December 2009

El año pasado, por estas mismas fechas, se puso de moda en el mundillo financiero decir “… Y feliz 2010″, dando a entender que 2009 iba a ser tan malo que mejor ni malgastar buenos deseos. Pero el chiste no se ha correspondido con la realidad y este 2009 ha sido, curiosamente, uno de los mejores en la historia de los mercados financieros, gracias al fuerte rebote que se inició en marzo, coincidiendo con este post premonitorio.

Una vez cerrado el ejercicio, las ganancias han sido gigantescas en casi todos los índices, que han terminado en máximos anuales y rompiendo niveles que los anaistas técnicos consideraban muy importantes, como los 1.120 del índice S&P 500 estadounidense. Ahí va el resultado final en los principales índices:

Evolución del Ibex en 2009. Gráfico de Yahoo Finance.

• El Ibex del mercado español ha subido un 29,8%.
• El Euro Stoxx 50, la referencia en Europa, ha subido más de un 20%.
• El S&P 500 y el Dow Jones todavía no han cerrado el año, pero también están en ganancias superiores al 20%.
• En Asia, los principales índices han subido aún con más fuerza. Con el SSE revalorizándose cerca de un 80%.
• Y en Latinoamérica, destaca la ganancia superior al 70% del Latibex.

Así que, 2009 sí ha sido un año realmente dichoso para los mercados. Con sustos por el camino, pero dichoso. Por nuestra parte, ¡sólo desearos a todos un muy feliz 2010 desde Unience!

Quienes me conocen saben que soy fan del Barcelona y quienes me conocen todavía más, saben mi predilección por Guardiola. Y saben que dije que se iba a salir en el Barça y que era el mejor entrenador posible para el equipo. Y además, que lo hice con más énfasis todavía cuando empezó la temporada 2008-2009, y se le criticaba por sus primeros resultados (bueno, algunos incluso cuando era líder de todo) y su aparente falta de experiencia. Aún así ni podía imaginar el año glorioso del Barcelona en 2009. Sin embargo, quiero hacer unas reflexiones sobre el futuro que no me han gustado tanto y que creo que tienen aplicación a la inversión.

La primera y fundamental es que tener un año perfecto no es suficiente para ser considerado una leyenda. El mundo de la inversores de inversiones está plagado de ejemplos de este tipo. Gestores que viven un año maravilloso y se consideran ya elegidos para la historia. También pasa con muchos traders, que logran cerrar en positivo un año tan negro como 2008 y se ven en el Olimpo. Muchos de ellos acaban montando hedge funds y cerrándolos poco después.

En el caso del Barcelona, Guardiola les dijo a sus hombres aquello de “si ganamos seremos eternos” y se rumorea que le comentó a su ayudante, Tito Vilanova, que a ver qué hacían ahora que ya lo habían ganado todo. Son síntomas preocupantes. Es como el gestor que se acomoda, que ve imposible seguir adelante tras haber ganado el doble que el mercado en un año concreto o haber evitado las pérdidas.

Dentro de los resultados de un sólo año, el impacto de la aleatoriedad puede ser gigantesco. Probablemente el Barça habría ganado muchos menos títulos si en las semifinales de la Champions le hubiesen pitado alguno de los penaltis que hizo a los delanteros del Chelsea cuando el partido estaba 1-0 a favor de los ingleses. Probablemente, tampoco habría ganado la Copa si su portero suplente, Pinto, no hubiese parado milagrosamente un penalti en Mallorca.

Lo mismo con las inversiones. Muchos habrían perdido un dineral, en vez de ganarlo, si el Gobierno americano y la Fed no hubiesen dejado caer Lehman Brothers en septiembre de 2008; o al revés este año si no se hubieran puesto en marcha los cuantiosos planes de ayuda para evitar la segunda gran depresión de la historia.

En el mundo de la gestión de fondos, es bastante frecuente que muchos fondos que están entre los más rentables a un año pasen a estar entre los peores de su categoría al siguiente. Por eso tienen tanto valor los fondos más consistentes en los ránkings de rentabilidad, y por eso mismo son tan pocos los que suelen permanecer entre los más rentables durante una sucesión de años consecutivos, independientemente de las condiciones del mercado.

Claro, ni siquiera eso garantiza el éxito en los mercados. Bill Miller, el hombre que batió durante 15 años consecutivos al S&P 500, ha vivido tres años seguidos de fuertes pérdidas, aunque este 2009 ha vuelto a estar entre los mejores. O Warren Buffett, el inversor por excelencia, registró un 2008 de descensos superiores al 30 por ciento. Como es muy complicado que alguien gane todos los años la Champions…

Pero esta consistencia con el paso de los años, este saber estar al timón del barco con éxito, tanto cuando tienes a los mejores jugadores del mundo como cuando tienes a otros menos brillantes, es lo que te acaba permitiendo entrar en la leyenda. Me extraña que Guardiola no lo sepa… Él entrará de verdad en la historia y será legendario si consigue un periodo en el Barça como el de Ferguson en el Manchester, o como el de Sacchi en el Milán. Como Warren Buffett en Berkshire; como George Soros en Quantum, o como Peter Lynch en Fidelity. Un año perfecto no es suficiente.

Este próximo 2010 en Unience tenemos pensadas toda una serie de ideas e iniciativas para generar más valor para la comunidad, además de las propias sugerencias que los usuarios nos realizan constantemente y que tanto agradecemos. Y con este post os quiero presentar la primera de ellas, que hemos bautizado como Unience & Breakfast.

Va a  consistir en un desayuno que vamos a hacer una vez al mes en nuestras oficinas, al que invitaremos a un gestor, analista, empresario, etc… y a los usuarios activos con más reputación dentro de la red social. Nos encantaría que viniera todo Unience, pero para empezar y por razones logísticas, invitaremos sólo a los usuarios activos del top 50 de reputación.

Será un evento físico, por lo tanto, pero con trascendencia online, ya que comentaremos previamente con quién vamos a contar, abriremos la opción de realizar preguntas que se contestarán en la presentación, se podrá seguir en vivo el café a través de liveblogging, grabaremos video-resumen que colgaremos después, entrevistas con el ponente y con los asistentes que lo deseen…

El primer evento lo vamos a realizar este martes 12 de enero y vamos a contar con la presencia de Gonzalo Lardiés, gestor de BPA y considerado mejor gestor europeo por la publicación especializada Citywire en 2007. En Unience ya contamos con la colaboración de Gonzalo en este post invitado que nos escribió recientemente.

El formato que hemos pensado, que lógicamente puede cambiar sobre la marcha si todos consideramos más atractivo otro formato, será una breve presentación que realiará la “estrella invitada”, digamos, sobre su visión del mercado, la economía y las inversiones, que nos cuente en qué está invirtiendo y cómo lo está haciendo, seguido después de una conversación abierta entre todos los asistentes.

Hoy mismo vamos a enviar las invitaciones al buzón de los invitados a este primer Unience & Breakfast, que serán aquellos usuarios que más frecuentemente han estado en el top 50 de reputación de Unience durante las últimas semanas. Es decir,  aquellos que más están aportando a la comunidad publicando artículos en sus blogs personales, participando en los de otros, agregando y publicando carteras, haciendo contactos, ayudando a los nuevos usuarios… Nuestra intención es devolverles poco a poco todo lo que están aportando, y éste es un comienzo.

El criterio con el que vamos a elegir a los expertos invitados es de puro interés en la conversación y los contenidos interesantes. Es decir, aquellos que creemos que pueden ser interesantes para generar conversación y puntos de vista interesantes. Por cierto, estaremos encantados en recibir sugerencias de invitados de cara a las próximas reuniones. Nuestra intención es que la “tipología” sea lo más variada posible para que sea útil para todos.

Una de las estadísticas más casuales de los mercados revela que las bolsas suelen tener un buen comportamiento entre las últimas sesiones de un año y las dos primeras del siguiente. Es lo que se conoce como el Rally de Santa Claus, una especie de regalo que trae este personaje a los mercados, aunque los inversores no se hayan portado del todo bien durante el año.

Ese presunto rally debería empezar mañana, que es cuando comienza la quinta última sesión del año. Pero parece que se ha adelantado en los mercados mundiales. Excepto el Ibex, que todavía está a más de un 1% de máximos anuales, el resto de bolsas europeas y los principales índices estadounidenses se encuentran en zona de máximos. Y, según dicen analistas técnicos como los amigos de Bolságora, el Euro Stoxx 50 está rompiendo una importante resistencia, que ya rompió el tecnológico Nasdaq en las últimas sesiones.

Parece que este año Santa Claus ha venido para quedarse. Aunque habrá que estar muy atento al comportamiento de los índices durante las próximas sesiones, ya que en estos últimos días de año y principios del siguienes, además de venir el personaje navideño a los mercados, los inversores estructuran sus carteras de cara al siguiente ejercicio. Aquí se verá si las perspectivas optimistas que muchos grandes bancos de inversión han lanzado recientemente convencen a sus clientes y se ven más entradas de dinero en renta variable durante las próximas sesiones.

Todo parece a favor de que el rally de Santa Claus funcione en las próximas sesiones. Pero conviene recordar que este tipo de estadísticas no siempre se cumplen y que, de hecho, en esta crisis ha fallado una tras otra más que una escopeta de ferias. De hecho, quienes siguieran el refrán más conocido de la bolsa, el Sell in may and go away, se han perdido uno de los periodos más fructíferos en rentabilidad de los últimos ejercicios.

Con el sorteo del Gordo, mañana el mundo se divide en tres tipos de personas, sin contar las que no juegan a la Lotería (a la Lotería sí se juega, a la bolsa no). Por un lado están los que felices ante las cámaras saltan y saltan, brindan con champán, se abrazan al administrador de lotería que en realidad les caía mal (es un decir, no tengo nada contra los loteros) y esquivan como pueden a los de la sucursal bancaria más cercana.

En segundo lugar tenemos al que va repasando uno a uno (antes en los periódicos y ahora en Twitter) los décimos que ha comprado, gustosamente o forzado por los compromisos laborales, para ver que le ha caído una mísera pedrea que no le compensa ni el 10 por ciento del dinero apostado, como mucho.

Pero mis favoritos son los que integran el tercer grupo: los “silos”. Se caracterizan por expresar a lo largo del día una expresión parecida a ésta: “Si lo hubiese comprado ahora sería rica”. También tiene sus variantes en los “porunnumero”. Ellos dicen: “Mira, no me ha tocado por un número” o “Fíjate, si en vez del 62540 hubiese comprado el 62440 ahora me habría forrado. ¡Por un número!”.

Me explayo en explicar con cierta ironía esta situación para que ahora, que voy a pasar a trasladarla al mundo de las inversiones, mantengamos ese código de lectura ridiculizante. Porque, efectivamente, conviene que nos demos cuenta de que se trata de algo irracional, ridículo, que nos hace perder tiempo y condiciona nuestra forma de tomar las próximas decisiones de inversión.

Para no meterme con nadie, hablaré de mi familia.  Recuerdo una tarde que me llamó mi hermano para contarme el resultado de unas operaciones que había hecho en bolsa. Me dijo que le había ido bien, que había ganado unos euros (aplicándolo a la Lotería se había llevado la pedrea), pero que justo el día después de vender, la acción en cuestión se había disparado. Se había perdido el Gordo.

Si quedara en una simple lamentación, poco importaría. Tan sólo perdería un rato de su valioso tiempo, que dicen que es oro y ya saben cómo está el oro de alcista últimamente. El problema es cuando aquello te marca. Probablemente, mi hermano ya no se acercará más a ese valor de la misma manera: no será el valor que parece barato y donde crees que puedes obtener una buena rentabilidad, sino el valor donde te perdiste el Gordo. Recuperar la objetividad será tarea imposible.

Pero tampoco sería tan grave, si se quedara en un mero sesgo emocional con una acción. El problema con mayúsculas es cuando aquello cambia tu forma de mirar el mercado, cuando pasa a ser un casino, en el que vas buscando hacer saltar la banca. Al principio te quedas con los valores más volátiles, los sedas, ercros y jazzteles de la vida y al final puedes acabar en los derivados más diversos, que con tu escasa formación es como echar dinero a la máquina tragaperras esperando que salgan las tres campanas.

Cuando esto lo ves relacionado con el juego y las apuestas, se te pone el cliché de inmediato: eres un ludópata. Pero no ocurre lo mismo con las inversiones: no te das cuenta de que tu razón, el juicio en la toma de decisiones, lo has ido anulando poco a poco con las emociones de sentirse millonario. Te has proyectado en un hombre que ha tapado sus agujeros, se ha comprado un yate y se ha ido de vacaciones alrededor del mundo. Has olvidado tus objetivos reales. Juega a la Lotería, si quieres, pero no juegues a la bolsa, sólo invierte en ella.

Nota: este artículo se ha publicado hoy en el blog “No brain no gain” de El Confidencial

Como ya os adelantaba Vicente en este post Unience ha participado en la final del Eurecan European Venture Contest 2009.

La competición ha ido pasando por varias fases y el jurado ha estado compuesto por 313 inversores de toda europa (VCs, business angels,…) que han ido haciendo cribas.

• Más de 1.000 start-ups europeas se han apuntado a lo largo de 2009.
• 385 fueron seleccionadas para presentar en 10 semifinales en toda Europa. Unience presentó en Pamplona.
• 100 elegidas a partir de las semifinales para presentar en Dusselfdorf los días 30-nov y 1-dic.
• 25 elegidas para la final en Barcelona el 14-dic.
• 16 elegidas para presentar en la jornada de entrega de premios el 15-dic.
• 3 ganadores, 1 en cada categoría (ICT, Life sciences y cleantech).

Unience participaba en ICT y hemos llegado justo al último corte. Estábamos entre las 16 empresas que presentaron el día de la entrega de premios.

Los ganadores han sido, por este orden:

1. Life Sciences: Biomodics (Dinamarca) – Cateters nanoporosos para prevención de infecciones
2. ICT: Liquavista (Holanda). “Eelectrowetting displays”, una alternativa para las pantallas LCD. Unience participaba en esta categoría.
3. Cleantech. Ash Dec (Austria). Obtienen energía y fertilizantes a partir de ceniza producida al quemar biomasa.

Os animo a que visitéis a las otras candidatas españolas:

• Agnitio con un sistema biométrico de reconocimiento de personas basado en su voz
• Bmat que analiza toda la música del mundo para ofrecer servicios de búsqueda, monitorización e interacción
• Starlab con un sistema inalámbrico para monitorizar la actividad del cerebro. Un ‘gorro’ wireless que se puede poner de moda en los hospitales…
• Voztelecom operadora que ofrece sistemas de voz IP para pymes.

Y estas otras dos que me gustaron especialmente:

• Nomadesk para compartir, sincronizar y hacer copias de seguridad de datos críticos de una empresa
• Softkinetic que tienen un interface natural para relacionarse con el mundo digital. Como el del ordenador de Tom Cruise en minority report… pero hoy, o como la wii pero sin el mando.

Desde Unience queremos dar la enhorabuena, primero a los ganadores del concurso y luego a los organizadores, especialmente a Caja Navarra y a Europe Unlimited. Ha sido un lujo poder participar en este concurso en el que ha quedado claro que, aunque el Silicon Valley sigue siendo la referencia, Europa también es un hervidero de inversores y start-ups con proyectos muy prometedores.

Y por supuesto, también queremos enviar un especial agradecimiento a todos los usuarios de Unience que con vuestra participación y vuestras sugerencias nos estáis ayudando a construir…

¡¡¡ una de las 16 mejores start-ups de toda Europa !!!

Hola a todos. Hoy hemos publicado un informe colaborativo al que le hemos dedicado muchas horas en Unience, la red social de inversores, en las últimas semanas. Se trata de un estudio, en el que 24 de los mejores bloggers financieros españoles han mostrado su visión y sus expectativas para 2010. Y lo han hecho, mojándose, exponiéndose, lo que desde Unience les queremos agradecer con todas nuestras fuerzas, ya que si el informe tiene éxito será mérito suyo.

Os aconsejamos vivamente que os descarguéis el informe a través de este enlace y podáis disfrutar una a una de las opiniones de los bloggers y sus puntos de vista, pero voy a hacer, unas líneas más abajo en este mismo post, un resumen de las grandes líneas que se desprenden del mismo.

Antes, os recomiendo que leáis la página 2 del informe, en la que decimos algo que todos los participantes creemos muy importante: no somos adivinos, sólo intentamos reflexionar sobre el futuro, mirar más allá de la siguiente sesión, pensar en lo  que viene por delante. Y nos encantaría provocar eso mismo en el lector. Y si el lector también lo hace, que comparta su visión sobre los temas que alli se tratan y los que a él más le preocupan. Si te animas, hazlo donde quieras, pero tu blog personal en Unience, si eres usuario ya, puede ser un gran lugar.

En fin, aquí van las líneas más destacadas, desde mi punto de vista del informe, que son prácticamente iguales a las conclusiones que puedes ver entre las páginas 6 y 7 del mismo:

• Para empezar, me llama la atención la visión negativa mayoritaria en los participantes, a pesar del gran año que hemos vivido en las bolsas. Los bloggers ven muchos nubarrones, por eso le hemos dado un titular poético en la portada: Caminantes sobre un mar de niebla.
• De hecho, la fuerte recuperación de los mercados ha sido lo que más ha sorprendido al 66% de los bloggers durante 2009
• El 75% cree que los diferenciales entre el crecimiento de España y el de Europa se acrecentarán. Eso sí, el 50% espera que a finales de 2010 estemos mejor que ahora.
• Preguntados por la innovación financiera en Internet, la mayoría espera que 2010 sea el año de las redes sociales financieras, como Unience.
• La visión de los mercados de los bloggers es muy cauta en la mayoría, con mucha precaución en los activos de riesgo. La mayoría son bajistas en bolsa y en divisas prefieren al dólar frente al euro.
• Los bloggers también desconfían de las cifras de crecimiento positivo que los diferentes organismos internacionales prevén este año. El 70 por ciento no se los cree, o lo hace pero con muchas reservas.
• No esperan tampoco grandes sorpresas positivas en 2010. Donde más coinciden es en la posibilidad de que el dólar de alegrías inesperadas. También algunos creen que sucederá eso mismo con las bolsas. Una mayor transparencia también tiene adeptos
• En cuanto a las posibles sorpresas negativas, lo más citado son caídas en las bolsas, nuevos casos de suspensión deuda como ha sucedido en Dubai y un incremento del paro, sobre todo en España.
• A la pregunta “Termina la frase: 2010 financieramente será el año de…” ha habido mucha diversidad, aunque se ha repetido que será un año de transición y el ejercicio en el que veremos un cambio de mapa en el sistema financiero español, con fusiones y compras.
• Investors Conundrum, Gurusblog y Valor añadido son los blogs financieros que los bloggers han dicho que leerán más en 2010.

Gracias, una vez más, a todos los bloggers que han sacado un ratito de sus apretadas agendas para colaborar en este informe.

Por fin ha llegado la final de la Champions… de las compañías más innovadoras de Europa. De hecho, se está celebrando ahora mismo en Barcelona y Unience está siendo una de las compañías participantes, tras clasificarse después de las semifinales de Pamplona y Dusseldorf.

Estamos hablando de la final del premio Eurecan European Venture Contest, una iniciativa impulsada por Caja Navarra para apoyar y resaltar los proyectos emprendedores y los nuevos negocios alrededor de la red.

El encuentro tiene lugar este lunes 14 y martes 15 de diciembre en Barcelona. A lo largo de hoy se realizan las presentaciones de las compañías que nos hemos clasificado, que podéis ver en el gráfico bajo estas líneas, y mañana es la entrega de premios definitiva, como anuncia Eurecan en su blog.

Una vez más, enhorabuena a todos los usuarios que habéis hecho posible este logro.

Morningstar y Unience lanzamos hoy una encuesta conjunta que esperamos que sea muy útil para el mercado financiero español. La idea es pulsar el sentimiento de mercado de los inversores españoles y que se convierta así en una referencia para todos los que seguimos de cerca las bolsas.

Responde ahora la encuesta si ya estás registrado en Unience pinchando en este enlace o acceder por este otro link si aún no estás registrado en la red social de inversores. Con este último, además, pasarás a unirte automáticamente al grupo que Morningstar ha creado en Unience. La repetiremos cada mes para ver la evolución del mismo.

Se trata sólo de seis preguntas que se responden muy rápido y apenas te llevarán tiempo. Para responderlas, es necesario estar registrado en Unience. Y, como sólo puede haber una respuesta por sus usuario registrado, se garantiza que en la encuesta sólo podrá ser respondida una vez por cada inversor, lo que le da mayor validez.

Además, podremos mostrar resultados catalogados para que las conclusiones del estudio sean más interesantes. Por ejemplo, podremos ver si es distinta la visión del mercado entre los profesionales y los inversores particulares; si los inversores más jóvenes tienen más disposición a aceptar riesgos que los veteranos… Con el paso del tiempo, además, los inversores podrán ver cómo han ido votando en los distintos meses.

Queremos aprovechar también este post para agradecer a Morningstar su interés en realizar esta encuesta de modo conjunta, uniendo fuerzas para crear una referencia en cuanto al sentimiento de mercado del inversor español.

Morningstar y Unience la hemos puesto en marcha, ahora que tenga éxito depende de todos los usuarios y, en general, de toda la comunidad relacionada con las finanzas en Internet. Por eso, agradecemos mucho tu participación. Y todavía lo haremos más si le envías los enlaces de la encuesta a tus contactos o tus compañeros de oficina.

Gracias por tu colaboración y ¡a responder la encuesta!

El final de la semana ha sido moderadamente intenso en Wall Street, con dos acontecimientos destacables. El primero, los nuevos máximos anuales de cierre en los que ha terminado la sesión el índice Dow Jones del mercado americano. Lo ha conseguido por los pelos al cerrar en 10.472 puntos, con una subida del 0,6 por ciento en la última sesión. No ha conseguido el registro el S&P 500, que se queda a unos cuanto puntitos, a un tiro de piedra.

Claro, que como ha venido pasando en las últimas sesiones, el volumen ha sido muy suave, confirmando que para los gestores y grandes inversores el año ya está hecho, y que se esperará a los primeros días de enero para configurar carteras de cara a 2010. Si eso es así, atentos a los primeros días de enero, podemos ver movimientos intensos en los mercados. Aun así, habrá que ver si este año se produce otro de los grandes mitos de Wall Street, el conocido como Rally de Santa Claus.

Dicho lo cual, la otra gran noticia en el mercado hoy ha sido precisamente exógena. La Cámara de Representantes ha aprobado hoy la nueva regulación sobre el sector financiero, la mayor desde la Gran Depresión, según se dice en medios como Marketwatch. La votación ha sido ajustada, con un 223-202 final. Por cierto, todos los votos a favor de la aprobación han sido de demócratas. Ningún republicano se ha mostrado partidario de esta mayor regulación sobre Wall Street. Otro día analizaremos en detalle las nuevas medidas.

Al terminar, Nancy Pelosi ha hecho una de esas declaraciones taxativas tan propias de los políticos: “Estamos mandando un mensaje claro a Wall Street: la fiesta ha terminado”. Irónicamente, esta nueva normativa haya llegado el mismo día en que se cumplía un año del estallido del escándalo Madoff, una entidad que en realidad tenía una actividad muy regulada. Es decir, donde la culpa no la tuvo la ausencia de regulación, sino las carencias en la aplicación de parte de esa regulación existente.

En fin, a grandes rasgos, la Wall Street Reform and Consumer Protection Act implica, entre otras medidas:

• Creación de un fondo, con dinero de las entidades financieras, a disposición del Gobierno para que este pueda aislar rápidamente y desmontar una gran entidad en peligro de colapso.
• Creación de una agencia para una mayor regulación de productos como créditos al consumo e hipotecas.
• Más vigilancia sobre los derivados financieros más complejos
• Y una de las más importantes: limita también a la Reserva Federal, que podrá verse sometida a controles sobre su balance.