May 2009

El titular de este post no pretende ser una imitación del clásico discurso político tras perder unas elecciones, ni mucho menos. Es la realidad. En la final del IE Venture Day que se celebró ayer en Madrid todos los proyectos presentados resultamos ganadores. O, dicho de otra manera, ninguno perdió… porque no hubo una votación de un jurado para elegir al mejor, como suele ocurrir en este tipo de eventos a nivel internacional.

Nicolás Oriol, CEO de Unience, durante nuestro turno

En fin, fue una gozada estar presente allí y conocer otras ideas innovadoras en España. Y, en concreto, de antiguos alumnos del IE. Os pego a continuación la lista de proyectos que, junto a nosotros, estuvieron en la final.

ERISIS. Sistema de gestión de producción y optimización de plantas solares.

RESPONSABILITY & ETHICS. El diseño, la producción y comercialización de uniformes corporativos, escolares, centros sanitarios y entidades deportivas realizados bajo los parámetros de Comercio Justo.

DOCTOR TRADE. Plataforma que habilita operaciones de compra-venta a precio fijo entre particulares (C2C) y vendedor profesional (B2C) a particular garantizando las mismas y comisionando sólo por operación finalizada.

SISTEMA ALTERNATIVO GENERACIÓN ELECTRICA. Implementar un sistema de generación de energía 100% ecológico y rentable por si mismo. Su éxito, no dependerá de las subvenciones sino de factores naturales de mercado.

TEATRO DE LA DIVERSIÓN. El Teatro de la Diversión pretende la creación de un espacio único y diferente que dé un giro a la oferta de entretenimiento, diversión, ocio y cultura en la capital de España.

NANOTECHNOLOGY & AIDS. A tool to prevent aids.

MEMIMO.COM. Ayudar a las mujeres a ahorrar y a las empresas a vender a través de una plataforma online de creación, distribución y redención de cupones promocionales.

TASTE OF SPAIN. Plataforma de consultoría, comercialización y promoción para empresas del sector alimenticio español que desean introducir sus productos en el atractivo mercado de China.

Enhorabuena a todos.

¿Puede valer ahora mucho menos que hace un año y medio un negocio que ha multiplicado por más de cuatro veces el número de usuarios? Sí, hablamos de Facebook. La red social generalista anunció ayer la entrada en su capital de un fondo ruso, DST (cuyo jefe Yuri Millner tiene cuenta en Facebook pero paradójicamente apenas la usaba) en una operación que, en mi opinión, deja estas interesantes conclusiones:

Si quieres ser contacto del nuevo socio de Zuckerberg, aquí tienes su perfil en Facebook

- DST ha pagado 200 millones de dólares por el 1,96 por ciento, cuando en octubre de 2007 Microsoft invirtió 250 millones por un 1,6 por ciento. O sea, que poniendo menos dinero la participación de los rusos es mayor que la del gigante americano.

-A los precios de la adquisición, Facebook se valora en 10.000 millones de dólares, una cifra redonda que parece muy elevada, pero que supone un tercio respecto a otra valoración, la que se hizo en 2007 cuando la cifra alcanzó los 15.000 millones de dólares.

- Eso, a pesar de que Facebook es una compañía ahora mucho más global y extendida por todo el mapa y cuenta con más de 200 millones de usuarios, según anunció el 8 de abril, por los “sólo “50 de entonces.

- Dicho de otra manera, si hiciésemos el cálculo  de cuánto vale un usuario de Facebook, la caída sería bestial. En octubre de 2007 se le valoraría en 300 dólares, mientras que ahora apenas llegaría a los 50 dólares. Claro, la valoración no se hace por el número de usuarios, sino por las perspectivas de negocio. Pero, de alguna manera, la caída en esa cifra sí representa que ahora los inversores ven menores posibilidad de generar ingresos por usuario que hace un par de años.

- En una conversación que tuvieron Mark y Yuri con Michael Arrington, de TechCrunch, cuyo video podéis ver bajo estas líneas, el fundador de Facebook afirmó que la red lleva cinco trimestres consecutivos de ebitda (resultados antes de intereses, apreciaciones, amortizaciones e impuestos) positivo y que para 2010 esperaba entrar en flujos de caja positivo, gracias a que la facturación está creciendo por encima del 70% anual.

Lo que está claro es que ha llegado la hora de ponerse serio. Mark Zuckerberg, el fundador de Facebook, ya no siempre lleva su forro polar, ahora también se pone camisa y corbata. La crisis está siendo muy dura con todos, y ni tan siquiera el negocio de mayor éxito popular en los últimos cinco años: Facebook, puede salir indemne de ella.

Ayer vi un interesante gráfico en Calculated Risk, que supone otro enfoque para apreciar las consecuencias de la crisis económica. Muestra la caída en los visitantes a Las Vegas, una de las ciudades con mayor volumen de turismo y de convenciones empresariales de Estados Unidos. El desplome de los dos últimos años no tiene precedentes, como ha reconocido el propio alcalde de la ciudad.

Las cifras son contundentes. De los cerca de 39 millones que estuvieron en la capital del juego en 2007 se puede pasar este 2009 a cerca de 34 millones, según las estimaciones que se manejan por la tendencia apreciada hasta marzo. Esto supone volver a los niveles de visitantes de hace una década. Pero eso no es lo peor.

El drama es que, desde entonces, la expansión de los hoteles ha sido brutal y el número de habitaciones se ha disparado desde las 110.000 de 1999 hasta las cerca de 140.000 de la actualidad. Esto supone que el ratio de ocupación en los hoteles se va a desplomar y que los hoteles se ven obligados a bajar el precio a fondo, lo que provoca el desplome de los ingresos por habitación.

Con el circulo vicioso (nunca mejor dicho) en marcha, los hoteles y casinos tienen que reducir costes y despedir a numerosos empleados. Además, los ingresos por las convenciones, como también se han desplomado, añaden todavía más presión. Un escenario que te puede hacer perder la cabeza, como a Nicholas Cage en Leaving Las Vegas.

¿Inflación o deflación? El gestor de inversiones que más millonario y famoso se ha hecho con esta crisis, John Paulson, parece no tener dudas: inflación. Al menos, eso es lo que muestra con sus hechos. En las últimas semanas, el hombre que no sólo predijo la crisis de las hipotecas basura, sino que además invirtió su dinero para aprovecharla, ha estado comprando ingentes cantidades de oro.

De acuerdo con sus últimas notificaciones a los reguladores, Paulson se ha convertido en el mayor inversor particular del SPDR Trust Gold, un fondo que invierte en onzas de oro, con una posición valorada en casi 3.000 millones de dólares, mientras que tiene posiciones superiores a 500 millones de dólares en Market Vectors Gold Miners, un ETF que replica el comportamiento de un índice basado en compañías relacionadas con el oro. Además, tiene acciones de otras mineras como Goldfield o Kinross.

Paulson no está sólo en su convicción alcista sobre el metal dorado. De hecho, como recuerda este comentarista en The Guardian, se trata del tercer miembro de una trinidad muy especial, ya que Rusia y China han estado tomando posiciones también recientemente.

¿Significa esto que el oro sólo puede subir? No del todo. En las últimas semanas sí lo ha hecho, mientras estas gigantescas fuerzas de los mercados han estado tomando posiciones. Desde que se conoció la noticia, el precio de la onza ha vivido una fuerte subida y ha vuelto a acercarse a los 1.000 dólares, que podría poner pronto a prueba y que hasta ahora se han resistido.

Ahora bien, conviene tener en cuenta que el verano suele ser un periodo difícil para el oro por motivos fundamentales: la bajada de la demanda por joyerías, entre otras. Y el escenario de inflación está ahí, pero sigue habiendo voces que recuerdan que no se puede descartar un periodo de deflación como le ocurrió a Japón.

En Unience, la red social de inversores, el oro es uno de los temas más tratados recientemente en los blogs personales de los usuarios. Fernando Luque recordaba recientemente su utlidad para diversificar la cartera, dada su correlación negativa con las acciones. Lo hacía en este grupo creado justo para eso, para intentar aprender y saber más sobre cómo tener una buena diversificación en las carteras.

Os quiero contar en este post algunas noticias interesantes que hemos tenido esta semana en Unience, la red social de inversores. Empezaremos por la más reciente. Hoy mismo nos han comunicado que estamos clasificados para la final del IE Venture Day, organizada por IE Venture Lab y Caja Madrid, junto a Kreab&Gavin Anderson y Valma Inversiones. Si queréis conocer en qué consiste, podéis ver esta noticia publicada en Expansión.

Ayer fue la semifinal y pudimos presentar Unience y conocer a otros emprendedores con ideas muy interesantes. La citada final, en la que estaremos junto a otros ocho interesantes proyectos de muy diversos sectores, se celebra dentro de una semana, el día 28 de mayo (curiosamente, el día después de otra gran final muy distinta, la de la Champions League).

Nos hace ilusión compartir con vosotros este tipo de noticias porque todo reconocimiento para Unience lo es también para la comunidad, tanto los usuarios de la red social como los que no lo sois, pero seguís habitualmente este blog. Somos conscientes de que debemos seguir mejorando Unience para que esté a la altura y os sea lo más útil posible, y así podamos devolveros toda la confianza que nos estáis dando. Gracias.

La noticia del pase a la final nos llega después de otro hito que también nos parece interesante en Unience. Desde principios de esta semana, ya somos más de 2.000 uniencers en la comunidad, a pesar de estar todavía en la fase de pruebas beta. Nos sorprende y nos agrada a partes iguales el interés en “esta vuestra comunidad”, como díria Juan Cuesta en la serie “Aquí no hay quien viva”. De nuevo, gracias.

Además, como la mayoría sabéis, queremos contaros que este fin de semana salieron diversos artículos sobre nosotros en el diario ABC como en los suplementos financieros dominicales de diarios como El Correo, El Diario Vasco, La Verdad, El Ideal, El Diario Montañés, Hoy, Sur, La Rioja, El Norte de Castilla, El Comercio, La Voz de Cádiz, Las Provincias… Y además, ayer, en Actibva, la comunidad financiera de BBVA, publicaron esta entrevista con éste que escribe este post que estáis leyendo.

Ya sólo me queda decir, una vez más, ¡gracias por vuestro interés en Unience!

Uno de los grandes debates en marcha estos días es si estamos ante un rally de mercado bajista o en el inicio de una recuperación algo más seria. Ya hay mucha gente intentando adivinar si será lo uno o lo otro, así que por aquí no lo vamos a intentar. Pero sí vamos a fijarnos en algunos datos que demuestran que algo esta cambiando, y sobre todo en el sector financiero.

Fenomenal gráfico de WSJ sobre el stress test

Por ejemplo, al cierre de los mercados ayer se conoció que Bank of America ha realizado una ampliación de capital en las últimas dos semanas en la que ha levantado casi 13.500 millones de dólares. Y eran acciones normales, sin privilegios especiales. Y los compradores los encontró en el mercado, no en las ayudas públicas ni similares. Y es muy representantivo que haya sido precisamente este banco.

Bank of America era uno de los que se encontraba en una peor situación, según los resultados del stress test anunciado por Estados Unidos hace un par de semanas. Según estimó la Fed, la entidad necesitaría unos 34.000 millones de dólares para poder hacer frente al peor escenario económico que baraja la autoridad monetaria americana. Hace unos meses, habría pasado lo contrario: el dinero habría huido de una entidad en problemas. Pero ahora no.

La administración Obama ha conseguido convencer al mercado de que no va a caer ningún banco grande más. Y esa confianza se traduce en dinero entrando en estas entidades, incluso aceleradamante. Aunque los 34.000 millones sonaban estratosféricos, ahora parecen accesibles, ya que además de esta ampliación de capital, Bank of America ya ha vendido activos por más de 7.000 millones.

Si a esta noticia le sumamos la información de Bloomberg que comenté ayer, se puede ver que algo ha cambiado en el sector financiero estadounidense, que no estamos sólo ante un cierre de posiciones bajistas. Aunque todavía puedan quedar muchas entidades de tamaño mediano y pequeño por caer. Otra cosa es cómo de sostenible sea su recuperación y si los precios actuales ya han descontado esa mejoría.

Mientras en Europa seguimos con los debates filosóficos y el pudor sobre las ayudas a los bancos, en Estados Unidos ya han empezado incluso a devolverlas. Si se confirma la noticia publicada en la noche de este lunes por la agencia Bloomberg, Goldman Sachs, JPMorgan y Morgan Stanley van a devolver al Gobierno los 45.000 millones de dólares que los contribuyentes les prestaron a través del Plan Paulson, también conocido como TARP.

Los mayores beneficiados por el plan de ayuda a entidades financieras en problemas, TARP y, en rojo, los bancos que podrían devolver las ayudas. Fuente: Wikipedia

Ahora falta que les dejen, porque para cancelar este programa de ayudas tiene que decir sí la Reserva Federal estadounidense (Fed). Si ésta asiente, los bancos recobrarán una libertad imprescindible para moverse en el mercado: la de poder contratar a personal con talento y ofrecerles pagas variables que recompensen su buen trabajo. Ojo, y digo “buen trabajo”, no que les paguen más dinero por empaquetar “porquería”, como diría Leopoldo Abadía.

La premura de Wall Street por devolver las ayudas resulta alentadora. Me recuerda al enfermo del estómago al que le vuelve a apetecer comer; al paciente que ha estado en coma, en la UCI, pero ahora quiere levantarse de la cama y volver a moverse sin tubos y cables alrededor, ni pastillas que le dejen dormido. Parece que la gran banca de inversión ya quiere salir del hospital.

Y los verdaderos resucitados de la crisis serían las instituciones financiero-políticas estadouniendes. Se equivocaron de raíz cuando dejaron caer a Lehman Brothers y provocaron la mayor oleada de pánico financiero en 80 años, pero desde entonces, su actuación decidida ha salvado al enfermo, al sistema financiero, de la muerte, aunque la de la guadaña en algunos momentos le ha tenido bien agarrado de la mano.

Ahora hay que dejar que el paciente termine de recuperarse, y vigilarle muy de cerca. Los bancos tendrán que pasar revisiones, día sí y día también con la SEC, para confirmar que se han estabilizado. El stress test debería ser constante. Y mientras tanto, las entidades deben hacer caso al médico: nada de fumar o beber como locos, ahora toca cuidarse. Tener muy en forma los balances y no abusar del apalancamiento financiero. ¿Eso supone mayor regulación? Quizá, pero ése es otro tema con muchos cabos por atar.

De momento, Wall Street prefiere centrarse en las buenas noticias. Y ayer, influida por los rumores sobre la devolución de las ayudas, registró subidas cercanas al 3 por ciento.

Las portadas del semanario Barron’s siempre son muy respetadas y comentadas en Estados Unidos por los certeros que suelen ser sus análisis. Por ejemplo, y aunque quizá fuera sólo casualidad, su portada de mediados de marzo en la que decía que el suelo de las bolsas estaba próximo, casi coincidió con el inicio del rally que hemos visto desde mínimos en las acciones.

Como en el videojuego Pang, al final en los mercados siempre te puede aplastar alguna burbuja

Pues bien, atención al último número de la publicación financiera: se asegura allí que los descensos de los precios en bonos del Tesoro no ha hecho más que empezar. Una visión en la línea de la que en su momento mostró Warren Buffett (pág 15), quien dijo que la burbuja que se ha producido en el precio de los bonos gubernamentales sólo es comparable a la de la euforia tecnológica del año 2000 y la inmobiliaria de los últimos años.

Esta visión parte de la base de que la economía se está estabilizando en su desplome. Y que, como consecuencia, el miedo irracional a tomar cualquier tipo de riesgo se está evaporando poco a poco. Tener en cartera bonos que dan cerca de un cero por ciento está muy bien si piensas que el allí donde pongas ese dinero tienes riesgo de perderlo.

Hasta cierto punto la reacción hiperconservadora de los inversores y su deseo de mantenerla hasta que pase el temporal ha sido instintiva. El miedo paraliza al hombre, y le lleva a guardar todas sus pertencias en el lugar más seguro. Si, además, tenemos en cuenta la debilidad humana para predecir el futuro y la tendencia a extrapolar el presente, la ensalada sabe a muy agria para el horizonte de los bonos del Tesoro.

Lo curioso, y lo triste, es que muchos de los inversores que van a sufrir el pinchazo de los bonos movieron su dinero allí tras perder mucho dinero con el desastre de la renta variable en los últimos dos años. En España, incluso ha habido alguna comisión de control de algún gran plan de pensiones que ha forzado a los gestores de su plan a adoptar esta estrategia en los últimos meses. Se llevaron las pérdidas de la burbuja de las acciones y los derivados de crédito, y ahora podrían sufrir también la de los bonos. Cuando reaccionen, ¿se llevarán el siguiente pinchazo también?

Aprovechando que es viernes, y que además para todos los que trabajan en Madrid es festivo por San Isidro, vamos a darnos un motivo para el relax y para esbozar una sonrisa ante la pantalla. Me he encontrado con este video de dos “freaks” en toda regla del country y la economía.

El título de la cancíon es “¿Inflation or deflation?” y recoge con mucho humor la disyuntiva ante el que nos encontramos: si se nos viene encima un periodo de caída de precios generalizada, conocida como deflación,  o si por el contrario, la máquina de imprimir billetes que están poniendo en marcha EEUU, UK y Europa creará un periodo de altísima inflación.

Me encanta el estribillo: “¿Inflación o deflación? ¿Nos convertiremos en Zimbabwe o en Japón?”

En fin, yo creo la deflación es lo más temido por los banqueros centrales occidentales por lo mucho que recuerda a Japón, y que le mantiene sumergido en la recesión más prolongada desde la de EEUU en 1929. La inflación alta tampoco es un buen compañero de viaje, pero al menos los bancos occidentales ya tienen experiencia luchando contra este enemigo.

Me he encontrado con uno de esos gráficos que te sorprenden, que te dan un punto de vista nuevo sobre la crisis financiera que te deja con la boca abierta. Yo lo reproduzco en este artículo actualizado, y añadido con otro gráfico. Ambos muestran lo tremendamente complicada que está la realidad económica para el transporte de mercancias por barco. Es tremendo.

Empecemos por esta imagen, que muestra las inmediaciones del puerto de Singapur, el que tiene más tráfico de barcos contenedores del mundo. Los puntos rojos muestran los barcos que están amarrados y los verdes los que están en movimiento. Parálisis casi total.

Esta otra imagen muestra las cercanías de Shanghai. Tampoco deja mucho lugar a dudas. La mayoría de los puntos rojos es absoluta.

Leo en Bloomberg las declaraciones de un operador portuario que cuenta que los transportistas se pasan todo el día mirando el móvil a ver si les sale algún trabajo.

Vía Foreign Policy