponible para controlar el alza de precios. Ahora estos descensos tan espectaculares pueden dar un mensaje equívoco a los mercados, en definitiva que cunde el pánico generalizado más allá de las “Bolsas”.

6-Nov-2008 at 14:40

Bud Fox

Del lado bueno! Y esto va más allá del “wishful thinking”… Son medidas enormes, alucinantes. Los Bancos Centrales están inundando de dinero el sistema. Lo del helicóptero de Ben se va a parecer más a la escena inicial de “Apocalypse Now” al ritmo de Wagner. Bueno, mucho ánimo!!

6-Nov-2008 at 15:13

Francisco

Yo creo que la política (monetaria) que más sentido tiene es la del BCE, a pesar de las críticas que recibe por partes muy interesadas en volver a la orgía financiera de antaño.

Creo que es mejor enfriar la economía y vivir la crisis para que se produzcan cambios estructurales, a seguir viviendo una realidad falseada por un dinero subvencionado.

Saludos
Francisco

6-Nov-2008 at 17:25

Chaos

La política monetaria en el momento actual es inefectiva. Las familias, y las empresas se desapalancan, es decir, ahorran, y dejan de consumir e invertir, como consecuencia de los excesos pasados (paralelo a ello se desapalanca el mercado), y de la incertidumbre por un entorno macro peor de lo que pensaban. Como además la inflación está cayendo también a velocidades de vértigo, en terminos reales las expansiones monetarias son menores. Prácticamente estamos en trampa de la liquidez. Si queremos evitar una japonización, las herramientas más relevantes son políticas fiscales, pero no de bajadas de impuestos, sino de incremento del gasto, y las políticas de rentas (salarios mínimos más altos, mayor seguridad para las familias…).

6-Nov-2008 at 22:01

Vicente Varó

Alfred, quizá tengas razón en que subidas tan espectaculares como la del BoE no son lo mejor, pueden transmitir la señal equivocada.

Francisco, no estoy de acuerdo. El BCE mostró una miopia muy preocupante subiendo los tipos en julio. Y está yendo por detrás del mercado en todo momento. No han conseguido casi nada de lo que han pretendido con sus medidas para hacer fluir la liquidez. ¿Qué hacemos ahora? ¿Esperamos a entrar en una recesión histórica para bajar tipos agresivamente? A mi modo de ver, fue el que mejor empezó en 2007, sin los alarmismos de la Fed, pero ha pasado a ser el peor banco central durante 2008. Sólo ha reaccionado cuando el desastre ya estaba en marcha, cuando la herida era muy profunda.

Chaos, estoy contigo en buena parte. Y fruto de esa inefectividad está en que un banco central baje los tipos de golpe 150 puntos básicos. Sin embargo, como inversor si le veo influencia. ¿Donde vas a invertir si las Letras y los depósitos te dan sólo un 3 por ciento o menos y los precios se están desplomando? El inversor va a ver que para obtener algo de rentabilidad va a tener que irse a la bolsa.

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