April 2009

Hoy ha salido un pésimo dato de crecimiento de la economía estadounidense. Según la cifra publicada, el PIB se contrajo un 6,1 por ciento. Ya de por sí es un desplome de los más grandes que se recuerdan, pero es que el desastre se agranda si se toma en consideración el trimestre anterior, cuando la involución fue del 6,3 por ciento anualizado. Es decir, que la primera economía mundial se ha desplomado un 12,5 por ciento en los últimos seis meses. Alucinante.

El desplome de la inversión privada en los dos últimos trimestres es bestial

¿Y las bolsas? Bien, gracias. Han subido hoy con energía y cada vez tienen más cerca entrar en positivo en lo que va de 2009. ¿Nos hemos vuelto locos? ¿Es una opurtunidad para vender? Ni idea, pero habitualmente quien ha entrado en bolsa en los momentos de los peores datos de crecimiento económico y se ha salido cuando más crecían las economías ha hecho mucho dinero. Claro, aquí la pregunta es: ¿Pero estamos ya ante los peores datos de crecimiento económico?

Puede que muchos inversores piensen que sí. Crean que el desplome de la inversión en inventarios ha sido tan profundo que no queda mucho más por destruir, que el ajuste ha sido muy veloz y que los descensos en los precios de los inmuebles ya han sido demasiados. La posición tiene cierta lógica, pero lo que está claro es que todavía es pronto para cantar victoria. Y menos en España, a pesar de la enésima predicción optimista de nuestro presidente, que hoy ha dicho que “lo peor puede haber pasado”.

Lo cierto es que la Reserva Federal ha vuelto a poner esta tarde sobre la mesa otro ligero toque de esperanza.  Según el comunicado que ha hecho público tras su reunión de hoy, ve ligeras señales de recuperación en el último mes, aunque advierte de que la debilidad persistirá en los próximos meses. Además, un ex presidente de la Fed y ahora asesor de Obama, Paul Volcker, también ha dicho que el desplome de la economía se estaría estabilizando en las zonas bajas y que no hará falta un segundo plan de estímulo fiscal.

¿Será cierto o estamos en una fase intermedia? Imposible saberlo, pero lo cierto es que el día en que se ha publicado un dato de contracción económica horroroso, Wall Street está viviendo una muy buena jornada con subidas superiores al 2 por ciento. Parece que el mercado piensa que ha sido un dato lamentable, pero que pertenece al pasado.

Ayer me llegó este divertido video. Se trata de una parodia animada del musical West Side Story, adaptado a los excesos cometidos en el consumo, el desplome en las rentabilidades de los planes de pensiones, la prepotencia de los banqueros y aseguradoras, y el alto ritmo de vida. El video está en ingles, por eso justo debajo hago una traducción libre para que lo podamos entender todos.

Traducción:
- Un grupo de ciudadanos: “Cuando estás endeudado, estás endeudado sin parar. Desde la última letra de tu hipoteca, hasta las facturas que no puedes pagar… Cuando estás endeudado, te quedas todas las noches en casa, no hay cenas lujosas fuera, esta noche tocan desperdicios”
- Un banquero ávaro: “Yo era avaricioso, oh tan avaricioso, era avaricioso, sórdido y engreído. Nunca necesitados, sólo unos cuántos lo han sufrido…”
- Un ciudadano preocupado: “Mi plan de pensiones, acabo de echar un vistazo a mi plan de pensiones, y de pronto he visto que no hay jubilación para mí. Mi plan de pensiones me está provocando una angina aguda. Los sueños de Miami Beach han quedado fuera de mi alcance”
- Una consumidora cargada de bolsas de la compra: “Soy la americana media, me hago con todo lo que quiero porque puedo, nunca pensé en un plan financiero, ahora el ventilador se ha encendido y está disparando la porquería”
- Directivos de AIG: “Nuestras cuentas eran un timo, no teníamos dinero. Igual que Bernie Madoff, teníamos una estafa ponzi. Entonces el mercado inmobiliario se vino abajo y nuestra piramide se desplomó. Ahora todo el mundo sabe que estamos llenos de porquería. Oh, Timothy Geithnet (secretario del Tesoro americano) necesitamos tu apoyo. El mundo se desmoronará si no nos rescatas. Déjanos un buen bonus por nuestro duro trabajo. No te preocupes si el mundo piensa que somos unos grandes ladrones”.

Lo dicho, buenísimo. Vía Walt Handelsman

Este pasado domingo Unience tuvo un lugar destacado en elmundo.es. Dentro de un reportaje de Jorge Planelló sobre redes sociales financieras, se resaltaba el hecho de que una de las compañías pioneras en este nuevo sector haya una española, Unience, y se hablaba de las posibilidades que ofrece nuestra red social de inversores.

El reportaje estuvo casi todo el día en portada

El principio del artículo

El artículo tuvo una gran aceptación entre los lectores de elmundo.es y estuvo prácticamente todo el día en el Top 25 de las noticias más leídas, compitiendo con noticias deportivas, que los domingos siempre dominan la lista, e incluso durante algunos momentos del día llegó a ser el segundo tema más votado por los lectores.

El interés por Unience nos alegra al equipo que trabajamos aquí y esperamos que también a quiénes ya sois usuarios y nos estáis ayudando con vuestra actividad y vuestros feedback, ya que entre todos estamos construyendo esta red social de inversores.

Este interés se ha plasmado en una cifra. En los últimos días hemos recibido casi 1.000 peticiones de invitación para participar en esta fase beta. Vamos a enviarlas lo antes posible para que nadie se quede sin probar el funcionamiento de Unience. Agradecemos una vez más vuestro interés y agradeceremos todavía más que nos expreséis vuestras opiniones, críticas y sugerencias para mejorar el servicio.

Dentro de las estadísticas que Unience, la red social de inversores, ofrece para valorar el comportamiento de la cartera, hay una por la que algunos usuarios nos han preguntado su significado. Se trata del ratio sharpe y muestra la rentabilidad que se obtiene por el riesgo que se asume. Es decir, que cuanto más alta sea esta cifra, mejor está gestionándose la volatilidad de la cartera.

Cartera pública de acciones de Kaloxa

Por lo tanto, puede pasar que una cartera que sólo gana un 12 por ciento en el último mes tenga un mejor ratio sharpe que otra con una ganancia del 24 por ciento. Esto ocurre ahora mismo en las carteras que los usuarios de Unience hemos hecho públicas.

La cartera que tiene un mejor ratio sharpe en lo que va de abril es, casualmente, la mía en Unience. En mi caso, el sharpe es de 0,54, a pesar de que desde el primer día de abril “sólo” ganó un 12,78 por ciento.  Esta cifra es casi la mitad del 24,3 por ciento que sube en el mes la cartera de Hispania, otro uniencer (recuerda que sólo puedes ver la información de carteras que el dueño comparte contigo). Sin embargo, el ratio sharpe de esta cartera es del 0,29 por ciento, casi la mitad que en mi caso.

¿Significa esto que yo gestiono mejor que Hispania? No. Sencillamente significa que, para las rentabilidades que está obteniendo, este usuario pone sobre la mesa mayor riesgo que yo para las ganancias que yo estoy obteniendo. Imaginemos que ambos fuéramos gestores, pues entonces la cartera de Hispania sería sólo apta para inversores muy muy agresivos, mientras que la mía sería para inversores que quieren estar en bolsa pero con una volatilidad controlada en sus carteras.

Y esto ocurre, en parte, porque mi cartera está mucho más diversificada, mientras que la de Hispania está centrada en pocos valores.

En fin, si alguien tiene algo que añadir sobre el ratio sharpe o tenéis alguna pregunta, sería buena que lo compartiéseis para así aclarar este concepto. ¿Verdad?

Dentro del concepto del capitalismo 2.0, que poco a poco iré desarrollando, una parte crucial la representan los nuevos proyectos financieros que están naciendo en la red, sobre todo si son independientes de las grandes entidades. Claro, aquí no somos neutrales porque Unience, la red social de inversores, es uno de ellos. Por eso, nos alegramos por este mes de abril, que está siendo muy fructífero en nuevos proyectos.

Hoy se está presentando a los medios y blogs Comunitae. Se trata de un servicio orientado a lo que se ha dado en llamar préstamos P2P. O sea, que los propios particulares se prestan dinero entre sí, sin pasar por el banco. O, como ellos mismos explican en un video, “un portal en el que puedes prestar dinero o conseguir que te lo presten. Así de simple. Sin personas. Sin intermediarios. Con transparencia”.

La semana pasada también nació iahorro.com, que se define a sí mismo como “un comparador de finanzas personales”. Y, que de momento, parece centrarse en los depósitos, según su home. Precisamente, desde esta web han realizado una encuesta entre 1.500 inversores, según la cual un poco más de la mitad de los que respondieron decían confiar bastante o mucho en el sistema financiero español, y cerca de un 45 por ciento poco o muy poco.

Otra conclusión de la encuesta era que los ahorradores españoles prefieren depósitos de entidades conocidas, aunque paguen menos que otros de firmas desconocidas que paguen más. Sin embargo, a mi personalmente me parece menos relevante esta parte de la encuesta, ya que sobre esto mismo hay datos reales de las preferencias de los ahorradores, que son las cifras de préstamos que recoge el Banco de España.

Y también vamos a saludar a otro proyecto nacido hoy que viene a ampliar la riqueza del sistema, pero en este caso de la comunicación. Se trata del nacimiento de www.lainformacion.com. Allí, en la sección de Dinero, está como responsable Rubén Jiménez Lapetra, uno de los periodistas que mejor entiende el periodismo financiero online y al que ya he citado en este blog en alguna otra ocasión. Rubén está escribiendo el blog Cifras Ocultas.

En fin, desde Unience queremos aprovechar este post para darle la bienvenida a todos estos nuevos proyectos, que enriquecen el sistema financiero español al ofrecer más variedad y claridad a los ciudadanos. Y que demuestran que la crisis no amedranta al talento y la innovación, y que en España hay emprendedores con decisión y creatividad, aún en los momentos más difíciles para el crecimiento económico.

Una de los daños colaterales de la crisis financieras está siendo el concepto de la diversificación. La teoría dice que debes tener tus inversiones diversificadas entre distintos activos para reducir el riesgo. Sin embargo, muchos inversores se dieron cuenta el año pasado de que prácticamente todos los mercados se hundieron a la vez, y en las bolsas, todos los sectores y todos los valores, casi nada se salvó.

Por eso, tiene lógica que muchos actores del mercado, desde inversores a asesores financieros, se estén replanteando este concepto. Lo que la ciencia dice es que una buena diversificación ayuda a mejorar la relación rentabilidad-riesgo, pero no te evita sufrir pérdidas. Pero me gustaría considerar con vosotros varios puntos sobre el tema:

1. ¿Diversificar es tener un Arca de Noé?
Dice Warren Buffett, mejor inversión del mundo, que empiezas diversificando con dos animales de cada especie y acabas teniendo un Arca de Noé. Esa no es la idea, diversificar por diversificar no tiene sentido. Según algunos estudios, como la Teoría Moderna de Carteras, de Harry Markowitz, a partir de las 20 acciones deja de reducirse el riesgo global de la cartera.

2. Diversificar sí, ¿pero qué?
¿Cómo diversificar? Lo lógico es pensar que entre distintas clases de activos, como renta variable, renta fija, materias primas, gestión alternativa… Pero empieza a haber gente que habla de la necesidad de diversificar también entre entidades financieras o asesores financieros. Por lo menos, contar con una segunda opinión.

3. ¿Diversificamos todos igual?
¿Existe la diversificación personalizada? La lógica dice que la diversificación no puede ser la misma para un inversor que está próximo a la jubilación, que para otro que acaba de empezar a trabajar y esta invirtiendo sus primeros ahorros.

4. ¿Cómo medir la diversificación de mi cartera si tengo fondos?
A veces, si no llevas un control global de tus inversiones, es muy difícil saber cómo estás diversificando si inviertes en fondos. Por ejemplo, si tienes un fondo sobre acciones europeas y otro sobre acciones españolas, en realidad estás invirtiendo dos veces en algunos valores españoles y haciendo lo contrario a diversificar. En este sentido, creo necesario saber muy bien dónde invierte el fondo o, si no es posible, tener un asesor que sí disponga de esa información.

5. ¿Quién tiene capacidad para medir cómo de diversificada está la cartera?
No resulta nada sencillo saber si la diversificación que tienes optimiza la relación rentabilidad-riesgo de tu cartear. ¿Cómo puedo hacerlo?  Un camino es un buen asesor financiero, que conozca bien tu perfil y la composición de tu cartera, que te haga un análisis de las correlaciones entre tus distintos activos y te sugiera como mejorarla. Lo veo aquí como cuando quieres hacer dieta. Si vas a un nutricionista, te ayudará mucho más a conocer mejor tu cuerpo y saber cómo deberías alimentarte en función de tus necesidades. Aunque eso no quiere decir que no seas capaz de adelgazar por tu cuenta.

En fin, me gustaría conocer vuestra opinión sobre algunas de estas preguntas que he lanzado más arriba. Y, de paso, si os animáis, cuentanos si diversificas y cómo lo haces.

La comunidad de ‘uniencers’ ha vuelto activa de las vacaciones de Semana Santa. Algunos de los últimos post escritos por los usuarios en sus blog personales, han generado mucho interés. Y eso abordando temas muy variados, que van desde los comentarios sobre la composición de las carteras públicas de algún usuario (como la de quien escribe este post) de la red social de inversores, hasta otros muy diversos.

Uno de los temas más comentados fue el escrito ayer por Cachorro. Este usuario escribió ayer un post crítico con el último depósito de La Caixa, uno que vincula la rentabilidad al hecho de que Madrid sea proclamada la ciudad organizadora de los Juegos de 2016. En su opinión, “esto último no es más que especulación en estado puro, un depósito que se aleja de los cánones de producto financiero de ahorro para convertirse en una auténtica apuesta, como si de una porra se tratase”.

Los usuarios que hemos respondido a este post hemos estado en la misma línea. Y, como aquí he escrito alguna vez, hemos coincidido en que este tipo de productos no contribuye al aumento de la cultura financiera en España, que en vez de estos juegos malabares, convendría que las entidades diesen a sus clientes rentabilidades sencillas, y no estructuradas bajo extrañas fórmulas marketinianas. Pero en fin, cada entidad tiene su política comercial. Si así les va bien y los clientes la aceptan…

Otro de los temas más comentados en los últimos días ha sido cuándo llegaría el recorte (finalmente ayer) a las bolsas tras varias semanas consecutivas de ganancias. Aquí, el post más comentado ha sido el de Bolsacom, el usuario que ya adelantó hace un mes por sus análisis técnicos que el Ibex podía llegar a los 9.000 puntos. En su último post avisaba del principio de los recortes y considera que ahora el índice puede buscar apoyo en los 7.700 puntos. Y una vez allí habrá que estar muy atento. Otro de los usuarios, Advisor, también alertaba en su blog personal el viernes de la cercanía de un fuerte recorte.

Y, el otro blog más comentado, fue uno que este community manager realizó en su propio blog personal comentando mi cartera pública. Lo hice tras publicar los resultados de algunos de mis valores en cartera.

Hace casi 30 años, una portada de la revista Business Week proclamaba a los cuatro vientos “La muerte de las acciones”. Su publicación no pudo ser más inoportuna, ya que coincidió prácticamente con el suelo del mercado y apenas unos meses después nació un mercado alcista que se prolongó durante las siguientes dos décadas. ¿Se está repitiendo la historia de nuevo?

Poco después de publicarse esta portada en 1979, se inició un mercado alcista que duró 20 años

A principios de febrero, la web de FT Alphaville recogía una cita similar a la de la revista americana. En esta ocasión, tomada del último informe de unos de los responsables de estrategia de Citigroup, Robert Buckland. Con su cita también buscaba meter en una tumba a la renta variable: “La cultura de las acciones está muerta”, dijo por la “la combinacion de retornos miserables y volatlidad extrema”.

Si el rebote de los mercados en las últimas semanas se confirma y las bolsas han visto suelo (no tengo ni idea), los inversores deberían apuntar la siguiente máxima en algún lugar: “Cuando alguien dé por muertas las acciones están a punto de resucitar”.

Lo cierto es que estas teorías están en la línea de las llamadas finanzas del comportamiento, que básicamente indican que cuanto mayor es el pesimismo suele ser el mejor momento para comprar y viceversa. Y esto si ha funcionado durante esta crisis: por ejemplo, justo en el máximo de pesimismo de la encuesta de la Asociación Americana de Inversores Individuales fue cuando empezó el rebote de los mercados, que coincidió también con la portada de Barron’s que aquí comentamos que pronosticaba un suelo en las bolsas, que se mostró  tan acertada.

¿Y cómo está la citada encuesta ahora? Pues ganando adeptos al optimismo, pero todavía poco a poco. La señal de sentimiento que ahora invita más a la prudencia viene de la encuesta semanal de Charcrafts, que mide cómo de optimistas son los editores de newsletter americanos a corto plazo. Según cuenta este blog, ahora se encuentra ahora en el nivel más alto desde que empezó el mercado bajista, algo que ha coincidido con techos de mercado en ocasiones anteriores.

No, no me he vuelto loco. Ni Twitter ni Facebook cotizan en bolsa. El titular de este post se refiere a la encuesta que hice hace un mes al unísono entre usuarios de Twitter y de Facebook sobre qué valor elegirían para invertir entre Google y Apple. Curiosamente, quienes respondieron a través del servicio de microblogging se decantaron en mayoría por Apple mientras que los de la red social eligieron casi por unanimidad Google.

Gráfico de Yahoo Finance

Pues bien, un mes después tenemos al vencedor. A los twitteros les habría ido mejor con su elección, aunque los de Facebook tampoco se pueden quejar, como se puede ver en el gráfico: mientras el fabricante de los Mac ha subido algo más de un 20 por ciento desde que hicimos la encuesta, el gigante de la red ha avanzado algo más de un 15 por ciento.

En fin, esta comparación es absoluta y puramente anecdótica, pero lo cierto es que estas dos compañías, además de recuperarse en bolsa ligeramente, están demostrando que los líderes en nuevas tecnologías siguen teniendo cifras muy positivas, que no se están viendo tan gravemente afectados por la crisis como otros sectores.

El ejemplo más claro y reciente está en las cuentas anunciadas ayer por Google, que superaron con claridad las expectativas de los analistas y expertos. Los ingresos por cliks pagados subieron un 17 por ciento en el trimestre, frente al mismo periodo del año pasado, aunque sólo un 3 por ciento respecto al mes anterior. Es decir, que la fórmula de enlaces patrocinados sigue en boga pese a la crisis.

El resto de cifras de relevancia las podéis ver aquí (en inglés). Llama la atención también la caída en costes operativos, fruto sobre todo de la reducción en personal que han venido haciendo en los últimos meses. Pero me gustaría destacar una cifra relevante de la pujanza de la web: a cierre de 31 de marzo Google tiene en caja 17.800 millones. Como para comprarse casi cualquier negocio de la red que se le ponga en la mirilla.

¿Volverá al ataque por Twitter? Lo cierto es que cuanto más tarde, más le costará. El servicio de microblogging está en plena ebullición en EEUU, sobre todo por la irrupción de famosos, como el ciclista Lance Armstrong, por ejemplo, que cuenta aquí hasta sus partidas en la Wii con amigos, además de su lesión y sus entrenamientos. El último gran empujón en popularidad se lo ha dado Oprah Winfrey, una de las presentadoras más famosas del país, que tras anunciar que abría cuenta en Twitter ya tiene 60.000 seguidores aunque todavía no ha hecho ningún comentario.

Me encontré ayer con una presentación muy interesante, que refleja un modo distinto de seguir la evolución de la crisis financiera. Se trata de un recopilatorio de las portadas de la revista financiera de referencia en el mundo, The Economist, desde 2004 hasta octubre pasado. Un verdadero deleite para la vista.

Sería una buena idea que algún medio financiero español hiciera algo similar y lo colgara también en Slideshare, así podríamos verlo y comparar.