October 2009

Hola, me he quedado alucinando viendo este video sobre un proyecto de gráficos y datos financieros futurista que se está desarrollando en Estados Unidos. Ojalá esto se convierta pronto en una realidad porque parece fabuloso. Permite ver los datos financieros de las compañías, ordenar por sectores, ver la relación entre las distintas compañías, permite hacer comparaciones… y casi todo lo que quieras imaginar. Disfrutadlo.

Queremos darte la enhorabuena. Queremos dártela a ti y a todos los que, de una manera u otra, estamos creando esta comunidad de inversores reales, que es Unience. Queremos darte la enhorabuena porque hemos conseguido clasificarnos para la European Venture Summit tras pasar ayer las semifinales del Eurecan European Venture Contest, la prestigiosa competición de start ups europeas promovida por Eurecan, del grupo Caja Navarra.

El pase para el gran evento europeo,  que se celebra los próximos 30 de noviembre y 1 diciembre de diciembre en Dusseldorf, lo hemos conseguido tras superar ayer unas impresionantes semifinales en Pamplona (impresionantes por la cantidad de buenos proyectos presentados) en las que competimos 30 compañías dividas en tres bloques:

-    Internet, comunicaciones y tecnología.
-    Ciencias de la vida
-    Tecnologías limpias

Nosotros competimos en la primera, en la que había 16 compañías en concurso y quedamos entre las cinco con mayor valoración. Las otras cuatro fueron Voz Telecom; BMAT Licensing; Internauto Gestión y Agnitio.

El jurado de nuestro bloque estaba compuesto por Charles van Costenobel (Corporación CAN Capital Semilla/Negocios Emergentes); Julio Villalobos (Axon Capital); Antonio Robles (Cámara Navarra); Christian Weinberger (European Comission – DG Enterprise and Industry); Félix Arias (Highgrowth Partners); Alfonso Rodríguez (Microsoft) y Alejandro SantanaGarcía-Fuster (Perennius.

A lo largo de este mes se celebran otras diez semifinales como la de Pamplona en diversas capitales de Europa. Y las 100 con mayores valoraciones somos las que nos veremos en Alemania.

Además, las 25 compañías mejor valoradas competirán en la final definitiva en Barcelona, el 14 y 15 de diciembre. Lógicamente, todavía no sabemos si estaremos entre las seleccionadas, ya os contaremos.

En cualquier caso, no queríamos dejar de daros la enhorabuena y las gracias. Estos reconocimientos muestran que estamos creando una comunidad cada vez más útil e interesante, en la que tanto el Unience Team, como los usuarios, como los accionistas, como los clientes, como los lectores de este blog, desempeñamos un papel importante.
Lo dicho: gracias y enhorabuena.

Lo realmente decisivo para las bolsas en las próximas semanas van a ser los resultados empresariales. Hoy, por ejemplo, en todos los medios financieros se puede leer que las bolsas suben con fuerza tras los resultados y las favorables estimaciones publicadas ayer por Intel, la compañía tecnológica.

Por eso, resulta esencial analizar los números publicados por las compañías para evaluar la consistencia de la recuperación, es vital leer entre líneas los informes de estimaciones de resultados para sacar conclusiones e invertir mejor.

Consciente de esto, Aranea, uno de los usuarios con más reputación en Unience, creó la semana pasada un grupo en el que os animo a participar. El nombre es elocuente: “Analizando los resultados publicados por las empresas“, y de momento somos siete miembros, aunque pronto seremos muchos más.

En el grupo todos los usuarios que quieran podrán escribir sobre sus estimaciones, pronósticos, análisis, noticias o cualquier tipo de comentarios sobre las compañías y sus resultados. Por ejemplo, ya hemos escrito sobre las cuentas de Intel y un resumen de todos los publicados en EEUU la semana pasada.

También hemos creado un calendario en el que se pueden ver las siguientes compañías en presentar sus cuentas, de tal manera que podamos seguir la evolución de esas acciones desde los días antes.  De momento está publicado el calendario hasta finales de la próxima semana. Consúltalo en el perfil del grupo.

Todos estáis invitados a participar en el grupo, seais inversores noveles, analistas financieros, asesores, gestores, relaciones con inversores, directivos de empresas… etc. Y ya sabes, si no tienes invitación, pídenosla y te la daremos pronto.

Para el año 2010, las predicciones del FMI sobre el comportamiento de la economía mundial son mucho mejores que para 2009: prevé que el ritmo de crecimiento económico en 2010 será superior al 3% bastante mejor que el del año 2009 (-1,1%). Este optimismo viene confirmado, además, porque el último trimestre de este año coincide con la aparición de síntomas claros que hacen prever una aceleración de la actividad económica mundial.

¿Cuáles son esos síntomas?
En mi opinión habrá, ya en el último  trimestre de este año una recuperación rápida y vigorosa ¿Por qué? Por los siguientes motivos:

1. Se está produciendo un fuerte crecimiento de las bolsas mundiales.
2. En Estados Unidos han empezado a surgir señales de que el mercado inmobiliario ha tocado fondo. Las ventas de nuevas viviendas están creciendo desde los mínimos de los primeros meses del año. Las acciones de las constructoras han repuntado y el stock de casas nuevas no vendidas se está reduciendo. Además los precios de las viviendas se han estabilizado, eso sí todavía en niveles muy bajos, después de dos años y medio de drásticas caídas.
3. En el mundo, el porcentaje de bancos que están contrayendo el crédito ha comenzado a disminuir.
4. El volumen de comercio mundial está aumentando; aunque todavía se encuentra en niveles muy bajos (un 19% por debajo del máximo alcanzado en abril de 2008).
5. El crecimiento económico de China se acerca, poco a poco, al 10%.
6. Crecimiento positivo en Alemania y Francia, en la segunda mitad de este año, que parece anticipar una salida sincronizada de la crisis en Europa y EEUU, algo que no se producía desde la década de los setenta y
7. El  precio del petróleo está subiendo, ahuyentando el fantasma de la deflación

Hay, sin embargo dos aspectos negativos que pueden frenar la recuperación:

1. Todavía el préstamo bancario sigue relativamente cerrado para muchas empresas y familias y
2. el desempleo mundial seguirá siendo alto durante algunos trimestres lo que repercutirá negativamente en el consumo de las familias. El retraso en la creación de empleo se debe a que las empresas tardarán un tiempo en volver a contratar trabajadores. En este inicio de la fase expansiva las empresas tienen todavía mucho margen para aumentar las horas de trabajo de su actual plantilla que han caído mucho durante la crisis.

¿Qué deberíamos esperar de la política económica en el inicio de esta fase expansiva del ciclo? En primer lugar, los bancos centrales, a medida que desaparezca la deflación y comience a fluir el crédito, deberán empezar a vender los bonos que han ido comprando, con operaciones de mercado abierto, y a subir los tipos de interés para evitar la inflación de activos, es decir, la aparición de burbujas bursátiles e inmobiliarias. En segundo lugar, los gobiernos deberán realizar políticas fiscales bastante menos expansivas consistentes en reducir el gasto público. Con ello se conseguirá disminuir los déficit públicos y el crecimiento de la deuda. Y, en tercer lugar, se intentará seguir evitando a toda costa el proteccionismo comercial y, aumentar en cambio el comercio internacional, ya que la apertura exterior es un factor decisivo para el crecimiento de la economía mundial y, por tanto, para la salida definitiva de la crisis. Afortunadamente, la reunión del G-20 que tuvo lugar en Pittsburg a finales de septiembre, ruega encarecidamente a los gobiernos que retomen la Ronda de Doha, que pretende liberalizar el comercio en productos agrícolas y reducir los aranceles en sectores industriales. De ahí que sea una muy buena noticia que a finales de 2009 se haya producido un aumento del comercio mundial.

¿Se cumplirán las predicciones del FMI? No se cumplirán. La experiencia nos advierte que los cambios más importantes nunca se prevén, que el futuro es impredecible. Además, es un hecho bien conocido que las predicciones macroeconómicas fallan más cuando se produce un cambio en el ciclo económico. Así, al comienzo de una fase expansiva, como está sucediendo ahora, se suelen prever ritmos de crecimiento muy inferiores a los que luego se producen. ¿Por qué? Muchos piensan que el mejor predictor del futuro suele ser el pasado. Nada más falso. De ahí que para 2010 haya que mostrarse más optimista que las previsiones publicadas hoy por el FMI.

¿Se cumplirán las predicciones del FMI?

* Rafael Pampillón, elegido mejor profesor del Instituto de Empresa en 2001 y 2008, es uno de los autores de Economy Weblog

Hola a todos. Nos alegra contaros que esta pasada madrugada hemos subido una nueva versión de Unience que incorpora muchas de las mejoras que  más nos estaba pidiendo la comunidad. Sobre todo, en los blogs personales y en los blogs de grupo de Unience. Son las siguientes:

- Ya puedes seguir artículos lo que te interesan
Una de las grandes peticiones de los uniencers era poder recibir en el correo un aviso cuando alguien escribe un comentario en un artículo que le interesa. ¡Ya está listo! Y no sólo artículos, también podrás seguir los blogs de los usuarios y recibir la alerta cada vez que publiquen un artículo.

- Pon gráficos, links, imágenes o videos en los comentarios a los artículos
Hay veces que para complementar el artículo de otro usuario, o para debatirlo, es necesario añadir un gráfico, un enlace o un video. Esta funcionalidad también la tenemos ya disponible en los blogs personales.

- ¡Fuera la limitación de espacio!
Ya no te vamos a decir que no puedes publicar un post porque tiene más de 4.000 caracteres. Escribe cuanto quieras y como quieras. Ya puedes decirle a la comunidad lo que quieras y con la dimensión que quieras.

- Ya se admiten todo tipo de caracteres
La imposibilidad de poner determinados caracteres era una de las grandes limitaciones para escribir un post, pero esto es pasado. Ahora los usuarios ya pueden escribir signos de interrogación, admiraciones, puntos, etc. en los titulares y en el cuerpo de la noticia.

- Más tiempo para escribir tus artículos

Hemos retrasado la alerta por inactividad para que puedas escribir tus artículos con tranquilidad y no te saque del sistema al final, como les ha pasado a algunos usuarios que han perdido todo lo que tenían escrito.

- Comparte los artículo que te gusten en otras redes sociales
Hemos puesto, debajo del titular de los artículos, una vez están escritos, una serie de botones para que puedas compartir estos post con tus contactos en Facebook, Twitter, Google Reader. Yahoo, Meneame, Linkedin, Technorati, Digg, Delicious y Bitáctoras.

Te animamos a visitar los post que escribe la comunidad, a través de la home de Unience y a probar estas mejoras participando en la conversación.

Además, no nos paramos aquí. Pronto vendrán nuevas mejoras, como la posibilidad de guardar el borrador del post mientras escribes o la posibilidad de poder subir imágenes directamente, sin que tenga que ser a través un link como ahora

Y si no tienes todavía invitación para Unience… ¡Pídenosla!

Tenía este video pendiente de sacar. Se trata de una entrevista que le hicieron a Marc Faber, el gestor de carteras y autor del newsletter ‘Gloom, Bloom and Doom Report”, después de que escribiera en esta nota el siguiente mensajito: “El futuro será un desastre total, con el hundimiento del sistema capitalista que conocemos, guerras, impagos de deuda gubernamental masivos y el empobrecimiento de largos segmentos de la sociedad occidental”. No tiene desperdicio.

Lo mejor es cómo se ríe mientras los presentadores, uno de ellos es el famoso ex analista Henry Blodget, citan la frase apocalíptica que puso en su informe.

Sin duda, sus argumentos dejan muchas ideas sobre las que reflexionar. Pero bajistas, cuidado, pese a ser superpesimista para el futuro lejano, Faber sigue siendo alcista a corto plazo, lleva así desde principios de año.

El toro, símbolo de Wall Street y de los mercados alcistas, aplastando al hombre. Es una obra de un artista chino, Chen Wenling. Podéis ver otras fotos de la muestra aquí http://acidcow.com/pics/4374-emergency-escape-by-chen-wenling-3-pics.html

BNP Paribas me invitó ayer a una copa para celebrar que llevan ya tres años en el negocio de los warrants en España. Al finalizar el evento, Mariam Pérez-Camino, directora del negocio de warrants del banco francés en España, me contó algo que yo sospechaba: la inmensa mayoría de los inversores que están operando con ellos a través de estos productos llevan meses abriendo estrategias bajistas, que lógicamente les acaban resultando perniciosas.

Me contaba Mariam que ellos les están insistiendo a los clientes que tengan cuidado con estas estrategias, que la tendencia del mercado es alcista, pero este tipo de inversores siguen empeñados en tomar posiciones a la baja, a la espera del recorte que no acaba de llegar. Y claro, esto no deja de ser un problema para el negocio, ya que cuando los inversores pierden dinero tienden a reducir la operativa.

Muchos inversores están viviendo un drama especulando con esta idea, con la caída de los mercados. No tengo datos que lo confirmen, pero me temo que muchos de ellos, además, se llevaron buena parte del castigo de los mercados cuando todo se vino abajo. Se salieron en un mal momento, probablemente cerca de mínimos, y esto les llevó a restar credibilidad al rebote (por el efecto “no me puedo haber equivocado”). Y según ha ido creciendo éste, han ido pensando que era imposible y que en algún momento tenía que volver a caer. Al principio, pensaban que para buscar nuevos mínimos; ahora, para corregir parte de lo subido.

Recuerdo que en Bolsalía, en una conferencia que moderé, en el turno de preguntas varios inversores le dijeron a Carlos Doblado, de Bolságora (autor de nuestro post invitado de ayer, que basó su exposición en torno a un posible fuerte rebote del mercado), que ellos (los inversores) habían abierto una estrategia bajista para aprovecharse de las caídas que esperaban para el mercado, tras el rebote de las últimas semanas. Aquello fue el pasado 4 de abril, cuando el mercado llevaba apenas tres semanas subiendo desde mínimos.

Recuerdo también que José María Huch, de Gurusblog, preguntó a los asistentes a su ponencia cuál era su sentimiento de mercado, y la mayoría dijo bajistas. Mientras estaba allí, cuando escuchaba estas preguntas y comentarios me vino a la cabeza que nos estábamos metiendo en un buen lío: que a partir de ahora, gracias a la popularidad de los derivados y similares, los pequeños inversores no sólo van a sufrir las caídas, sino también las subidas.

Hace poco quedé con un amigo, que también es usuario de Unience, y me lo confirmó: me dijo que este año casi le está resultando peor que el pasado porque pensó que esto no podía subir para siempre y se ha puesto varias veces corto a lo largo de la subida. Mi amigo, que imagino que estará leyendo esto, ha decidido alejarse de los mercados durante un tiempo.

Como siempre, acabará pasando que cuando la mayoría de los pequeños inversores se cansen de equivocarse al intentar ser más listos que el mercado (en este caso por operar a la baja en una tendencia alcista) o se arruinen, será el momento ideal para tomar posiciones bajistas.

P. D. Por cierto, en la copa de BNP hicieron un concurso de creatividad en la elaboración de pintxos. Ya os contaré si gano

Aunque los caminos del señor son inescrutables, voy a intentar hacer un ejercicio de bolsa ficción de eso de los que soy tan poco amigo. Para una vez que uno escribe para Unience, que sea haciendo algo que se sale de lo normal ¿no? Vaya por delante que los caminos son muchos, y que éste es sólo uno de los que podría tomar eso que he venido en denominar el “C de Barack”, y que imagino que si me leéis en Blogságora tendréis más que sabido. Este escenario permite muy distintos procesos intermedios, pero siempre considerando que en marzo vimos un suelo y que no habrá retest a esos mínimos. Puede que la economía salga en “L”, pero el mercado habría salido en “V” primero, y en HCH –cabeza y hombros- después; tal y como puede verse en este gráfico.

El escenario que propondré en este post es el más alcistas de todos cuantos pudiéramos imaginar dentro del grupo de los que asumen que ha empezado ya una corrección de mercado. Y sinceramente, no veo problemas técnicos para su justificación si no fuera porque en este momento tenemos a los bonos muy fuertes y al yen de nuevo presionando al alza como durante el mercado bajista. Esto segundo es sin duda algo que no esperaba y que me inquieta sobre manera. Es, técnicamente, lo que más juega en contra de este ejercicio de bolsa ficción, que sin duda es un camino que pretende una salida del pozo bursátil un tanto precipitada para lo que parece justificar la economía. Pero vayamos por partes.

Por un lado la corrección bajista en curso viene sustentada por un elevado sentimiento alcista como el visto en semanas previas, divergencias potencialmente bajistas como las que se dan en divisas y bonos; así como por la ruptura de un patrón en cuña y un posible recuento de onda de Elliott en 5 subondas desde los mínimos de marzo en el índice S&P 500. El recuento en 5 encuentra en sus proporciones argumentos poderosos: la subonda 3 es un 50% de la subonda 1, mientras la subonda 5 es un 61,8% de la subonda 3 y un 23,6% de la subonda; tal y como puede verse en el gráfico anterior y el que viene a continuación.

Este movimiento en 5 subondas demandaría, según mi parecer, una corrección en tiempo o en profundidad antes de que se retome el alza de fondo. Y con un patrón de cabeza y hombros invertido (HCHI) como el que presenta el S&P 500, con la clavicular no muy por debajo de los 1.000 puntos del índice, parece que la corrección en tiempo tiene más sentido que la corrección en profundidad. Además, la M200 –que puede verse en el chart del principio cómo ofreció apoyo en junio y julio- podría pasar en unos tres meses por esos niveles ofreciendo soporte adicional.

Todo esto pediría tiempo y en realidad una escasa corrección en términos de profundidad, hacia unos 980 puntos que se corresponden con una corrección del 23,6% de todo el movimiento alcista previo; un tipo de corrección que es propia de mercados realmente fuertes como por el que momento está siendo el de la recuperación bursátil. Ir más allá podría acercarnos al stop direccional, hoy en los 870 puntos del contado del índice; pero no me parece lo más razonable. Así, no muy por debajo de los 1.000 puntos, espero que se forme un suelo que permita otro nuevo impulso en tendencia, con un tramo que nos lleve claramente más allá de los 1.080 puntos, hacia 1.200/1.300 puntos- para la primera parte de 2010.

* Carlos Doblado es el director de análisis técnico de Bolságora. Escribe un blog, junto con Joan Cabrero y Alain Galibert, en elEconomista.es

Os queremos contar otra iniciativa interesante para la comunidad de inversores y, en especial, para todos aquellos interesados en los fondos de inversión. Unience ha llegado a un acuerdo con iiR España para ser la red social oficial de Fondex, el congreso anual de referencia en el mundo de los fondos de inversión.

El punto de encuentro alrededor de Fondex en Unience será este grupo que se acaba de crear, en el que Fondex invitará a los ponentes y asistentes al congreso a participar activamente, a través del blog del grupo, y compartir conocimientos, intereses e inquitudes. De este modo, el networking será de mayor calidad en el congreso. El grupo creado por Fondex es abierto, por lo que todos los usuarios de Unience pueden participar de esta conversación. Además, a través de Unience seguiremos al detalle la evolución de Fondex, y haremos una resumen de los puntos más interesantes que se traten durante el congreso. O sea, que te recomendamos que te unas al grupo si te interesan los fondos.

Así lo ha explicado Fondex en esta nota: “Continuando con su compromiso con el sector de fondos, Fondex se ha unido a la comunidad de inversores reales Unience, la red social donde se comparte información real de carteras y conocimientos para invertir mejor y donde podrá ponerse en contacto con gente interesada en el mundo financiero y las inversiones de cualquier perfil, tanto inversores particulares como analistas, gestores de carteras, asesores financieros, empresarios, banqueros, abogados, asesores fiscales…”

Fondex explica que los usuarios “podrán compartir su visión del mercado con otros usuarios, escribir su blog personal, hacer nuevos contactos, establecer nuevas relaciones profesionales, invitar a sus contactos personales… en definitiva es una oportunidad inmejorable para estar siempre al día y conocer y analizar en tiempo real lo que se cuece en el mercado de fondos”.

Por nuestra parte, le damos la bienvenida a iiR a Unience, y esperamos que Fondex sea todo un éxito, como cada año.

Más de 130 artículos han publicado en Unience los usuarios en sus blogs personales este septiembre. Una cifra impresionante, que muestra bien claro el aumento en la actividad que está viviendo la comunidad. De todos estos post, os muestro a continuación el TOP 15 de los artículos que más conversación han creado, que en este caso han sido los que tenían más de ocho comentarios.

Enhorabuena a los usuarios que más artículos han colocado en este ranking de septiembre.

1. Zeltia y Taleb, por Peatón
2. Futuro de los tipos de interés, por Jorbasmar
3. ¿Realmente lo peor ha pasado?, por Fernando Luque
4. Va a dimitir ZP, por Estrategiaytendencia
5. Ya tenemos aquí la subida de impuestos, por Jorbasmar
6. Invertir o especular, por Estrategiaytendencia
7. Pérdida de confianza en bancos y asesores, por Mister
8. Tras el anuncio de la Fed tiene pinta de que viene una corrección, por JoaquínDiez
9. Mi cálculo de cómo me afecta la subida del IVA, por ToLearn
10. Momento de ponerse corto en el Ibex, por Fernando Luque
11. Teoría de la opinión contraria y el sentimiento de mercado, por Mister
12. Buen comportamiento de Mapfre, por Ricardocaro
13. La extraña relación entre rentabilidad y riesgo, por Fernando Luque
14. Muy cerca de los 12.000 puntos, por Kaloxa
15. El futuro de Unience, por Fernando Luque

Espero que los disfrutéis y que este octubre sea igual de intenso o más.

Recordad que cuantos más comentarios, sobre todo si son positivos, tiene un artículo, más reputación gana el usuario que lo escribió dentro de la comunidad.