De burbuja en burbuja: ahora le toca a la deuda pública

Las portadas del semanario Barron’s siempre son muy respetadas y comentadas en Estados Unidos por los certeros que suelen ser sus análisis. Por ejemplo, y aunque quizá fuera sólo casualidad, su portada de mediados de marzo en la que decía que el suelo de las bolsas estaba próximo, casi coincidió con el inicio del rally que hemos visto desde mínimos en las acciones.

Como en el videojuego Pang, al final en los mercados siempre te puede aplastar alguna burbuja

Pues bien, atención al último número de la publicación financiera: se asegura allí que los descensos de los precios en bonos del Tesoro no ha hecho más que empezar. Una visión en la línea de la que en su momento mostró Warren Buffett (pág 15), quien dijo que la burbuja que se ha producido en el precio de los bonos gubernamentales sólo es comparable a la de la euforia tecnológica del año 2000 y la inmobiliaria de los últimos años.

Esta visión parte de la base de que la economía se está estabilizando en su desplome. Y que, como consecuencia, el miedo irracional a tomar cualquier tipo de riesgo se está evaporando poco a poco. Tener en cartera bonos que dan cerca de un cero por ciento está muy bien si piensas que el allí donde pongas ese dinero tienes riesgo de perderlo.

Hasta cierto punto la reacción hiperconservadora de los inversores y su deseo de mantenerla hasta que pase el temporal ha sido instintiva. El miedo paraliza al hombre, y le lleva a guardar todas sus pertencias en el lugar más seguro. Si, además, tenemos en cuenta la debilidad humana para predecir el futuro y la tendencia a extrapolar el presente, la ensalada sabe a muy agria para el horizonte de los bonos del Tesoro.

Lo curioso, y lo triste, es que muchos de los inversores que van a sufrir el pinchazo de los bonos movieron su dinero allí tras perder mucho dinero con el desastre de la renta variable en los últimos dos años. En España, incluso ha habido alguna comisión de control de algún gran plan de pensiones que ha forzado a los gestores de su plan a adoptar esta estrategia en los últimos meses. Se llevaron las pérdidas de la burbuja de las acciones y los derivados de crédito, y ahora podrían sufrir también la de los bonos. Cuando reaccionen, ¿se llevarán el siguiente pinchazo también?